Apostando na alta do Pump, apostando contra a natureza humana: Debate de especialistas sobre Pump.Fun com valor de mercado de 8B

Título original: "Long Pump, Short Human Nature - Debatendo Pump Fun com um Sábio no Valor de Mercado de 8B"

Autor original: Crypto Weituo, KOL de Cripto

Em julho, enfrentei o FUD de toda a internet ao ser o maior defensor de Pump na comunidade chinesa, fui xingado por dois meses e bloqueado por milhares de pessoas.

No meio do caminho, abri posições longas várias vezes e fui liquidado, abri de novo e fui liquidado de novo, suportando grandes perdas, mas pensando "não tenho medo no spot". $Pump foi o token mais doloroso da minha experiência de dois anos com grandes posições. Agora, finalmente, posso dizer coisas como "o sábio debate por si só", "o barco leve já passou por mil montanhas" e evitar aquele papo de "eu já tinha avisado".

Na minha visão, as questões levantadas pelo Wizard sobre o jogo ao vivo de Pump, assim como a maioria dos debates sobre o modelo e o fosso de Pump na comunidade chinesa, são essencialmente questões sobre o entendimento do público-alvo de Pump.

TL;DR

- O maior acerto de Pump é ter entendido antes de qualquer um que essa geração de jovens é a "geração PVP";

- Pump é uma mídia de massa baseada nos valores da geração PVP, equivalente a Truth Social e Bluesky;

- O jogo dos tokens de live streaming não é diferente de outros tokens, é preciso entender pelo prisma do setor e do ecossistema;

- Pump precisa fazer tokens de live streaming porque é necessário roubar o fluxo de Taker das plataformas de trading;

- O motivo fundamental de eu ser Pump maxi é o profundo entendimento da escuridão da natureza humana e da inevitabilidade do mundo caminhar para o caos;

Entendendo a Geração PVP

Em qualquer projeto, o fator realmente decisivo é o público.

O maior fosso de Pump é seu público, ou seja, o que chamei de "Geração PVP" no Open Source Sickle 23, a geração nascida após 2005.

Por quê?

Os fossos tradicionais: liquidez, tecnologia, barreiras regulatórias, etc., partem do pressuposto econômico do "agente racional" — os indivíduos nas atividades econômicas são egoístas, capazes de ponderar racionalmente custos e benefícios para maximizar seus interesses econômicos, como no jogo da mineração de BTC, DeFi, modelos econômicos de tokens, etc.

Obviamente, na prática, nem todos são santos. E a racionalidade é transmitida institucionalmente: enquanto quem detém o poder de influência entre os participantes econômicos for "racional", esses modelos ainda se sustentam.

O problema está aqui: a geração PVP é a primeira a crescer sob o domínio das redes sociais.

As características dessa geração são:

- Na infância, ao contrário da nossa geração, não passaram por lutas por necessidades básicas, vivem sem preocupações materiais

- Amplificadores de irracionalidade como redes sociais têm muito mais impacto sobre eles do que a educação racional

- Na maioria dos países, essa geração nunca experimentou crescimento econômico generalizado como seus pais, pelo contrário, viram oportunidades de emprego diminuírem devido à substituição tecnológica e à transferência industrial

O resultado é que seu modo de pensar é "irracional", baseado em rótulos e não em análise racional.

E os mais inteligentes entre eles migraram em massa para setores de soma zero, como finanças, imóveis, entretenimento e outros serviços. A essência desses setores é tirar dinheiro do bolso dos outros para colocar no seu, é dividir o bolo, não fazê-lo crescer.

Se não acredita, veja nos últimos 10 anos: as empresas mais lucrativas da China migraram para finanças, muitos profissionais altamente qualificados viraram streamers ou influenciadores. Nos EUA, a maioria dos jovens é de esquerda, não pensa em "make America great again" como os conservadores (fazer o bolo crescer), mas sim em "social justice warrior" (dividir o bolo)?

Soma zero, para a geração anterior, era "cortar os sardinhas"; para esta geração, é o novo normal. Portanto, usar a moralidade universal e lógica de valores tradicionais para julgá-los é inútil.

Eles não se importam com questões de sobrevivência, entendem realização como "quantos seguidores eu tenho", "como viralizo", e não como os pais, que pensavam em construir um "negócio". Chegam até a desprezar os valores dos pais.

Comportamentalmente, essa geração tem pouca especialização, mas muita iniciativa, sabe como "chamar atenção" de forma intencional, odeia ser julgada, mesmo que minimamente, e tem baixíssima tolerância ao tempo de feedback, não suporta gratificação adiada.

O Fosso Central de Pump

Pump teve sucesso principalmente por entender as demandas da geração PVP:

- Sem julgamento moral

- Feedback e estímulo ultra-rápidos

- Baixa barreira de entrada

Os dois últimos são resolvidos por características do produto, e muitos dizem que "não são um fosso".

O núcleo do sucesso de Pump está em criar um sistema de valores que não se prende ao julgamento moral tradicional: se você vence, se atrai atenção, você é foda. Pump nunca vai fingir como outros projetos dizendo "comunidade em primeiro lugar", "valor de longo prazo", "equipe com visão", etc.

