Борьба за триллион долларов: кто победит — Маск или Ethereum?

Это не противостояние «личного героя» и «технологического протокола», а конкуренция между «доходностью опционов на акции» и «уровнем принятия сети».

Автор: Liam Akiba Wright

Перевод: Saoirse, Foresight News

Когда состояние Илона Маска (Elon Musk) превысит триллион долларов, это будет не просто символом личного успеха, но и предвестником новой эпохи в экономической истории — эпохи, в которой влияние отдельной личности может соперничать с суверенными государствами.

Как держатель bitcoin, я рассматриваю предложенное Сатоши Накамото видение «децентрализованного богатства» и «демократизации финансов» как план по распределению власти, который снижает зависимость системы ценностей от одного субъекта. Однако по мере того, как капитал, искусственный интеллект и политика все больше концентрируются вокруг расширяющейся бизнес-империи Маска, его взлет также демонстрирует, насколько далеко мы отошли от этой идеи.

«Ценность» снова становится сосредоточенной, только на этот раз контролируют ее не государства или банки, а личности, превращающие технологии в рычаги влияния.

Некоторые считают, что bitcoin — самая чистая форма частной собственности: его нельзя конфисковать, он не имеет границ и полностью контролируется владельцем. С этой точки зрения, возможно, Сатоши Накамото не рассматривал бы «появление триллионеров» как провал децентрализации, а скорее как логичный (хотя и неожиданный) результат развития децентрализации.

Тщательно спланированный «пир богатства» Маска

На данный момент акционеры Tesla уже одобрили план компенсаций — если все установленные в нем этапы будут достигнуты, чистое состояние Маска может вырасти до 1 триллиона долларов.

На ежегодном собрании акционеров Tesla 6 ноября более 75% голосов поддержали этот многолетний план, основанный на опционах. Выплата по этому плану зависит от выполнения четких условий: Tesla должна преодолеть ряд операционных и оценочных рубежей, включая достижение рыночной капитализации почти 8,5 триллионов долларов, а также массовое внедрение технологий автономного вождения и гуманоидных роботов.

Числовая логика этого плана Tesla создает парадоксальное сравнение: доля акций, принадлежащая одному человеку, может превысить совокупную рыночную капитализацию четырех ведущих альткоинов (ETH, USDT, XRP и BNB).

Как пересечь финишную черту: борьба за богатство, власть и политику

Если все опционы Маска будут реализованы и исполнены, без учета размывания акций и влияния финансирования, его фактическая доля в компании может составить около 25%.

При рыночной капитализации Tesla в 8,5 триллионов долларов только 27% акций будут стоить примерно 2,295 триллиона долларов. К середине 2025 года SpaceX (основанная Маском в 2002 году частная американская компания по производству космической техники и транспортировке) оценивается на частном рынке почти в 350 миллиардов долларов, а по оптимистичным прогнозам к 2030 году ее стоимость в сферах обороны и широкополосного доступа превысит 1 триллион долларов.

Что касается xAI (основанной Маском в 2023 году компании искусственного интеллекта), по слухам, ее оценка находится в диапазоне от 75 до 200 миллиардов долларов. В целом, «выпуклость доходности» этого опционного плана глубоко связывает личное состояние Маска с несколькими «все или ничего» результатами, ключевыми из которых являются коммерциализация роботакси и гуманоидных роботов.

Однако достижение этих целей зависит не только от технологий, но и от политики. Например, в Калифорнии Tesla пока имеет только разрешение DMV на тестирование с водителем безопасности и еще не получила разрешение на коммерческую эксплуатацию «беспилотных тестов и внедрения». Согласно данным правительства Калифорнии и Reuters, для продвижения различных этапов сервиса такси требуется отдельное одобрение Комиссии по коммунальным услугам Калифорнии (CPUC).

Как показало расследование технологического издания Ars Technica, проверка функции «полного автономного вождения (FSD)» Национальным управлением безопасности дорожного движения США (NHTSA) остается потенциальным риском, способным вызвать общественный резонанс.

