Bitcoin giảm xuống dưới mốc $11K, hơn $900M bị thanh lý: Dấu hiệu cho "lời nguyền tháng 9"?

Original Title: "Bitcoin Flash Crash, $9 Billion Liquidated: Prelude to the September Curse?"

Original Source: Bitpush News

Vào thứ Hai này, thị trường crypto đã chứng kiến sự biến động gia tăng. Bitcoin đã giảm mạnh xuống dưới mốc 110,000 USD, chạm mức thấp nhất là 109,324 USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7. Ethereum cũng giảm xuống dưới 4,400 USD trong ngắn hạn, với mức giảm gần 8% trong 24 giờ qua. Đợt điều chỉnh này đã kích hoạt một đợt thanh lý quy mô lớn trên thị trường: theo dữ liệu từ CoinGlass, tại thời điểm viết bài, tổng số tiền bị thanh lý trong 24 giờ đã vượt quá 9 billions USD, với các vị thế long Ethereum mất khoảng 322 millions USD và các vị thế long Bitcoin mất 207 millions USD.

Phản ứng dây chuyền trên thị trường diễn ra nhanh chóng, với các altcoin chính chịu áp lực: Solana lao dốc hơn 8% chỉ trong một ngày, XRP giảm 6%, và các token vốn hóa nhỏ hơn như PENDLE, LDO, và PENGU ghi nhận mức giảm hai con số, với mức lỗ trong ngày lên tới 13%.

Mô hình lịch sử: "Lời nguyền tháng 9"

Sự thận trọng của nhà đầu tư không phải là không có cơ sở, vì thống kê của CoinGlass cho thấy tháng 9 là một trong những tháng có hiệu suất tệ nhất đối với Bitcoin và Ethereum.

Biểu đồ trên so sánh biến động giá thực tế của BTC và ETH trong tháng 9 từ 2017 đến 2024, cho thấy:

· BTC chủ yếu ghi nhận hiệu suất âm trong tháng 9, chỉ có năm 2023 (+3,91%) và 2024 (+7,29%) là tăng trưởng.

· ETH thường giảm mạnh hơn trong tháng 9, với các năm 2017 (–21,65%), 2020 (–17,08%) và 2022 (–14,49%) đặc biệt kém hơn BTC.

· Chỉ trong các năm 2019 (ETH +5,72% so với BTC –13,38%), 2023 và 2024, ETH mới thể hiện hiệu suất vượt trội hơn.

"Lời nguyền tháng 9" này đã xuất hiện trong các chu kỳ bull market trước đó. Vào các năm 2013, 2017 và 2021, Bitcoin đều chứng kiến sự điều chỉnh mạnh trong tháng 9 sau một đợt tăng trưởng mạnh vào mùa hè.

Quan điểm chuyên gia: Đảo chiều xu hướng ngắn hạn

Chuyên gia phân tích nổi tiếng Benjamin Cowen chỉ ra rằng sức mạnh của tháng 7 và 8 thường bị đảo ngược trong tháng 9, với khả năng Bitcoin sẽ kiểm tra vùng hỗ trợ bull market gần 110,000 USD. Ông cũng cảnh báo rằng Ethereum có thể tạm thời đạt mức cao mới nhưng sau đó có thể giảm 20–30%, trong khi các altcoin có thể giảm mạnh hơn nữa, từ 30–50%.

Một nhà phân tích thị trường khác, Doctor Profit, bổ sung thêm một đánh giá bi quan hơn từ góc độ vĩ mô và tâm lý. Ông cho rằng việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 chỉ là một yếu tố kích hoạt sự bất ổn thay vì là một tín hiệu tích cực. Khác với kỳ vọng "cắt giảm lãi suất hạ cánh mềm" vào năm 2024, lần này có thể là một "bước ngoặt lớn" thực sự, kích hoạt sự điều chỉnh đồng thời trên cả thị trường chứng khoán và thị trường crypto.

Về mặt giá cả, ông cũng nhấn mạnh rằng vẫn còn một khoảng trống CME ở mức 93k–95k trên biểu đồ BTC, nơi tập trung thanh khoản lớn, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn chung đã thiết lập vị thế ở vùng 110k–120k hoặc thậm chí cao hơn. Để loại bỏ những "bàn tay yếu" này, giá phải giảm về vùng "điểm đau tối đa" của họ.

