Relacionado ao destino do mercado nos próximos meses! Quantas vezes o Federal Reserve ainda vai cortar as taxas de juros?

Esta semana, espera-se amplamente que o Federal Reserve realize o primeiro corte de juros de 2025, mas para os investidores, a questão maior é: quantos cortes adicionais virão, enquanto o Fed lida com um mercado de trabalho enfraquecido, inflação persistente e crescente pressão da Casa Branca?

Pistas podem estar escondidas no "dot plot" do Federal Reserve, um gráfico atualizado trimestralmente que mostra as previsões de cada autoridade para a taxa básica de juros no futuro.

O último dot plot, divulgado em junho, mostrou que, em meio à incerteza sobre como as políticas tarifárias, de imigração e fiscais do governo Trump afetariam a economia, as autoridades do Fed geralmente esperavam dois cortes de juros este ano. A maioria dos observadores do Fed prevê que o banco central cortará os juros em 25 pontos-base nesta quinta-feira.

Os tomadores de decisão manterão as previsões anteriores ou se tornarão mais agressivos?

O Federal Reserve ainda realizará duas reuniões de política monetária este ano, no final de outubro e início de dezembro.

O Fed manteve sua taxa básica de juros na faixa de 4,25%-4,5% durante a maior parte de 2025, o que já testou a paciência do presidente dos EUA, Trump, que está tentando nomear Milan, conselheiro econômico da Casa Branca, para o Fed antes da reunião de política monetária, ao mesmo tempo em que busca destituir a atual diretora do Fed, Cook.

Trump tem atacado Powell por não cortar os juros mais cedo, chamando-o repetidamente de "Sr. Tarde Demais".

A ex-presidente do Federal Reserve de Cleveland, Mester, afirmou que ela "não está convencida" de que um ou mais cortes de juros aliviarão a pressão política sobre o Fed. "O presidente já declarou que quer colocar seus indicados no conselho e deseja cortar os juros de forma bastante agressiva", disse ela. "Parece que ele se importa menos com a independência da política monetária e se ela é ou não influenciada por fatores políticos de curto prazo."

No entanto, ela não espera que o corte de juros do Fed esta semana ultrapasse 25 pontos-base, pois os tomadores de decisão estão ponderando sua dupla responsabilidade de manter a estabilidade dos preços e maximizar o emprego.

Mester disse que um corte menor "reduzirá o grau de restrição da política, mas ela ainda será restritiva, exercendo pressão descendente sobre a parte da inflação da dupla missão, ao mesmo tempo em que oferece alguma proteção ao lado do emprego".

Mester também não espera uma série de cortes após a flexibilização desta semana.

"Eles terão que observar os dados e tomar decisões reunião a reunião", disse Mester. "Eles tentarão ser cuidadosos para garantir que mantenham o equilíbrio. Se quiserem reduzir a inflação, precisarão manter a política em certo grau restritiva. Se as condições do mercado de trabalho se deteriorarem substancialmente, então podem mudar para uma política mais flexível. Mas ainda não chegamos a esse ponto."

No entanto, os traders de Wall Street estão apostando que o Fed continuará cortando os juros nas reuniões de outubro e dezembro, antes de pausar até abril do próximo ano.

Algumas previsões são ainda mais agressivas. Economistas do Morgan Stanley disseram na semana passada que esperam que o Fed corte os juros em todas as reuniões até janeiro do próximo ano, quando a faixa-alvo cairá para 3,5%.

Luke Tilley, economista-chefe do Wilmington Trust, prevê que o Fed permanecerá "neutro" sobre futuros cortes de juros nesta semana, enquanto tenta equilibrar o crescimento fraco do emprego e a inflação.

No entanto, ele prevê que, devido à fraqueza do mercado de trabalho, o Fed cortará os juros em cada uma das próximas três reuniões de política monetária.

Na verdade, Tilley diz que espera que o Fed corte os juros seis vezes, três antes do final deste ano e três no início do próximo, o que reduziria a taxa de juros do Fed para a faixa de 2,75% a 3%, enquanto busca um chamado nível neutro que não estimule nem reprima o crescimento.

Tilley disse: "Se o Fed considerar a inflação em um período de um ano, então, se houver desemprego, não haverá muita inflação."

Ele espera que dados fracos do mercado de trabalho venham acompanhados de um possível PIB negativo, "prevemos que a economia dos EUA será bastante fraca, com50% de chance de entrar em recessão e 50% de chance de piora do desemprego."

A ex-presidente do Federal Reserve de Kansas City, George, acredita que a verdadeira questão é como o Fed avalia o grau de restrição de sua política e qual é seu objetivo final. Os tomadores de decisão do Fed começarão a adotar uma postura de corte de juros e a manterão? Ou serão mais cautelosos e afirmarão que qualquer movimento futuro dependerá dos dados de inflação?

Os dados mais recentes de inflação fazem George acreditar que a inflação está estagnada em torno de 3%, observando que, mesmo que as tarifas não tenham causado a explosão de preços que muitos esperavam, o ímpeto subjacente ainda é preocupante.

A inflação medida pelo índice CPI mostrou que, excluindo os preços voláteis de alimentos e energia, o núcleo do CPI subiu 3,1% em agosto em relação ao ano anterior, igualando o valor de julho.

Enquanto isso, ela disse que os dados do mercado de trabalho sugerem que o mercado de trabalho pode estar mais fraco do que se imagina. Em agosto, o mercado de trabalho adicionou apenas 22 mil empregos, abaixo dos 75 mil esperados pelos economistas, e a taxa de desemprego subiu de 4,2% para 4,3%.

George disse: "Suspeito que, se você olhar ao redor da mesa de reuniões, haverá quem favoreça mais a missão do mercado de trabalho do que a missão da inflação."