Падение Ethereum вызвало огромные потери для криптовалютных казначейств

Ethereum упал почти на 30 % за месяц, преодолев символический порог в $3,000. Это резкое падение ставит под угрозу финансовое положение целого сегмента криптоэкосистемы. Компании, подверженные ETH, наблюдают, как годовые прибыли испаряются.

Миллиарды долларов нереализованных убытков на Ethereum

Недавнее падение Ether (ETH) ниже $3,000 внезапно поставило в затруднительное положение несколько Web3-компаний, которые структурировали свои резервы в ETH.

Согласно анализу Capriole Investments, большинство Digital Asset Treasuries (DAT) сейчас фиксируют нереализованные убытки в диапазоне от -25 % до -48 % по своим позициям. Эти еще не реализованные убытки существенно влияют на балансы компаний.

Компания BitMine Immersion Technologies, владеющая 3,56 миллионами ETH, или 2,94 % от циркулирующего предложения Ethereum, является одним из крупнейших примеров. Действительно, «BitMine в настоящее время несет убыток в $1,000 на каждый приобретенный ETH, что составляет совокупный убыток в $3,7 миллиарда по всем активам». Другие крупные игроки сектора, такие как Galaxy Digital, The Ether Machine и SharpLink, сталкиваются с аналогичными убытками по позициям, открытым на максимальных уровнях.

Помимо капитальных потерь, признаки финансовой нестабильности множатся. Коэффициент mNAV (рыночная стоимость к чистой стоимости активов) у многих из этих компаний сейчас ниже 1, что указывает на то, что их цифровые активы стоят на рынке меньше, чем на их балансе. Эта ситуация напрямую влияет на их способность привлекать средства или рефинансировать свою деятельность. Вот основные количественные выводы, отмеченные Capriole:

• BitMine Immersion Technologies: -28 % за 7 дней и -45 % за 30 дней, что составляет нереализованный убыток в $3,7 миллиарда;

• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: убытки от -50 % до -80 % по их позициям в ETH по сравнению с годовыми максимумами;

• Топ-10 DAT: все показывают отрицательную доходность за недельные и дневные периоды;

• Коэффициент mNAV < 1: этот технический порог отражает ослабление рыночной оценки, что может затруднить или сделать невозможным будущий сбор капитала.

Эти данные on-chain показывают растущее давление на балансы компаний, сильно подверженных Ethereum. Если цены продолжат падать или снизятся еще больше, некоторые компании могут быть вынуждены прибегнуть к защитному арбитражу: продаже активов, реструктуризации или даже заморозке проектов для сохранения платежеспособности.

Ранее наблюдавшийся медвежий сценарий

Текущая рыночная ситуация напоминает 2022 год. Тогда графический паттерн, определенный как медвежий фрактал, предвосхитил масштабное падение цены ether.

Сегодня та же структура, похоже, повторяется: последовательность, отмеченная резким падением с пика, за которым следует откат к 200-недельной скользящей средней, которая сейчас находится около $2,450. Еженедельный super trend дал сигнал к продаже — индикатор, который ранее наблюдался в марте прошлого года, непосредственно перед коррекцией на -66 %, и в январе 2022 года, перед падением на -82 %.

Вместе с этими тревожными техническими сигналами институциональные потоки иссякают. Последние данные показывают, что с 11 ноября 2025 года совокупные резервы ETH, находящиеся у ETF и стратегических фондов, сократились на 280,414 ETH.

Если эта тенденция продолжится, Ethereum может столкнуться с двойной проблемой: потерей доверия рынка и эрозией своих структурных опор — как финансовых, так и технических. Перспектива возврата к уровню $2,500 после пробоя отметки $4,000 уже не является теоретической, поскольку теперь она подтверждается конкретными данными — как графическими, так и поведенческими.