Mesmo que você faça rug como o garoto do $Quant ou o cara do $HANDS, os perfis oficiais e da comunidade só vão te transformar em novo meme nos vídeos. Em Pump, não existe esse negócio de "defender direitos".

Há também vários tokens de notícias, políticos (até os chamados "dead tokens"), que em outras plataformas ou até no próprio Twitter seriam censurados e jamais poderiam ser monetizados. Mas em Pump Fun, tudo pode.

Os devs e participantes da geração PVP odeiam frontrunning e rug, mas odeiam ainda mais sermão, serem chamados de "golpistas, animais, cortadores de sardinhas". Para os incels da geração PVP, podem até aceitar perder dinheiro, mas serem negados em seus valores causa repulsa física.

Gostando ou não, valores são a base da mídia de massa.

É como os conservadores odiando serem calados no Twitter da era Jack Dorsey e criando o Truth Social; os progressistas odiando o X de Musk por ser "Fascist Rhetorics" e migrando para Bluesky. As pessoas escolhem seu próprio eco conforme seus valores. A geração PVP acha todo mundo um velho chato e escolheu PumpFun.

Se você me perguntar por que entendo tanto disso, talvez seja porque "só quem nasce entende quem nasce".

O Jogo dos Tokens de Live Streaming em Pump

No ano passado, conversando com amigos, deixei claro que acreditava nos tokens de live streaming, e que esse era o único setor não refutado em 2023 (Pump só parou o live por ajustes, não por inviabilidade). Isso foi o principal motivo de eu apoiar @Sidekick_Labs na época.

Claro, a pergunta do Wizard era representativa: no web2, o streamer ganha gorjetas, então tem incentivo para continuar. No web3, o streamer compra no fundo, faz a live, despeja e para de transmitir? Só para ganhar taxas de trading? Se muitos tokens vão a zero, o jogo não antecipa cada vez mais? O valor de mercado só cai?

Primeiro, a análise do jogo está correta, mas isso é olhando para um token específico. Se olharmos para o setor, temos que pensar ao contrário: se não for live, seria diferente?

Seja AI, Bonk CTO, Solana com ICM, ou até tokens de VC em exchanges, os devs sempre têm vantagem e podem despejar e sair.

O que impede o time de abandonar é o custo inicial e a existência de receita recorrente. Quanto maior o custo inicial e mais receita recorrente, menos provável o abandono. Quando compartilhei o vídeo de Pump em 9 de julho, já dizia isso, mas fui massacrado, muitos achavam que Alon era um canalha e Pump ia dar rug.

Olhando agora, não foi isso que aconteceu? Da mesma forma, um streamer que faz rug dificilmente volta a transmitir, é negócio de uma vez só. Mas se ele ganhar taxas de creator como Bagwork? Por que mataria uma vaca leiteira?

Segundo, o setor de live no web2 é uma indústria, o streamer é só a fachada (no caso dos memecoins), o verdadeiro motor são as guildas e "mercadores de armas" que compram tráfego, lavam dinheiro, etc. O streamer em si ganha pouco.

O mesmo vale para tokens de live: o sucesso depende do MM. O streamer provavelmente não é MM, então Pump atrai os wannabes e o MM faz o papel da guilda.

Dois pontos aqui:

- O que mais lucra no cassino não é a aposta em si, mas o volume de transações. A proporção é cerca de 1:9;

- Aplicativos como ICM ou AI exigem controlar um time para ser MM; tokens de live, basta controlar uma pessoa.

Por que Pump precisa fazer tokens de live streaming?

Essa foi a decisão mais inteligente de Pump.

O ponto vital do tráfego na Solana não está nas plataformas, mas nas exchanges, na Axiom.

Solana pode difamar Pump sistematicamente, incentivar VCs a apoiar Bonk ou outras plataformas, atacar Useless, mas fluxo de dinheiro e atenção são coisas diferentes. Os usuários negociam tokens de Bonk ou Pump sempre pela Axiom, não importa a narrativa, tudo é um CA só.

Mas live é diferente, o conteúdo da transmissão impacta diretamente o gráfico, assistir a live para operar dá vantagem informacional assimétrica em relação ao gráfico da Axiom. E live não é uma narrativa específica, é um veículo de tráfego. O volume de ordens realmente migra para Pump.

Portanto, o dado chave da próxima fase é ver se o volume de ordens no frontend de Pump consegue roubar market share da Axiom, não a comparação entre Pump e outras plataformas.

Por que apoiei Pump tão cedo

Por um bom tempo, fui praticamente o único Pump Maxi da comunidade chinesa. Se for para dizer o motivo:

1. Já liderei times de Dev;

2. Já tentei fazer launchpad e fracassei, entendi porque eu e outros launchpads em Solana fracassamos, e vi a genialidade de Pump;

3. Conheci cedo investidores iniciais de Pump, tive insights de primeira mão e vi de perto o modo de trabalho e lógica da equipe de Pump;

4. Passei muito tempo com jovens;

5. Trabalho com projetos há 10 anos, talvez não seja especialista em secundário, mas entendo a natureza humana, especialmente seu lado sombrio. Minha compreensão fundamental do mundo é que ele caminha para o caos, e o caos é uma escada;

6. Como disse, a equipe de Pump é composta por tubarões, conquistadores lendo Napoleão no banheiro.