A corrida para 1 trilhão de dólares: Quem deveria vencer, Elon Musk ou Ethereum?

Quando Elon Musk ultrapassar o patamar de um trilhão de dólares, isso marcará mais do que um sucesso pessoal. Sinalizará uma nova fase na história econômica, onde a influência individual rivaliza com a de estados inteiros.

Como um Bitcoiner, vejo a visão de Satoshi Nakamoto sobre riqueza descentralizada e finanças democratizadas como um modelo para difundir o poder, uma forma de tornar o valor menos dependente de atores singulares.

No entanto, à medida que capital, IA e políticas orbitam o império em expansão de Musk, sua ascensão expõe o quanto nos afastamos desse ethos.

A própria ideia de “valor” pode estar se consolidando novamente, desta vez não em governos ou bancos, mas em indivíduos que utilizam a tecnologia como forma de alavancagem.

Alguns diriam que o Bitcoin incorpora a forma mais pura de propriedade privada: inconfiscável, sem fronteiras, autossoberana.

Sob esse ponto de vista, Satoshi talvez não visse um trilionário como uma falha da descentralização, mas sim como sua consequência lógica, talvez não intencional.

O elaborado pagamento de Elon

Até o momento, os acionistas da Tesla aprovaram um pacote de compensação que pode potencialmente aumentar o patrimônio líquido de Elon Musk para US$ 1 trilhão se as metas do plano forem atingidas.

Mais de 75 por cento dos votos na assembleia anual da Tesla em 6 de novembro apoiaram um plano plurianual, fortemente baseado em opções, que só paga se a Tesla atingir metas operacionais e de avaliação, incluindo uma capitalização de mercado de quase US$ 8,5 trilhões e o lançamento em larga escala de autonomia e robótica humanoide.

A matemática embutida no plano da Tesla estabelece uma comparação incomum: a exposição acionária de um único indivíduo pode plausivelmente superar a capitalização de mercado das quatro principais altcoins combinadas.

Como chegar à linha de chegada: riqueza, poder e política

Se todas as parcelas de Musk forem adquiridas e exercidas, sua participação efetiva pode chegar à casa dos 20 e poucos por cento, sujeita à diluição e financiamento.

Com US$ 8,5 trilhões, uma participação de 27 por cento seria aproximadamente US$ 2,295 trilhões apenas da Tesla. A SpaceX está avaliada em quase US$ 350 bilhões nos mercados privados em meados de 2025, com projeções otimistas chegando aos trilhões até 2030 em defesa e banda larga.

Rumores de captação de recursos da xAI circulam na faixa de US$ 75 a US$ 200 bilhões. Juntos, a convexidade da concessão de opções vincula a riqueza pessoal a um pequeno conjunto de resultados binários, acima de tudo, robotáxis e robôs humanoides.

Esses fatores dependem tanto de políticas quanto de questões técnicas. Na Califórnia, a Tesla possui uma licença do DMV para testes com um motorista de segurança, não as licenças de testes e implantação sem motorista que liberam operações em escala comercial. Aprovações separadas do CPUC regem as fases do serviço de transporte, de acordo com registros estaduais e cobertura da Reuters.

A análise da NHTSA sobre os recursos de Full Self Driving permanece como um risco de destaque, como visto em investigações anteriores cobertas pela Ars Technica.

O desafio cripto do trilhão de dólares em perspectiva

Atualmente, o patrimônio líquido de Elon Musk supera o de qualquer rede de altcoin individual. Apenas o Bitcoin possui uma capitalização de mercado maior, acima de US$ 2 trilhões, e sou otimista o suficiente em relação ao BTC para acreditar que continuará superando o portfólio de qualquer indivíduo privado.

A próxima maior, Ethereum, tem uma capitalização de mercado que flutuou entre US$ 390 e US$ 600 bilhões nos últimos meses, atualmente em torno de US$ 400 bilhões, cerca de US$ 100 bilhões abaixo da riqueza de Musk.

Então vamos fazer uma modelagem básica para o futuro.

