Ключевые выводы:
Аналитик Bitwise обозначил диапазон от $84,000 до $73,000 как вероятную зону капитуляции “максимальной боли” для Bitcoin.
Уровни себестоимости IBIT от BlackRock и биткоин-казначейства Strategy могут существенно влиять на потоки ликвидности.
Наихудший сценарий для BTC — уровень “распродажи”
Глава исследовательского отдела Bitwise в Европе Андре Драгосч заявил, что зона “максимальной боли” для Bitcoin находится между двумя ключевыми уровнями себестоимости: IBIT от BlackRock на $84,000 и MicroStrategy около $73,000.
Драгосч утверждает, что окончательное дно цикла, скорее всего, сформируется где-то между этими уровнями, называя их “ценами распродажи”, которые представляют собой полную перезагрузку рыночных позиций.
Себестоимость IBIT, спотового биткоин-ETF от BlackRock, отражает среднюю цену, по которой ETF приобретал свои биткоины. Когда цена приближается к этому порогу, настроение часто ухудшается, поскольку держатели ETF начинают оценивать, оправдывают ли дальнейшие просадки выкуп активов.
Ежедневные чистые потоки iShares Bitcoin Trust (IBIT). Источник: SoSoValue Эта динамика уже проявляется: во вторник IBIT зафиксировал крупнейший однодневный отток средств в размере $523 миллионов, что способствовало общему оттоку $3.3 миллиардов из ETF за последний месяц, или 3.5% от общего объема активов под управлением (AUM).
Strategy сейчас находится в более уязвимом положении. Его чистая стоимость активов (NAV) недавно опустилась ниже 1, что сигнализирует о том, что рынок теперь оценивает капитал компании с дисконтом относительно базового биткоина, который она держит, что исторически является признаком ужесточения ликвидности и роста склонности к риску. Повторное тестирование уровня себестоимости в $73,000 может еще больше ухудшить настроение и спровоцировать усиление снижения риска, если макроэкономические условия ухудшатся.
MSTR mNAV по отношению к разводнённым акциям. Источник: StrategyTracker Связано: 10-летняя модель Bitcoin одобряет покупку BTC по $100K, поскольку “время делает основную работу”
Макроэкономические риски растут на фоне неопределённости ФРС по поводу снижения ставок в декабре
По данным CryptoQuant, декабрьское заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) отличается необычной неопределённостью после того, как из-за приостановки работы правительства были задержаны ключевые данные по рынку труда, оставив ФРС с ограниченной видимостью. Ожидания снижения ставки упали до 41.8% в четверг, а протоколы показывают разделённый комитет, балансирующий между устойчивой инфляцией в 3% и рисками преждевременного смягчения.
Если ФРС решит не снижать ставку, ликвидность может остаться ограниченной — именно такая ситуация спровоцировала резкое падение Bitcoin ранее в ноябре.
Прогноз общего резерва стейблкоинов на биржах. Источник: CryptoQuant Тем не менее, резервы стейблкоинов на биржах достигли рекордных $72 миллиардов, что соответствует модели накопления, предшествовавшей каждому крупному ралли Bitcoin в 2025 году. В случае отсутствия снижения ставки аналитики ожидают, что BTC будет торговаться в диапазоне от $60,000 до $80,000 до конца года, поскольку ликвидность останется в стороне до появления большей макроэкономической определённости.
Связано: Цена Bitcoin в $90K — это возможность “закрыть глаза и покупать”, считает аналитик