Рациональный взгляд на «триллионный вызов» криптовалют

В настоящее время чистое состояние Маска уже превышает рыночную капитализацию любого отдельного альткоина. В криптовалютной сфере только рыночная капитализация bitcoin (более 2 триллионов долларов) выше его личного состояния — и я остаюсь оптимистом в отношении bitcoin, считая, что его динамика будет лучше, чем у любого индивидуального инвестиционного портфеля.

Ethereum, занимающий второе место по рыночной капитализации, в последние месяцы колеблется в диапазоне от 390 до 600 миллиардов долларов, сейчас составляет около 400 миллиардов долларов, что примерно на 100 миллиардов меньше состояния Маска.

Давайте проведем базовое моделирование на перспективу:

Консервативный сценарий:

Если внедрение автономных технологий задержится, а гуманоидный робот Optimus останется нишевым продуктом, к 2035 году оценка Tesla может достичь 3 триллионов долларов. В этом случае 25% акций Tesla, принадлежащих Маску, принесут около 750 миллиардов долларов, плюс 500 миллиардов от SpaceX и 50–100 миллиардов от xAI — всего около 1,3–1,35 триллиона долларов. После вычета стоимости исполнения опционов, налогов и кредитов его чистое состояние будет немного ниже 1 триллиона долларов, возможно, даже не преодолеет этот рубеж.

Для сравнения, если цена Ethereum достигнет 5000 долларов при объеме в 125 миллионов монет, его рыночная капитализация составит всего около 625 миллиардов долларов.

Базовый сценарий:

Если рыночная капитализация Tesla достигнет 5 триллионов долларов, Optimus первым будет внедрен на заводах, а энергетический бизнес масштабируется, стоимость акций Tesla, принадлежащих Маску, составит 1,25–1,45 триллиона долларов. Добавим к этому 1 триллион от SpaceX и 200 миллиардов от xAI — и чистое состояние Маска превысит 1 триллион долларов, что станет «базовым результатом».

Даже если цена Ethereum приблизится к 10 000 долларов при объеме 120–125 миллионов монет, его общая рыночная капитализация составит лишь 1,2–1,25 триллиона долларов.

Оптимистичный сценарий:

Если рыночная капитализация Tesla достигнет 8,5 триллионов долларов, роботакси будут широко использоваться, а гуманоидные роботы массово производиться; одновременно оценка SpaceX приблизится к 2,5 триллионам долларов, а xAI превысит 500 миллиардов долларов, личное состояние Маска достигнет уровня «нескольких триллионов».

Это сравнение — не борьба «личного героя» и «технологического протокола», а конкуренция между «доходностью опционов на акции» и «уровнем принятия сети».

Таким образом, чтобы Ethereum в ближайшие десять лет обогнал Маска (и его активы) и первым преодолел рубеж в 1 триллион долларов, при условии, что рыночная капитализация Tesla не превысит 3 триллионов долларов, его цена должна превысить 10 000 долларов.

Влияние миллиардеров и политика богатства

Однако я считаю, что не менее важна и «социальная рамка нарратива» вокруг этих цифр.

Исследование, опубликованное Cambridge University Press, показывает, что восхищение сверхбогатыми и сопутствующие идеи «элитизма» или «оправдания системы» снижают поддержку перераспределения богатства и прогрессивного налогообложения — этот эффект наблюдается даже среди малообеспеченных групп.

Долгосрочные исследования в области политологии показывают, что политика гораздо больше учитывает предпочтения богатых, чем обычных граждан. Это означает, что крайняя концентрация богатства может перерасти в устойчивое политическое влияние.

В то же время экономические исследования (например, в Quarterly Journal of Economics и других публикациях) показывают, что контакт с более богатыми группами снижает удовлетворенность жизнью и увеличивает показное потребление и заимствования — этот эффект особенно выражен среди наименее обеспеченных.

Опрос Harris Poll 2024 года показывает, что большинство респондентов считают, что «миллиардеры недостаточно вносят вклад в общество»; аналогичные опросы в Великобритании также свидетельствуют о широкой обеспокоенности чрезмерным политическим влиянием сверхбогатых.

