Спроба Nvidia на китайському ринку чипів може визначити майбутнє штучного інтелекту

Nvidia стоїть на порозі чергового звіту про прибутки, який може суттєво вплинути на світові ринки. Аналітики прогнозують дохід у розмірі $46.45 мільярдів та скоригований прибуток на акцію (EPS) у $1.02 за другий квартал, що означає зростання більш ніж на 50% у річному вимірі [1]. Це постійне перевищення очікувань підкреслює домінування виробника AI-чипів в економіці, що керується штучним інтелектом, де компанія стала індикатором ширших ринкових настроїв. Індекс S&P 500, до якого входить Nvidia як один із найбільших учасників за ринковою капіталізацією, тепер розглядає фінансові результати компанії як ключовий макроекономічний індикатор [2]. Ставки високі: опціонна торгівля вказує на очікуваний рух акцій у 6%, що може призвести до потенційної зміни ринкової вартості на $260 мільярдів [2].

Важливим фактором, який формує короткострокові перспективи Nvidia, є геополітична ситуація, пов'язана з її бізнесом у Китаї. Запроваджені у 2022 році експортні обмеження США спочатку змусили компанію списати $4.5 мільярдів запасів чипів H20 [1]. Однак угода, досягнута з адміністрацією Трампа у серпні, дозволила Nvidia продовжити постачання до Китаю в обмін на 15% розподіл доходу [1]. Незважаючи на цей компроміс, китайські регулятори відмовляють місцевим компаніям у купівлі чипів H20, посилаючись на занепокоєння щодо безпеки даних та можливих бекдорів. У відповідь Nvidia почала перехід до нового чипа, орієнтованого на Китай, B30A, побудованого на архітектурі Blackwell, але з меншою продуктивністю для відповідності експортним правилам США [1].

Аналітики уважно стежать за тим, як це питання буде висвітлено у звіті про прибутки. Деякі прогнозують, що Nvidia виключить дохід з Китаю зі свого прогнозу через високий рівень невизначеності [3]. Якщо компанія не зможе отримати схвалення для чипа B30A або зіткнеться з подальшими регуляторними перешкодами, це може вплинути на її здатність зберігати динаміку на китайському ринку AI-чипів, який оцінюється у $50 мільярдів щорічно [1].

Окрім геополітичної невизначеності, інвесторів також турбує стійкість AI-буму та питання, чи не формується спекулятивна бульбашка. Оцінка Nvidia, яка наразі торгується більш ніж у 40 разів вище прогнозованого прибутку, значною мірою залежить від стабільного попиту з боку хмарних гігантів та AI-стартапів [2]. Аналітики визнають, що, хоча існують обґрунтовані побоювання щодо уповільнення витрат, ширший ринок все ще очікує кілька кварталів — якщо не років — сильної динаміки компанії [2]. Дженсен Хуанг, CEO Nvidia, за повідомленнями, намагається змістити фокус інвесторів з дата-центрів на інші сегменти, такі як автомобільна промисловість та робототехніка, щоб диверсифікувати очікування зростання [2].

Виконання ланцюга постачання Nvidia також залишається у центрі уваги. Зі зростаючим попитом на архітектуру GPU Blackwell компанія повинна продемонструвати, що може масштабувати виробництво та виконувати замовлення клієнтів у темпі, необхідному для підтримки довіри інвесторів [3]. Будь-які затримки у постачанні систем NVL72 або проблеми з термінами виконання можуть вплинути на визнання доходу та викликати питання щодо стійкості траєкторії зростання [3].

Перед звітом про прибутки консенсус серед аналітиків полягає в тому, що Nvidia покаже сильні результати, але справжнім випробуванням стане наданий прогноз. Впевнений прогноз, який врахує роль Китаю, підтвердить прогрес у ланцюгу постачання та збереже здорову валову маржу, буде критично важливим для підтримки преміальної оцінки компанії [3]. Інвестори готуються до результату, який або зміцнить позиції Nvidia як лідера епохи AI, або стане попередженням для ширшого технологічного сектору [3].