Polymarket anuncia sua própria L2, o trunfo da Polygon acabou?

Título original: "A conta econômica por trás da saída da Polymarket da Polygon"

Autor original: Azuma, Odaily

Em 22 de dezembro, uma notícia sobre a principal plataforma de mercados de previsão, Polymarket, chamou amplamente a atenção do mercado — Mustafa, membro da equipe Polymarket, confirmou na comunidade Discord que a Polymarket planeja migrar da Polygon e lançar uma rede Layer2 Ethereum chamada POLY, sendo esta a principal prioridade do projeto no momento.

Uma "separação" nada surpreendente

A escolha da Polymarket de sair da Polygon não é exatamente surpreendente, de um lado temos um aplicativo em alta e do outro uma infraestrutura cada vez mais obsoleta; o entusiasmo do mercado e as expectativas de valor entre ambos já estavam desalinhados. À medida que a Polymarket se tornou um novo gigante, a instabilidade da rede Polygon (a falha mais recente ocorreu em 18 de dezembro) e o ecossistema relativamente fraco passaram a limitar objetivamente o crescimento da plataforma.

Para a Polymarket, construir sua própria rede representa uma escolha vantajosa tanto em termos de produto quanto de economia.

No aspecto do produto, além de buscar um ambiente operacional mais estável, criar uma rede Layer2 própria permite à Polymarket customizar as características da infraestrutura conforme as necessidades da plataforma, adaptando-se de forma mais flexível a futuras atualizações e iterações.

Mais importante ainda é o significado econômico. Ter sua própria rede significa que a Polymarket pode integrar todas as atividades econômicas e serviços periféricos gerados em torno de sua plataforma ao seu próprio ecossistema, evitando que o valor gerado escape para redes externas e consolidando gradualmente uma vantagem sistêmica própria.

Contribuições econômicas explícitas e implícitas

Como aplicação, o sucesso explosivo da Polymarket trouxe contribuições econômicas diretas e objetivas para a Polygon. Dados históricos organizados pelo analista de dados dash no Dune mostram:

· O número de usuários ativos da Polymarket neste mês é de 419.309, com um total histórico de 1.766.193 usuários;

· O número total de transações neste mês é de 19,63 milhões, com um total histórico de 115 milhões de transações;

· O volume total de transações neste mês é de 1,538 bilhões de dólares, com um volume total histórico de 14,3 bilhões de dólares.

Quanto à avaliação da participação da Polymarket na economia do ecossistema Polygon, a Odaily encontrou uma proporção bastante curiosa ao analisar os dados de ambos.

· Primeiro, em relação aos fundos bloqueados, dados da Defillama mostram que o valor total das posições na Polymarket atualmente é de cerca de 326 milhões de dólares, representando aproximadamente um quarto do valor total bloqueado na Polygon, que é de 1,19 bilhões de dólares;

· Em seguida, sobre o consumo de gas, a Coin Metrics informou em outubro do ano passado que as transações relacionadas à Polymarket consumiram cerca de 25% do gas total da Polygon;

· Considerando que esses dados são antigos, também verificamos as mudanças recentes. O analista de dados petertherock mostrou no Dune que, em novembro, as transações relacionadas à Polymarket consumiram cerca de 216 mil dólares em gas, enquanto a Token Terminal apontou que o consumo total de gas na Polygon no mesmo mês foi de cerca de 939 mil dólares, uma proporção também próxima de um quarto (aproximadamente 23%).

Embora possa haver coincidências devido a diferentes métodos de cálculo e janelas de tempo, resultados semelhantes em diferentes dimensões podem servir como referência para estimar a importância econômica da Polymarket para a Polygon.

Além de indicadores quantificáveis como usuários ativos, fundos bloqueados, volume de transações e contribuição de gas, a importância econômica da Polymarket para a Polygon também se manifesta em uma série de contribuições implícitas, mais difíceis de medir diretamente, mas igualmente reais.

Primeiro, a dinamização da liquidez de stablecoins. Todas as transações da Polymarket são liquidadas em USDC, e o alto volume e frequência dessas operações aumentam significativamente a demanda por circulação e os cenários de uso do USDC na rede Polygon; em segundo lugar, o valor das ações secundárias dos usuários retidos. Além do próprio mercado de previsões, esses usuários podem, por conveniência, passar a utilizar outros produtos DeFi do ecossistema Polygon, aumentando assim o valor geral da rede. Essas contribuições são difíceis de quantificar com dados concretos, mas constituem a "demanda real" mais valorizada e escassa para a infraestrutura de base.

Por que agora? A resposta não é difícil de adivinhar

Na verdade, apenas considerando a escala de usuários, desempenho de dados e presença de mercado, a Polymarket já tem plena confiança para operar de forma independente. A questão há muito deixou de ser "deve sair ou não", mas sim "quando sair".

A razão para escolher este momento para iniciar a migração provavelmente está relacionada à proximidade do TGE da Polymarket. Por um lado, uma vez que a Polymarket lance seu token, sua estrutura de governança, sistema de incentivos e modelo econômico ficarão relativamente fixos, tornando futuras migrações de infraestrutura muito mais caras e complexas; por outro lado, evoluir de "aplicação única" para um sistema full stack de "aplicação + infraestrutura" significa uma mudança na lógica de avaliação, e construir uma Layer2 própria sem dúvida eleva o teto narrativo e de capital para a Polymarket.

Em resumo, a saída da Polymarket da Polygon não é apenas uma simples migração de infraestrutura, mas um reflexo das mudanças estruturais na indústria cripto. Quando aplicações de topo passam a ter capacidade de sustentar usuários, tráfego e atividades econômicas de forma independente, as redes de base que não conseguem oferecer valor adicional inevitavelmente serão "traídas".

No fim, trata-se apenas de buscar lucros.