Tesourarias de cripto preparadas para uma 'viagem turbulenta' à medida que os prêmios diminuem: NYDIG

Os prêmios das empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) estão caindo e é provável que piorem no futuro próximo, a menos que tomem providências, diz a New York Digital Investment Group (NYDIG).

Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG, disse na sexta-feira que a diferença entre o preço das ações e o valor líquido dos ativos (NAV) das principais empresas compradoras de Bitcoin 

BTC$111,058, como Metaplanet e Strategy, “continua a se comprimir” mesmo com o BTC atingindo novas máximas.

“As forças por trás dessa compressão parecem ser variadas”, acrescentou Cipolaro. “Ansiedade dos investidores sobre futuros desbloqueios de oferta, mudanças nos objetivos corporativos das equipes de gestão das DAT, aumentos tangíveis na emissão de ações, realização de lucros pelos investidores e pouca diferenciação entre as estratégias de tesouraria.”

  O prêmio da Strategy em relação ao NAV (azul) diminuiu nas últimas semanas enquanto o Bitcoin (laranja) subiu. Fonte: NYDIG

As empresas de tesouraria cripto tornaram-se a mais recente moda em Wall Street e arrecadaram bilhões de dólares no último ano. Os investidores normalmente comparam os preços das ações ao valor dos ativos que possuem como uma métrica para avaliar sua saúde financeira.

Programas de recompra de ações são necessários para impulsionar a saúde

Cipolaro disse que pode haver uma “trajetória turbulenta pela frente” para as empresas de tesouraria cripto, já que muitas aguardam fusões ou acordos de financiamento para abrir capital, o que pode resultar em uma “onda substancial de vendas” por parte dos acionistas existentes.

Ele acrescentou que muitas empresas de tesouraria, incluindo KindlyMD e Twenty One Capital, estão sendo negociadas a preços iguais ou inferiores ao valor das captações recentes, e uma queda no preço das ações “pode agravar as vendas assim que as ações se tornarem livremente negociáveis.”

Se as ações de uma empresa de tesouraria forem negociadas abaixo do seu NAV, “a ação mais direta seria a recompra de ações”, disse Cipolaro, o que visa aumentar o preço das ações reduzindo a oferta.

“Se fôssemos dar um conselho às DATs, seria reservar parte dos fundos captados para apoiar as ações por meio de recompras.”

Posições em Bitcoin das empresas atingem pico, mas ritmo de compras desacelera

As posições das empresas compradoras de Bitcoin atingiram um pico este ano, com 840.000 BTC, sendo que a Strategy detém 76%, ou 637.000, do total, com o restante distribuído entre outras 32 empresas, de acordo com um relatório da CryptoQuant divulgado na sexta-feira.

O número de compras por mês também aumentou, mas a CryptoQuant afirmou que o total de Bitcoin adquirido pelas empresas desacelerou em agosto, ficando abaixo da média mensal deste ano, e as empresas estão adquirindo menos Bitcoin por transação.

  Compras mensais de Bitcoin pela Strategy (laranja) e outras empresas de tesouraria (azul). Fonte: CryptoQuant

Por exemplo, o tamanho médio de compra da Strategy caiu para 1.200 BTC em agosto, em comparação ao pico de 2025 de 14.000 BTC, enquanto outras empresas compraram 86% menos Bitcoin em relação ao pico de 2025 de 2.400 BTC em março.

Isso levou a uma desaceleração repentina no crescimento das reservas de Bitcoin das tesourarias, com a taxa de crescimento mensal da Strategy caindo para 5% no mês passado, em comparação a 44% no final de 2024, enquanto outras empresas registraram um crescimento de 8% em agosto, contra 163% em março.

O Bitcoin permaneceu estável nas últimas 24 horas em torno de US$ 111.200 e caiu 10,5% em relação ao pico de mais de US$ 124.000 em meados de agosto, de acordo com a CoinGecko.