Фунт стерлінгів і нависла загроза агресивного зниження ставок BoE: як управляти валютними ризиками та інвестиційними позиціями в британських активах

Нещодавнє рішення Bank of England (BoE) знизити Bank Rate до 4% у серпні 2025 року, після напруженого голосування Комітету з монетарної політики (MPC), знову розпалило дискусії щодо траєкторії монетарної політики Великобританії та її впливу на валютні ризики й інвестиційні стратегії. Хоча це зниження відображає обережне пом’якшення монетарної політики, акцент BoE на ризиках інфляції та глобальних невизначеностях підкреслює «яструбину» позицію, яка ускладнює стратегії інвесторів [1]. У цій статті розглядається, як нещодавня міцність фунта, зміни в рекомендаціях BoE та трансформація глобальної макроекономічної динаміки змінюють ландшафт активів, орієнтованих на Великобританію.

Стійкість фунта: історія слабкості долара та розбіжності політик

Стерлінг зміцнився більш ніж на 10% щодо долара США з початку року, досягнувши рівнів, які не спостерігалися з жовтня 2021 року [2]. Ця стійкість частково пояснюється відносно «яструбиною» позицією BoE порівняно з Federal Reserve та European Central Bank, які сигналізували про більш агресивні шляхи зниження ставок [3]. Однак аналітики застерігають, що сила фунта так само є відображенням слабкості долара — зумовленої фіскальною невизначеністю у США, — як і економічних фундаментальних показників Великобританії [4]. Рішення BoE зберігати вищі ставки на тлі уповільнення зростання заробітної плати та послаблення ринку праці додатково підтримало валюту, навіть попри те, що інфляція залишається вище цільового рівня на позначці 3,6% [1].

Інвестиційні тренди: акції перевершують, облігації приваблюють інвесторів, які шукають дохідність

Британські акції забезпечили значну прибутковість у 2025 році, особливо в секторах, пов’язаних із сировинними товарами та промисловою діяльністю, оскільки компанії повідомили про кращі, ніж очікувалося, прибутки [5]. Однак міцність фунта знизила прибутки для міжнародних інвесторів, які стикаються зі зменшенням доходів при конвертації прибутку у слабші валюти [5]. Тим часом дохідність британських державних облігацій зросла, і 10-річні gilts досягли 4,6% до липня 2025 року [6]. Це відображає поєднання занепокоєнь щодо довгострокової фіскальної позиції Великобританії та глобальних геополітичних ризиків, таких як оголошення США про торгові тарифи. Проте весняна заява BoE, у якій окреслено плани збалансувати бюджети до 2029–2030 років, знизила частину цих побоювань, зробивши британські облігації більш привабливими для інвесторів, які шукають дохідність [6].

Обережний шлях BoE: зниження ставок на горизонті, але повільнішими темпами

Goldman Sachs Research прогнозує подальше зниження ставок BoE, потенційно до 3% на початку 2026 року, хоча й повільніше, ніж наразі закладено ринками [2]. Липневий 2025 року Financial Stability Report MPC підкреслив необхідність пильності щодо стійкості інфляції та другорядних ефектів, попереджаючи про можливі різкі корекції цін на активи на тлі невизначеності глобальної торгової політики [7]. Така обережна позиція призвела до «яструбиного» зниження ставки, при цьому BoE сигналізує, що майбутні зниження залежатимуть від дефляційного тиску та траєкторії інфляції до цільового рівня у 2% [1].

Валютний ризик та позиціонування інвесторів: оборонний зсув

Змішані сигнали BoE спричинили оборонний зсув у позиціонуванні інвесторів. Хоча нижчі ставки підтримують економічну активність і корпоративне кредитування, ризик повторного прискорення інфляції призвів до зростання хеджування від валютних коливань. Financial Stability Report підкреслив взаємозв’язок глобальних ринків, зазначивши, що стрес в одному регіоні може швидко поширитися, впливаючи на ліквідність і умови фінансування [7]. У результаті інвестори віддають перевагу безпечнішим активам і розширюють стратегії хеджування, особливо з огляду на завищені оцінки ризикових активів і зміну кореляцій із традиційними бенчмарками [7].

Висновок: балансування можливостей і ризиків у мінливому середовищі

Поступове пом’якшення монетарної політики BoE, разом із міцністю фунта та зміною глобальної динаміки, створює як можливості, так і виклики для інвесторів. Британські акції залишаються недооціненими порівняно з глобальними аналогами, але валютний ризик і невизначеність щодо інфляції вимагають тонкого підходу. Для облігацій поєднання вищої дохідності та низькопрофільного кредитного ризику Великобританії є привабливим, хоча геополітичні ризики залишаються. Поки BoE балансує між підтримкою зростання та контролем інфляції, інвестори мають залишатися гнучкими, надаючи пріоритет гнучкості та хеджуванню в умовах волатильності.

Джерело:
[1] Bank Rate reduced to 4% - August 2025
[2] Why the Bank of England Could Cut Rates More Than Expected
[3] The outlook for the euro and the British pound amid rising ...
[4] Euro to Dollar & Pound Exchange Rates – Live 2025 Trends
[5] Global Investment Market Outlook: Q2 2025 Trends & Insights
[6] Are UK Government Bond Yields Attractive Right Now
[7] Financial Stability Report - July 2025