Cathie Wood Bitcoin prognozini qayta ko‘rib chiqdi, stablecoinlar bozorda o‘z o‘rnini mustahkamladi

Ark Investment Management yaqinda 2030-yil uchun Bitcoin bozorining yuqori prognozini 1,5 million dollardan 1,2 million dollarga qisqartirdi va 300 000 dollarlik kamayish dramatik tuyulishi mumkin, biroq aslida nima o‘zgarganini tushunish kerak.

Cathie Wood obligatsiya bozoridan xavotir olmadi yoki o‘z tezisini tark etmadi, balki raqobatni hisobga oldi.

So‘nggi CNBC chiqishlari va yangilanishlarida Wood bu o‘zgarishni aniq ravishda stablecoin’larning “Bitcoin to‘liq egallaydi deb o‘ylagan to‘lov va rivojlanayotgan bozorlarda dollar o‘rnini bosish rolini qisman egallab olgani” bilan bog‘ladi.

1,2 million dollarlik maqsad hali ham Bitcoin oltin bozor kapitalizatsiyasi, strategik zaxira ajratmalari va institutsional qabulning muhim qismlarini egallashini nazarda tutadi. Tezis faqat yumshatildi, qulamadi.

Lekin stablecoin izohi butun hikoyani to‘liq tushuntirmaydi.

Endi pastroq, lekin hali ham favqulodda yuqori maqsad nima uchun mantiqiy ekanini tushunish uchun uchta strukturaviy o‘zgarishni bog‘lash zarur: on-chain dollarlarning portlovchi o‘sishi, xavfsiz risk stavkalarining qayta baholanishi va Bitcoin’ning institutsional infratuzilmasining ETF’lar orqali yetuklashuvi.

Stablecoin’larning ustunligi

Jami stablecoin bozor kapitalizatsiyasi matbuot vaqtida 300 milliard dollardan oshdi, ulardan foydalanish layer-2 tarmoqlari va rivojlanayotgan bozor to‘lov yo‘llarida kengaymoqda.

Bu muqobil infratuzilma, ko‘plab banklararo va pul o‘tkazmalari tarmoqlarini almashtirmoqda.

Tether va uning raqobatchilari AQSh G‘aznachilik obligatsiyalarining yirik xaridorlariga aylandi, yaqinda e’lon qilingan hisobotga ko‘ra ular 30-sentabr holatiga ko‘ra 135 milliard dollar T-bill’ga ega, bu ularni dunyodagi 17-eng katta egasiga aylantiradi.

Bu hajm oldingi qisqa muddatli daromadlarga sezilarli ta’sir ko‘rsatish uchun yetarli. USDT shunchaki turmaydi, u transchegaraviy to‘lovlarni amalga oshiradi, on-chain savdoni osonlashtiradi va tobora ko‘proq daromadni Tether’ga uzatadi.

Regulyatoriy ramkalar qabulni tezlashtirdi. Yevropadagi MiCA, Gonkong stablecoin tartibi va AQSh’dagi GENIUS Act, shuningdek faol bank va fintech emissiya rejalaridan so‘ng stablecoin’lar regulyatoriy noaniqlikdan ruxsat etilgan infratuzilmaga aylandi.

Yirik moliyaviy institutlar stablecoin mahsulotlarini kripto tajribasi sifatida emas, balki asosiy hisob-kitob qatlamlari sifatida yaratmoqda.

Ark’ning dastlabki 1,5 million dollarlik yo‘li Bitcoin ham “raqamli oltin”, ham “rivojlanayotgan bozorlar uchun yaxshiroq pul” sifatida ustunlik qiladi deb taxmin qilgan edi.

Biroq, hozirgi ma’lumotlar bu pul funksiyasining katta qismi regulyatsiyalangan stablecoin’larga o‘tayotganini ko‘rsatmoqda. Maqsadni 300 000 dollarga qisqartirish Ark uchun Bitcoin’ning umumiy manzilli bozor hajmi qisqarganini, chunki eng yaqin ittifoqchisi uning bir rolini egallab olganini tan olishdir.

Obligatsiya bozoridagi tartibsizliklar qayerda muhim ahamiyatga ega

2025-yil aprel va may oylarida G‘aznachilik bozorlarida sezilarli o‘zgaruvchanlik kuzatildi. 10 yillik daromad 4,5% dan oshdi, 30 yillik esa 5% dan yuqoriga chiqdi va muddatli premiyalar keskin kengaydi.

Bunga doimiy fiskal defitsitlar, tarif noaniqligi, xorijiy xaridorlarning charchoq belgilari va stress ostida ochilgan leverajli asosiy savdolar sabab bo‘ldi. Likvidlik aynan bozorlar eng ko‘p muhtoj bo‘lgan paytda kamaydi.

Bu Bitcoin qiymatlash hikoyasiga uchta kanal orqali ta’sir qiladi.

Birinchidan, diskont stavkasi matematikasi. Ark’ning ekstremal maqsadlari nazariy jihatdan Bitcoin’ning xavfsiz aktivlarga nisbatan sezilarli “pul premyasi”ga ega bo‘lishiga asoslanadi. Uzoq muddatli 4% dan 5% gacha bo‘lgan strukturaviy yuqori muddatli premyalar nol daromadli aktiv uchun to‘siqni oshiradi.

