Від делістингу до виходу на біржу США, Animoca намагається повернутися на ринок капіталу

Пройшовши довгий шлях, нарешті опинилися у центрі уваги.

Автор: Sanqing, Foresight News

3 листопада гігант інвестицій у Web3-ігри та цифрові активи з Гонконгу Animoca Brands (安拟集团) оголосив, що шляхом зворотного злиття з компанією Currenc Group, яка котирується на Nasdaq (біржовий код: CURR), планує повторно вийти на біржу Nasdaq у США в третьому кварталі 2026 року. Згідно з поданими до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) документами, акціонери Animoca Brands після злиття володітимуть близько 95% акцій, а чинні акціонери Currenc збережуть близько 5%.

На відміну від традиційного IPO, це спосіб "листингу через придбання компанії-оболонки", що все ще потребує схвалення акціонерів обох сторін та перевірки відповідними регуляторами. Currenc придбає всі акції Animoca шляхом обміну акціями та перед угодою відокремить свій бізнес у сфері AI-фінансів і цифрових переказів. Після злиття компанія збереже назву "Animoca Brands" і зосередиться на блокчейн-іграх, NFT, цифрових активах та інфраструктурі блокчейну.

Ця угода означає, що з моменту примусового делістингу з Австралійської фондової біржі (ASX) у 2020 році до повернення на ринок капіталу у 2026 році Animoca Brands нарешті знайшла новий шлях до лістингу. Від компанії, яку відкинула традиційна регуляторна система, вона повертається на головну фінансову арену завдяки холдинговій моделі з екосистемною матрицею та мережею активів у центрі.

Web3-комплекс

Animoca Brands володіє такими зірковими блокчейн-іграми, як The Sandbox, довгим списком ліцензій на ігрові IP, а також сотнями інвестицій у Web3-проекти. Але під час підготовки до лістингу компанія явно намагається просунути новий наратив, позиціонуючи себе не просто як "блокчейн-ігри + інвестиційний холдинг", а як більш цілісну екосистему.

На верхньому рівні залишаються знайомі всім контент і трафік: блокчейн-ігри, NFT, співпраця з IP тощо, що формують користувацький фронт. The Sandbox досі є символічним входом. Середній рівень — це інвестиції та мережа активів. За роки Animoca Brands накопичила частки та токени більш ніж у 600 проєктах у таких сферах, як біржі, інфраструктура, публічні блокчейни, DeFi-протоколи, контент-платформи тощо. Її балансова відомість нагадує карту індустрії Web3.

Інвестиційний портфель Animoca Brands

Animoca Brands переходить від віртуальних активів до реальних застосувань. Флагманський проєкт Mocaverse вже не просто NFT-аватар, а стає членським хабом екосистеми Animoca Brands, що містить систему ідентифікації, прав та завдань. Запущений навколо Mocaverse токен MOCA починає виконувати функції балів, стимулювання спільноти та управління, абстрагуючи розрізнені внески та права користувачів у "спільну мову", що може вільно переміщатися між проєктами. На інфраструктурному рівні Animoca Brands запустила сумісний з EVM публічний блокчейн Mocachain, намагаючись об'єднати розрізнені активи та взаємодії у власному технологічному стеку за допомогою блокчейну, орієнтованого на ідентифікацію та протоколи даних.

Mocaverse, MOCA та Mocachain створюють мережу всередині світу Web3 і розширюються у реальний світ через Airshop. Airshop співпрацює з авіакомпаніями, готелями та іншими партнерами, перетворюючи ігрові активи та бали учасників з блокчейн-символів на реальні витрати. У поєднанні зі спільним підприємством зі стабільної монети у Гонконзі та стратегією щодо RWA, Animoca Brands намагається вибудувати головну лінію: від контенту та трафіку, через мережу активів, до ідентифікації та платежів, об'єднуючи розрізнені проєкти та користувачів блокчейну у віртуальну економічну спільноту, що може взаємодіяти з реальним світом.

Географічний міст і гірки оцінки

Капітальна міграція Animoca — від ASX до Nasdaq — є відображенням регуляторної географії. Гонконг — її місце народження, Австралія — перша сцена, а США незабаром стануть новою платформою. Кожен етап ілюструє логіку виживання Web3-компаній у регуляторних щілинах.