Em um cenário conservador, onde a autonomia é adiada e a Optimus permanece de nicho, a Tesla atinge uma avaliação de US$ 3 trilhões até 2035, gerando aproximadamente US$ 750 bilhões para a participação de 25 por cento de Musk na Tesla, com a SpaceX em US$ 500 bilhões e a xAI entre US$ 50 e US$ 100 bilhões.

Isso produz aproximadamente US$ 1,3 a US$ 1,35 trilhão em ativos brutos e, após considerar custos de exercício, impostos e empréstimos, o patrimônio líquido fica logo abaixo, mas pode não ultrapassar, a marca de US$ 1 trilhão.

Em comparação, se o Ethereum fosse avaliado em US$ 5.000 com 125 milhões de moedas, a capitalização de mercado seria de aproximadamente US$ 625 bilhões.

No cenário base, a Tesla chega a US$ 5 trilhões, a Optimus funciona primeiro em fábricas e a energia escala, colocando a participação de Musk na Tesla em torno de US$ 1,25 a US$ 1,45 trilhão, com a SpaceX em US$ 1 trilhão e a xAI em US$ 200 bilhões.

Essa configuração faz com que um patrimônio líquido de um trilhão de dólares seja um resultado base, enquanto o Ethereum, mesmo próximo de US$ 10.000 e com 120 a 125 milhões de moedas, coloca o valor do ETH em torno de US$ 1,2 a US$ 1,25 trilhão.

No cenário otimista, a Tesla atinge uma capitalização de mercado de US$ 8,5 trilhões, robotáxis são amplamente adotados, humanoides são entregues em escala, a SpaceX avança para uma capitalização de mercado de US$ 2,5 trilhões e a xAI ultrapassa US$ 500 bilhões. A riqueza de Musk se torna multitrilionária.

A comparação não é herói versus protocolo; é opcionalidade de ações versus adoção de rede.

Cenário (2030–2035) Capitalização de Mercado da Tesla Participação Implicada de Musk na Tesla SpaceX / xAI Ativos Brutos Patrimônio Líquido Plausível Oferta de ETH Preço do ETH Capitalização de Mercado do ETH Principais Premissas

Conservador	$3T	~$750B	$500B / $50–100B	~$1.3–1.35T	Abaixo de $1T–$1.1T	~125M	$5k	~$625B	Robotaxi com geografia limitada, Optimus de nicho, demanda de ETF estável
Base	$5T	~$1.25–$1.45T	$1T / $200B	~$2.45–$2.65T	>$1T	120–125M	$10k	~$1.2–$1.25T	Monetização parcial da autonomia, Optimus em fábricas, penetração de ETF
Otimista	$8.5T	~$2.1–$2.5T	$2.5T / $0.5T+	$5T+	Multitrilionário	~120M	$20k	~$2.4T	Robotaxis amplos, humanoides em escala, superciclo cripto

Portanto, para que o Ethereum ultrapasse Musk na próxima década e atinja primeiro uma avaliação de US$ 1 trilhão, o ETH precisaria superar US$ 10.000, assumindo que a capitalização de mercado da Tesla permaneça abaixo de US$ 3 trilhões.

Influência dos bilionários e a política da riqueza

No entanto, acredito que a forma como a sociedade enxerga esses números também importa.

Pesquisas publicadas pela Cambridge University Press mostram que a admiração pelos super-ricos, e crenças meritocráticas ou de justificação do sistema, reduzem o apoio à redistribuição e à tributação progressiva, inclusive entre grupos de baixa renda.

Pesquisas de longo prazo em ciência política sugerem que os resultados das políticas são mais responsivos às preferências de indivíduos abastados do que às dos cidadãos médios, indicando que a concentração extrema pode levar a uma influência política duradoura.

Paralelamente, estudos em economia descobriram que a exposição a pares mais ricos reduz a satisfação com a vida e aumenta o consumo ostensivo e o endividamento, com efeitos significativos na base da distribuição, conforme documentado no Quarterly Journal of Economics e trabalhos relacionados.

