Криптовалюта досягла моменту Netscape, заявив засновник Paradigm

Чи стоїть криптоіндустрія на порозі вирішального моменту? Для Метта Хуана, співзасновника фонду Paradigm, галузь наближається до історичного поворотного пункту, порівнянного з появою Netscape у 90-х або iPhone у 2007 році. Ці революції ознаменували масове впровадження Інтернету та мобільних технологій. Сьогодні, між технологічними досягненнями та припливом інституційного капіталу, крипто може пережити власний переломний момент, коли маргінальна інновація переходить до глобального використання.

Безпрецедентний інституційний поворотний момент

Після того, як криптоіндустрія пережила історичний крах, Метт Хуан, співзасновник інвестиційного фонду Paradigm, у повідомленні на X (раніше Twitter) заявив, що “крипто переживає свій момент Netscape.”

За його словами, екосистема функціонує “потужніше, ніж будь-коли, далеко за межами наших найсміливіших мрій,” інтегруючи як інституційні динаміки, так і ідеали cypherpunk. Згадка про Netscape, перший зручний для користувача веб-браузер, запущений у 1994 році перед історичним IPO у 1995-му, викликає асоціацію з фазою перелому: коли технологія перестає бути маргінальною і стає доступною для всіх за підтримки традиційних фінансів.

Ця еволюція сьогодні втілюється у зростанні кількості регульованих інвестиційних продуктів, які дозволяють інституціям отримувати доступ до криптовалют без використання традиційних бірж.

За словами Еріка Балчунаса, аналітика ETF з Bloomberg, станом на 22 жовтня 2025 року на затвердження очікують 155 крипто ETP, і до 200 можуть бути запущені протягом наступного року. Ці продукти полегшують вхід традиційних інвесторів, дотримуючись регуляторних вимог.

Ось основні переваги, виділені аналітиками :

• Покращена доступність : ETP відкривають шлях до криптовалют через традиційних брокерів, без необхідності опановувати гаманці чи децентралізовані платформи ;

• Інституційна легітимізація : їхнє схвалення регуляторами надає цифровим активам підвищену довіру серед обережних інвесторів ;

• Ефект важеля для ліквідності на блокчейні : за словами Лейсі Чжан, аналітика Bitget Wallet, “ETF та подібні продукти залучають більше ліквідності до базових мереж, мобілізуючи інституційний капітал і нових учасників” ;

• Співіснування моделей : Чжан підкреслює, що ці інструменти “не замінюють системи на блокчейні, а доповнюють їхній охоплення.”

Далеко від протиставлення децентралізованих і регульованих фінансів, цей поворотний момент, здається, знаменує розширення екосистеми, де усталені структури можуть стати трампліном для ширшого впровадження.

Зростання, підживлене спекуляціями?

За цим інституційним ентузіазмом ховається інша реальність, яка викликає занепокоєння. Значна частина доходу, отриманого на певних блокчейнах, все ще залежить від суто спекулятивної діяльності.

Так, 62% доходу DApp на Solana у червні надійшло від торгівлі memecoin, що значною мірою сприяло доходу мережі у $1.6 billions за першу половину 2025 року. Така залежність від надзвичайно волатильних і часто фундаментально безвартісних активів ставить під сумнів міцність економічної моделі, що лежить в основі нинішнього ажіотажу.

З огляду на це, кілька голосів закликають зосередити інновації на конкретних застосуваннях. “Єдиний реальний ризик для галузі — це уповільнення технологічного розвитку,” попереджає Едвін Мата, юрист і CEO платформи токенізації Brickken.

На його думку, справжнє створення цінності полягає не у швидких прибутках від спекулятивних ринків, а у можливостях блокчейну автоматизувати, структурувати нові ринки та пропонувати вимірювану користь. Далеко не дискредитуючи зростання регульованих продуктів, Мата наголошує на необхідності підтримувати міцну траєкторію інновацій, щоб уникнути глухого кута, подібного до інтернет-бульбашки 2000-х.

Якщо впровадження прискориться, потоки у stablecoin можуть спричинити крах ринку облігацій, масово перенаправивши ліквідність з казначейських облігацій. Далеко не тривіальний сценарій, це ставить крипто у центр глобальної фінансової рівноваги.