Делістинг з Австралії був спричинений регуляторними потрясіннями епохи криптовалют. ASX мала сумніви щодо бізнесу у сфері крипто, NFT, блокчейн-ігор, а бізнес-модель Animoca Brands якраз перебувала у сірій зоні. Примусове зняття з біржі позбавило компанію ліквідності, але дало шанс вирватися з традиційної рамки.

Гонконг певний час вважався її природною домівкою: політика ставала все більш сприятливою, регулювання — все більш толерантним, а капітал — все ближчим. Але ринок капіталу Гонконгу більше схожий на спокійну гавань: недостатня ліквідність, консервативна система оцінки, традиційна структура інвесторів. Для складної за активами та міждисциплінарної Web3-групи ця сцена замала.

США — повна протилежність. Тут ринок галасливий, регулювання жорстке, але компанія отримує чіткіший механізм оцінки. Крім того, криптополітика США змінилася: від суворого регулювання епохи Байдена до про-крипто позиції адміністрації Трампа, включаючи призупинення SEC низки криптосправ, розформування криптовідділу Мін'юсту, а також більш лояльні рамки для стейблкоїнів і цифрових активів.

Тому прожектори Nasdaq належать не лише технологічним компаніям, а й тим, хто наважується простягнути руку між старим і новим порядком. Animoca Brands обирає перезапуск тут не лише для залучення капіталу, а й для того, щоб знову бути поміченою. Їй потрібна сцена для посилення впливу, вхід, який поверне Web3 у мейнстрім.

Інтерв'ю Financial Times з Yat Siu

Згідно з основними даними Animoca Brands за останні три роки (див. таблицю нижче), у 2022–2024 роках загальний дохід трохи знизився, але обсяг цифрових активів і інвестицій у капітал постійно зростав, а операційні витрати залишалися стабільними, що свідчить про перехід бізнесу від спекулятивного циклу до стабільної алокації активів.

Фінансові дані Animoca Brands за 2022-2024 роки

Однак за останні п’ять років оцінка Animoca Brands коливалася так само різко, як і ринок криптовалют.

• Під час делістингу у 2020 році ринкова капіталізація становила лише близько 100 millions австралійських доларів, і компанія була майже забута традиційним капіталом.
• У 2021 році на хвилі популярності блокчейн-ігор після двох раундів фінансування оцінка зросла до 1.1 billions доларів США. У жовтні того ж року ще одне фінансування у розмірі 65 millions доларів підняло оцінку до 2.2 billions доларів.
• У 2022 році новий раунд фінансування у 75 millions доларів підняв приватну оцінку до 5.9 billions доларів, після чого такі інститути, як Temasek, придбали конвертовані облігації на 110 millions доларів, зберігаючи цю оцінку.
• У 2023 році під час ведмежого ринку позабіржові угоди відбувалися зі значним дисконтом, і ринкова оцінка впала до 3–4 billions доларів.
• Під час цього зворотного злиття офіційна оцінка не розкривалася. Але, згідно з інформацією на офіційному сайті, після завершення угоди Animoca Brands вийде на американський ринок з оцінкою 9.2 billions доларів.

Від 100 millions австралійських доларів до 9.2 billions доларів США — ця п’ятирічна крива оцінки є водночас і відображенням циклів крипторинку, і свідченням того, як Web3-гігант переосмислює капітальний наратив у вирі хвиль.

Розширення наративу криптоакцій

Значення цієї угоди може виходити далеко за межі однієї компанії. Раніше криптоакції здебільшого стосувалися майнінгових компаній, бірж і нещодавно DAT-компаній, а публічних компаній, що представляють контент і застосунки, було дуже мало. Вихід Animoca Brands на біржу знаменує появу нової категорії — "криптохолдингових компаній" з екосистемною матрицею в основі та мережею активів як підтримкою. Вона має реальний бізнес і грошові потоки, а також володіє токенами та акціями; і управляє контентом, і контролює капітал. Така структура розмиває межу між крипто та традиційним світом і дає галузі нову точку відліку для оцінки.

Для традиційних інвесторів Animoca Brands стане ще одним вікном у світ криптовалют; для індустрії — дзеркалом, що відображає перехід від концептуальної бульбашки до інституціоналізованої інтеграції. Якою б не була фінальна оцінка ринку, компанія прокладає шаблон для наступної хвилі інтеграції Web3-компаній і традиційного капітального ринку.