Pesquisas do Harris Poll em 2024 mostram que a maioria acredita que bilionários não fazem o suficiente pela sociedade, e pesquisas no Reino Unido apontam para uma preocupação generalizada com o alcance político dos muito ricos.

Esses não são sentimentos abstratos em torno de celebridades. São canais pelos quais o glamour dos bilionários e as narrativas da mídia retroalimentam orçamentos, votos e dívidas.

O contexto da escala ajuda a localizar a ética.

A Forbes contou 3.028 bilionários em 2025, um recorde, em uma população mundial de aproximadamente 8,23 bilhões, o que significa cerca de um em 2,7 milhões de pessoas.

Atualmente, não existe nenhum trilionário. O UBS estima a riqueza global das famílias em US$ 450 trilhões. Um trilhão de dólares representa cerca de 0,22 por cento desse total. A riqueza mediana dos adultos globalmente está na casa dos poucos milhares de dólares, e mais de 80 por cento dos adultos possuem menos de US$ 100.000, segundo resumo da Reuters sobre dados do UBS.

Uma fortuna pessoal de um trilhão de dólares equivaleria ao patrimônio líquido total de aproximadamente 100 a 130 milhões de adultos medianos. A taxa base para alguém passar de milionário a bilionário é extremamente baixa. Tratar um trilhão como uma meta aspiracional para o público é numericamente incoerente.

As escolhas políticas são o fator decisivo na cauda. As regras atuais permitem que fortunas no topo se multipliquem, e, dada a inclinação documentada na responsividade das políticas, questões de acessibilidade tendem a ficar para trás.

Um imposto anual direcionado de 2 por cento sobre a riqueza dos bilionários, conforme modelado por Zucman e citado pela Oxfam e reportado pelo The Washington Post, arrecadaria aproximadamente US$ 250 bilhões por ano, o que poderia financiar bens públicos ou alívio do custo de vida, ao mesmo tempo em que reduziria modestamente a concentração no topo.

Uma mudança cultural, afastando-se das narrativas de grandes homens e em direção a relatos sistêmicos de progresso, aumenta o apoio à tributação progressiva em ambientes experimentais, criando um controle mais suave sobre os efeitos colaterais da adoração aos bilionários.

Política e percepção pública moldam a corrida do trilhão de dólares

Nenhuma dessas medidas altera, por si só, a matemática da avaliação da Tesla ou as curvas de demanda cripto. Elas ajustam o ambiente em que fortunas extremas existem.

Há também uma questão de governança dentro da Tesla. Os acionistas, não apenas o conselho, precificaram a convexidade das opções e a aprovaram, o que responde a uma crítica enquanto levanta outra.

Se licenças estaduais e agências de segurança efetivamente controlam os fluxos de caixa da autonomia que sustentam o plano, então a supervisão pública agora está a montante das opções de riqueza privada no valor de trilhões.

De acordo com a Reuters e registros do DMV da Califórnia, a Tesla ainda precisa de aprovações para testes e implantação sem motorista para o robotaxi em mercados-chave, e as revisões da NHTSA permanecem ativas. O calendário dessas decisões, não eventos de imprensa, determinará se o pacote será convertido.

Não precisamos torcer ou vaiar Musk para ver a comparação claramente.

O caminho de uma rede monetária para um ou dois trilhões depende de adoção, capacidade e fluxos. Em contraste, o caminho de um fundador para um ou mais trilhões depende de um conjunto restrito de desbloqueios técnicos e regulatórios.

É possível admirar a execução ou a engenharia sem celebrar uma cultura de adoração a bilionários que reduz o apoio à redistribuição e amplifica a influência das elites sobre as políticas. A matemática é clara, a adoração é opcional.

No final das contas, seja o primeiro a alcançar US$ 1 trilhão um homem ou uma rede, a questão mais importante é que tipo de sistema queremos empoderar: um baseado na ambição individual ou na adoção coletiva?

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