«Якщо він (Пауелл) залишиться на посаді, коли я стану президентом, він не залишиться». Ці слова президента США Трампа викликали справжній фурор на світових фінансових ринках. Федеральна резервна система, «серце» глобальної фінансової системи, завжди вважалася опорою стабільності ринку завдяки незалежності її голови. Тепер ця опора похитнулася. Це стосується не лише долара та американських акцій, але й матиме глибокий вплив на майбутню структуру ринку криптовалют.
1. Від критики на відстані до прямого «вигнання»
Інцидент виник після чіткої заяви Трампа під час інтерв’ю. Він не лише підтвердив намір відправити Пауелла у відставку, а й розкритикував Федеральну резервну систему за наявність «жорстких» членів та надто високі поточні ставки, які, на його думку, гальмують економічний розвиток.
Цей скандал не виник на порожньому місці. Згадаймо перший термін Трампа: хоча саме він призначив Пауелла на зміну Єллен, під час циклу підвищення ставок Трамп неодноразово відкрито критикував Пауелла у соціальних мережах, називаючи його «божевільним», «абсурдним» і «найбільшою загрозою для економіки». Сьогоднішня заява стала кульмінацією багаторічного конфлікту. Ще 17 квітня цього року Трамп тричі публічно обурювався щодо Пауелла, поступово нарощуючи емоції: спочатку звинуватив у тому, що «звіт Пауелла від 16 числа знову повний хаосу. Він давно мав знизити ставки, як це зробив Європейський центральний банк, але він завжди запізнюється і робить помилки», у другому повідомленні прямо закликав «Пауелл має піти у відставку якомога швидше», а у третьому вже погрожував: «Якщо я захочу, щоб він пішов, він піде дуже швидко. Я ним незадоволений».
Чи може президент довільно звільнити голову Федеральної резервної системи? Це питання викликає великі суперечки у законодавстві та практиці США. Згідно з «Federal Reserve Act», термін повноважень членів Ради Федеральної резервної системи суворо захищений, і президент може звільнити їх лише «за причиною». В історії ще жоден президент не зміг звільнити голову Федеральної резервної системи. Тому цей скандал, ймовірно, є політичним тиском високої інтенсивності, спрямованим на вплив на майбутню грошово-кредитну політику. Колишній чиновник Федеральної резервної системи, який побажав залишитися анонімним, заявив Bloomberg: «Це безпрецедентний публічний виклик незалежності Федеральної резервної системи, мета якого — створити більш слухняний центральний банк».
2. Миттєва реакція ринку: поєднання паніки, можливостей і невизначеності
1. Традиційні ринки: долар і держоблігації під ударом
Індекс долара впав на 0,5%, що свідчить про ослаблення довіри ринку до майбутнього долара. Тим часом волатильність прибутковості 10-річних державних облігацій США, які є орієнтиром для глобального ціноутворення активів, значно зросла, що вказує на переоцінку облігаційного ринку через політичну невизначеність у майбутньому.
2. Криптовалюти: короткострокова паніка та посилення довгострокового наративу
Bitcoin після появи новини зазнав короткочасної різкої волатильності: спочатку швидко впав, тестуючи підтримку, а потім так само швидко відновився. Такий «V-подібний» рух ідеально ілюструє суперечливі настрої ринку: співіснування короткострокового панічного продажу та довгострокових покупок із розрахунком на цінність.
Щодо даних on-chain, згідно зі звітом, протягом 24 годин після поширення новини чистий відтік Bitcoin з централізованих бірж досяг приблизно 12 000 монет. Це означає, що багато інвесторів вирішили перевести активи у приватні гаманці для зберігання, а не для короткострокової торгівлі.
3. Ринок криптовалют може опинитися на доленосному роздоріжжі
| Вимір впливу | Потенційні можливості | Потенційні ризики |
| Ціни та торгівля | Політична невизначеність підвищує попит на Bitcoin як «захисний актив» | Може призвести до масової ліквідації високих кредитних позицій |
| Капітал і ліквідність | Якщо наступник впровадить м’яку грошову політику, це принесе ринку величезну ліквідність | Підрив довіри до долара може спровокувати глобальну кризу ліквідності |
| Індустрія та регулювання | Наратив DeFi про «незалежність від банків» посилюється, залучаючи нових користувачів і капітал | Новий голова може зайняти жорсткішу позицію щодо регулювання криптоіндустрії, створюючи бар’єри для інституційного входу |
| Ринкові настрої | Може поширитися «FOMO»-настрій, що призведе до масового припливу капіталу та початку бичачого ринку | Невизначеність може змусити ринок перейти в режим «очікування», обсяги торгівлі скоротяться, а ринок зайде в глухий кут |
4. Як ринок трактує цю бурю?
Серед аналітиків і інституцій на ринку виникли значні розбіжності, які можна поділити на такі табори:
1. «Скептики незалежності»
«Це не просто кадрова зміна, це підриває основи сучасної системи центральних банків. Якщо рішення Федеральної резервної системи стануть політизованими, довіра до доларових активів у світі різко впаде. Довгострокова цінність Bitcoin як позадержавного засобу збереження у такому середовищі буде безмежно посилена».
2. «Прихильники м’якої політики»
«Ринок має звернути увагу на те, хто стане наступником. Якщо це буде політично призначений прихильник м’якої політики, це означатиме нижчі ставки та більший баланс. Це ідеальне макроекономічне середовище, про яке мріяли криптовалюти та всі ризикові активи».
3. «Прихильники реалістичних обмежень»
«Ринок перебільшує. В умовах законодавчих та інституційних обмежень безпосереднє звільнення Пауелла майже неможливе. Це, скоріше, політичне шоу, яке зрештою перетвориться на тривалу боротьбу, а реальний вплив на грошово-кредитну політику може бути значно меншим, ніж зараз закладає ринок».
5. Інструкція для інвесторів
Потенційні ризики, на які слід звернути увагу:
* Крайня невизначеність політичного курсу: майбутній шлях процентних ставок вже не можна передбачити за допомогою традиційних моделей, ринок може перейти у стан постійних «новинних» коливань, а волатильність стане нормою.
* Ризик зміни регуляторної позиції: під керівництвом Пауелла Федеральна резервна система займала відносно відкриту дослідницьку позицію щодо криптовалют. Позиція нового голови — повна невідомість, що може завдати смертельного удару криптоінституціям, які прагнуть до відповідності.
Ключові події, за якими слід стежити надалі:
1. Офіційні дії Білого дому та реакція Федеральної резервної системи: уважно стежте, чи подасть Білий дім офіційну кандидатуру нового голови до Конгресу, а також за політичним бекграундом кандидата. Будь-які публічні заяви Пауелла чи інших чиновників Федеральної резервної системи також будуть ключовими для оцінки серйозності ситуації.
2. Очікування щодо ставок і динаміка індексу долара: використовуйте інструменти для моніторингу ринкових очікувань щодо ймовірності зниження ставок і уважно стежте за індексом долара (DXY). Динаміка індексу долара — ключовий індикатор того, чи переміщуються кошти з традиційної системи на ринок криптовалют.
Для світу криптовалют це безпрецедентне випробування, а також історична можливість довести свою спроможність бути альтернативою традиційній фінансовій системі. У цій бурі єдине, що можна сказати напевно, — це сама невизначеність. А пройти крізь цикли зможуть лише ті інвестори, які зосереджені на довгостроковій цінності та мають ефективне управління ризиками.