Это не абстрактное общественное мнение о знаменитостях, а конкретные каналы, по которым «эффект ореола» миллиардеров и медийные нарративы влияют на бюджет, выборы и общественный долг.

Определение этических границ с точки зрения масштаба

По данным журнала Forbes, в 2025 году число миллиардеров в мире достигнет 3028 человек — это исторический максимум. При общемировом населении около 8,23 миллиарда это означает, что только 1 из примерно 2,7 миллиона человек становится миллиардером.

В мире пока нет ни одного триллионера. По оценкам UBS, совокупное состояние домохозяйств в мире составляет 450 триллионов долларов, а 1 триллион — это всего 0,22% от этой суммы. Согласно Reuters и UBS, медианное состояние взрослого человека в мире — всего несколько тысяч долларов, а более 80% взрослых имеют менее 100 000 долларов.

1 триллион долларов личного состояния примерно равен совокупному чистому капиталу 100–130 миллионов «среднеобеспеченных взрослых». Вероятность стать миллиардером, будучи миллионером, крайне мала, а рассматривать «триллион» как достижимую цель для широкой публики — математически нелогично.

Политика — ключевой фактор, влияющий на «верхушку богатства». Действующие правила позволяют богатейшим накапливать состояние за счет сложных процентов, а с учетом упомянутого выше «приоритета интересов богатых» вопросы доступности жилья и медицины часто решаются с опозданием.

Как показано в моделировании экономиста Zucman, процитированном Oxfam и опубликованном в The Washington Post: введение целевого ежегодного налога в 2% на состояние миллиардеров позволит собирать около 250 миллиардов долларов в год. Эти средства можно направить на финансирование общественных благ или снижение стоимости жизни, а также немного сократить разрыв между богатыми и остальными.

В экспериментальных условиях, если общественная культура сместится от «нарратива о герое» к «системному пониманию прогресса», поддержка прогрессивного налогообложения значительно возрастет — это станет более мягким противовесом «эффекту восхищения богатыми».

Политика и общественное восприятие формируют триллионную гонку

Эти меры сами по себе не изменят логику оценки Tesla или кривую спроса на криптовалюты, но могут скорректировать «внешнюю среду» для огромных состояний.

Внутренние вопросы управления в Tesla также заслуживают внимания: не только совет директоров, но и акционеры оценили и одобрили «выпуклость доходности» опционов — этот процесс отвечает на одни критические замечания, но вызывает новые споры.

Если государственные регуляторы и службы безопасности смогут эффективно контролировать «денежные потоки от автономного вождения, лежащие в основе этого плана компенсаций», то действующая система государственного надзора станет «верхним фильтром» для «опционов на частное состояние стоимостью в триллионы долларов».

Согласно данным Reuters и Калифорнийского DMV, чтобы Tesla смогла масштабно внедрить роботакси на ключевых рынках, ей еще предстоит получить разрешение на «беспилотные тесты и внедрение»; при этом проверка NHTSA продолжается. Реализацию этого плана компенсаций определяет не пресс-конференция, а график утверждения разрешений.

Нам не обязательно восхищаться или высмеивать Маска, чтобы ясно видеть это сравнение:

Чтобы криптовалюта достигла масштаба 1–2 триллионов долларов, необходимы «уровень принятия, пропускная способность и движение капитала»; а чтобы основатель накопил состояние свыше 1 триллиона долларов, нужны «несколько технологических прорывов и разрешения регуляторов».

Можно восхищаться исполнительностью или технологическими инновациями Маска, но не обязательно поддерживать «культуру поклонения богатым» — такая культура снижает поддержку перераспределения богатства и усиливает влияние элит на политику. Логика здесь очевидна, а вопрос поклонения — личный выбор каждого.

В конечном счете, независимо от того, кто первым преодолеет рубеж в 1 триллион долларов — личность или сеть, более важный вопрос: какой системе мы хотим дать силу? Системе, основанной на личных амбициях, или системе, основанной на коллективном признании и участии?