Stablecoin orqali kiriladigan T-bill’lar jozibador daromad to‘laydi va on-chain bir zumda hisob-kitob qilinadi, shuning uchun 1,5 million dollarni oqlash uchun nisbatan yuqori o‘sish zarurati oshadi.

Ikkinchidan, signal va hikoya. Agar obligatsiya tartibsizligi haqiqiy qadrsizlanish inqiroziga aylanganida, inflyatsion kutishlar oshganida, dollar qochib ketganida, auktsionlar muvaffaqiyatsiz bo‘lganida, Ark yanada ekstremal Bitcoin xedji uchun asos ko‘rsatgan bo‘lardi.

Biroq, ma’lumotlar ikki tomonlama edi. Uzoq muddatli daromadlar keskin oshdi, biroq inflyatsion kutishlar boshqarildi va keyingi oylarda bozorlar Federal Reserve stavka pasayishini va AQSh obligatsiyalariga kuchli talabni inobatga olib, o‘zgaruvchanlik pasaydi.

Bu fon “obligatsiyalar ishdan chiqdi, faqat BTC ishlaydi” degan soddalashtirilgan hikoyani zaiflashtiradi.

Uchinchidan, xavfsiz daromad uchun raqobat. Yuqori real daromadlar va stablecoin’lar T-bill’larni o‘zlashtirib, daromadni turli tuzilmalar orqali uzatishi yirik investorlar uchun kapitalni tokenlashtirilgan dollarlarda saqlashni osonlashtiradi, to‘liq risk egri chizig‘idan Bitcoin’ga o‘tmasdan.

On-chain G‘aznachilik obligatsiyalari daromad, regulyatoriy muvofiqlik va bir zumda hisob-kitob beradi, bu esa ularni daromad bermaydigan pul alternativasiga nisbatan jozibador qiladi.

Obligatsiya bozoridagi tartibsizlik stablecoin’lar va on-chain davlat qarzlarini Bitcoin’ning suveren bo‘lmagan jamg‘arma roliga jiddiy raqib sifatida tan olish mantiqini mustahkamlaydi. Lekin bu sabab emas, balki kontekstdir.

ETF oqimlari va institutsional yetuklashuv

Ishga tushirilganidan beri AQSh spot Bitcoin ETF’lari boshqaruv ostida 135 milliard dollardan ortiq aktivlarni jamg‘ardi, jami sof oqimlar esa taxminan 60,5 milliard dollarni tashkil etdi. BlackRock’ning IBIT ETF’i o‘zi boshqaruv ostida 100 milliard dollarga yaqin aktivga ega va 750 000 dan ortiq BTC’ni ushlab turibdi, bu Strategy yoki har qanday yagona subyektdan ko‘proqdir.

Ushbu mahsulotlar Bitcoin’ning likvidlik profilini tubdan o‘zgartirdi, chunki sof chiqimlar vakolatli ishtirokchilar tomonidan aksiyalarni qaytarib, Bitcoin’ni bozorga qaytarish orqali mexanik sotuv bosimini keltirib chiqaradi.

Aksincha, sof kirimlar kunlik emissiyani ortda qoldiradigan mexanik xarid talabini yuzaga keltiradi. 2025-yil obligatsiya bozoridagi zarbalar va stavka tebranishlari ETF oqimlarida bevosita aks etdi: stress davrlarida bir necha kunlik sof qaytarib olishlar makro fondlar risklarni kamaytirgani va chakana investorlar soviganini ko‘rsatdi.

Wood’ning qayta ko‘rib chiqilgan maqsadi ushbu yetukroq tuzilmani bilvosita tan oladi. Bitcoin endi faqat yuqori beta qadrsizlanish garovi emas.

Bu tobora ko‘proq regulyatsiyalangan vositalar tomonidan boshqariladigan aktiv bo‘lib bormoqda, ularning oqimlari stavkalar, o‘zgaruvchanlik va aksiyaviy risk bilan bog‘liq, faqat kripto hikoyalari bilan emas.

Bitcoin IBIT, FBTC va ARKB’ga singib, makro garov sifatida savdo qilinadigan dunyo Ark’ning dastlabki “pul inqilobi” qabul egri chizig‘iga nisbatan kamroq portlovchi ko‘rinadi, ayniqsa stablecoin’lar tranzaksion yo‘lakni egallab olganidan so‘ng.

Bu yuqori o‘sish imkoniyatini qisqartiradi, lekin tezisni o‘ldirmaydi.

Natijada, 300 000 dollarlik qisqartirish strukturaviy o‘zgarishlarni hisobga olganda mantiqiy. Stablecoin’lar to‘g‘ridan-to‘g‘ri “Bitcoin kundalik pul va rivojlanayotgan bozorlar uchun qochish yo‘li” segmentini qisqartiradi, shu bilan birga on-chain dollar likvidligini chuqurlashtiradi va G‘aznachilik obligatsiyalarini o‘zlashtiradi.

Bu Ark’ning oldingi umumiy manzilli bozor taxminlariga to‘g‘ridan-to‘g‘ri zarba.

Obligatsiya bozorlar va muddatli premyalar daromad bermaydigan aktivlar uchun to‘siqni oshiradi, har bir daromad o‘sishi fiat tizimining yaqinlasha qulashini anglatmasligini ko‘rsatadi.

The post Cathie Wood revises Bitcoin forecast as stablecoins gain ground appeared first on CryptoSlate.