Principais destaques:
Os limites do balanço patrimonial do Federal Reserve e possíveis operações de recompra (repo) apontam para uma melhora nas condições de liquidez, o que pode impulsionar o Bitcoin e outros ativos de risco.
A pressão fiscal e a fraqueza setorial atualmente pesam sobre os mercados, mas a redução de tarifas e um plano de estímulo direcionado podem apoiar uma recuperação na demanda por criptoativos.
O Bitcoin (BTC) e o mercado cripto em geral podem continuar sob pressão antes da próxima decisão sobre a taxa de juros do Federal Reserve dos EUA, em 10 de dezembro. As expectativas quanto à direção da política monetária permanecem altamente divididas, com preocupações sobre a inflação em conflito com sinais de desaceleração da atividade econômica.
Probabilidades da taxa-alvo do Fed para o FOMC de dezembro. Fonte: CME FedWatch Tool Os traders estão divididos entre um corte de 0,25% e a manutenção das taxas em 4%, com base nas probabilidades implícitas nos mercados de títulos do governo. Os membros mais cautelosos do Fed argumentam que as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, aumentaram a pressão inflacionária, reduzindo o espaço para cortar taxas e apoiar o crescimento. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA mostra sinais claros de desaquecimento, segundo relatórios da BlackRock.
Culpar apenas o Fed pela fraqueza do Bitcoin parece equivocado
Preocupações com a inflação persistente têm sido citadas regularmente por autoridades do Fed. “Me preocupo que a política monetária restritiva esteja pesando sobre a economia, especialmente em relação ao impacto sobre consumidores de baixa e média renda”, disse o governador do Fed, Christopher Waller, na segunda-feira. Waller descartou rumores de que a ausência de dados oficiais, resultante do shutdown do governo, tenha prejudicado a visibilidade do Fed.
Ainda assim, culpar a fraqueza do Bitcoin apenas ao Fed parece impreciso, já que a tendência de queda começou no início de outubro. As tarifas de importação dos EUA ajudaram a reduzir o déficit mensal do governo, e o balanço patrimonial do Fed continuou a encolher, fazendo com que o dólar americano se fortalecesse frente a uma cesta de moedas principais. Historicamente, o Bitcoin mantém uma correlação inversa com o índice do dólar (DXY).
Índice do Dólar Americano invertido (vermelho) vs. BTC/USD (direita). Fonte: TradingView / Cointelegraph Identificar o gatilho exato por trás da fraqueza do Bitcoin desde o recorde histórico de 6 de outubro é quase impossível. As condições financeiras pioraram à medida que a atividade de frete desacelerou, o mercado imobiliário enfraqueceu e as empresas enfrentaram fluxos de caixa mais apertados, segundo um relatório da Savvy Wealth. Como resultado, a queda do Bitcoin pode ser mais atribuída à aversão geral ao risco do que apenas à força do dólar.
O Fed sinalizou que não permitirá mais que seus ativos sob gestão caiam abaixo dos atuais US$ 6,5 trilhões, a partir de dezembro. Esse movimento pode ser compensado pelo lançamento de operações de recompra (Repo). Na prática, o balanço do Fed permanece inalterado enquanto o dinheiro é injetado nos mercados financeiros, aliviando preocupações de liquidez ao adicionar reservas aos bancos.
Ativos totais no balanço patrimonial do Federal Reserve dos EUA, em milhões de dólares. Fonte: Fed Enquanto isso, Trump instruiu o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, a preparar uma campanha de estímulo voltada para famílias de baixa renda para o início de 2026, e as tarifas de importação podem ser gradualmente reduzidas para diminuir os riscos inflacionários. Ainda assim, as condições fiscais devem piorar em 2026 com a entrada em vigor do One Big Beautiful Bill Act.
Bitcoin pode se recuperar fortemente à medida que a liquidez retornar
No início do ano, deve haver muito menos incerteza no cenário econômico, para melhor ou para pior. Atualmente, as fraquezas são evidentes nos setores imobiliário e automotivo, ambos exercendo pressão significativa sobre os bancos regionais. O Bitcoin e outros ativos de maior risco já reagiram de forma defensiva, mas são os que mais podem se beneficiar quando a liquidez retornar.
Relacionado: Gráficos do Bitcoin apontam fundo em US$ 75 mil, mas analistas preveem alta de 40% antes do final de 2025
Fundos do mercado monetário como porcentagem do PIB. Fonte: ING O Bitcoin não é refém da política monetária dos EUA, especialmente com o enfraquecimento do mercado de trabalho. O Fed tem espaço limitado para agir enquanto as condições fiscais permanecem apertadas, restando medidas expansionistas como alternativa. Com o tempo, espera-se que a liquidez retorne aos mercados, ajudando a mitigar um impacto econômico mais severo e criando um ambiente mais favorável para uma forte valorização de ativos escassos.