Trong chiến lược của mình, ông đề cập rằng đã dần giảm vị thế spot BTC và ETH, thay vào đó chuyển sang các vị thế short ngắn hạn.

Dữ liệu dòng tiền mới nhất cho thấy sự phổ biến của các ETF đang hạ nhiệt. Theo SoSoValue, tuần trước đã chứng kiến dòng tiền rút ra khỏi các Bitcoin spot ETF lên tới 1.17 billions USD, đánh dấu mức rút ròng hàng tuần lớn thứ hai trong lịch sử; các Ethereum spot ETF cũng bị rút 237.7 millions USD, mức lớn thứ ba từng ghi nhận. Điều này cho thấy dòng tiền tổ chức đang tạm thời chuyển sang trạng thái quan sát, làm suy yếu lực hỗ trợ trên thị trường spot.

Dữ liệu on-chain cũng đã tiết lộ các tín hiệu cấu trúc. Glassnode chỉ ra rằng tất cả các nhóm holder Bitcoin đều "đồng loạt bước vào giai đoạn phân phối", cho thấy áp lực bán lan rộng trên thị trường. Sau khi Ethereum đạt mức cao mới 4946 USD và điều chỉnh, chỉ số MVRV đã tăng lên 2,15, ngụ ý rằng trung bình các nhà đầu tư đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện gấp đôi. Trong lịch sử, mức này, tương tự như tháng 12/2020 và tháng 3/2024, xuất hiện trước các đợt biến động mạnh và chốt lời.

Yếu tố vĩ mô: Fed và rủi ro lãi suất

Sự bất ổn trong môi trường vĩ mô càng làm gia tăng căng thẳng trên thị trường. Thứ Sáu tuần trước, Chủ tịch Fed Powell đã ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, ban đầu thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường. Tuy nhiên, cả Cowen và Doctor Profit đều cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết là tín hiệu tích cực và có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng, từ đó gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Kịch bản này gợi nhớ đến tháng 9/2023 khi việc cắt giảm lãi suất đánh dấu đáy của thị trường trái phiếu, sau đó là đợt tăng mạnh của lợi suất. Ngoài ra, Benjamin Cowen cũng chỉ ra rằng dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) gần đây cho thấy lạm phát "nóng hơn dự kiến", tạo thêm áp lực cho thị trường. Khi áp lực lạm phát chưa hoàn toàn giảm bớt, sự thay đổi chính sách của Fed có thể kích hoạt biến động mới trên thị trường.

Triển vọng và kết luận

Xét theo các mô hình lịch sử, ý kiến chuyên gia và môi trường vĩ mô, có thể thấy tháng 9 đã tạo ra nhiều áp lực lên thị trường crypto:

· Xu hướng giảm theo mùa —Tháng 9 trong lịch sử thường ghi nhận mức lỗ đáng kể;

· Bất ổn vĩ mô —Chính sách của Fed có thể là bước ngoặt của thị trường;

· Cấu trúc dòng tiền mất cân bằng —Dòng tiền tổ chức rút ra, nhà đầu tư nhỏ lẻ FOMO ở vùng giá cao;

· Áp lực bán on-chain gia tăng —Tất cả các nhóm hodler bước vào giai đoạn phân phối, giao dịch cá mập làm xáo trộn thị trường.

Mặc dù Cowen và Doctor Profit có quan điểm khác nhau về mức độ điều chỉnh, nhưng đều đồng thuận rằng tháng 9 không phải là bước ngoặt chuyển sang bull market mà là một thử thách bắt buộc phải đối mặt.

Tuy nhiên, ở góc nhìn dài hạn, đợt điều chỉnh này cũng có thể là bước cần thiết để bull market tiếp tục. Thị trường cần thanh lọc các vị thế quá nóng trong "vùng đau tối đa" để tạo dư địa cho đợt tăng tiếp theo. Nếu quá trình thanh lọc đủ mạnh, BTC vẫn có thể đạt mức cao mới trong chu kỳ tiếp theo, và luận điểm tăng giá dài hạn của ETH vẫn không thay đổi.

Original Article Link