Bessent pede "taxas de juros de longo prazo moderadas", Hartnett do Bank of America: retorno à "era Nixon", apostando em alta no ouro, criptomoedas e títulos do Tesouro dos EUA, e em baixa no dólar

Enquanto a secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, faz um raro apelo público para controlar as taxas de juros, o principal estrategista de Wall Street, Hartnett, acredita que a história está se repetindo e que o ambiente de mercado atual é muito semelhante à "Era Nixon".

Autor: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Desde a pressão política até os mais recentes alertas dos grandes bancos de Wall Street, o roteiro da "Era Nixon" parece estar se repetindo.

Recentemente, a secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, fez um raro "alerta" público ao Federal Reserve, pedindo que retornasse às suas missões legais, como "taxas de juros de longo prazo moderadas", e criticou suas políticas não convencionais por agravarem a desigualdade e ameaçarem sua própria independência.

Logo em seguida, Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, publicou um relatório apontando que a situação atual é altamente semelhante à "Era Nixon" dos anos 1970, e que a pressão política forçará o Federal Reserve a mudar de direção, podendo eventualmente adotar o controle da curva de rendimentos (YCC), uma ferramenta extrema.

Antes de o Federal Reserve se comprometer oficialmente com o YCC, Hartnett está otimista com ouro e criptomoedas, pessimista com o dólar, e acredita que os investidores devem se preparar para uma recuperação nos preços dos títulos e uma expansão do mercado de ações.

Repetição da "Era Nixon" sob pressão política?

O artigo do Wallstreetcn afirma que, em seu artigo assinado, Yellen pela primeira vez colocou "taxas de juros de longo prazo moderadas" ao lado de pleno emprego e estabilidade de preços, como as três principais responsabilidades legais que o Federal Reserve deve focar para reconstruir sua credibilidade.

Os Estados Unidos estão enfrentando desafios econômicos de curto e médio prazo, bem como consequências de longo prazo: um banco central que coloca sua própria independência em risco. A independência do Federal Reserve vem da confiança do público. O banco central deve reafirmar seu compromisso de manter a confiança do povo americano. Para garantir seu próprio futuro e a estabilidade da economia dos EUA, o Federal Reserve deve restabelecer sua credibilidade como uma instituição independente, focada em sua missão legal: pleno emprego, estabilidade de preços e taxas de juros de longo prazo moderadas.

Na percepção tradicional, as taxas de juros de longo prazo são mais determinadas pelas forças de mercado, então essa "nomeação" da secretária do Tesouro foi vista pelo mercado como um sinal extremamente incomum. Isso sugere que, na agenda política do governo Trump, reduzir o custo de financiamento de longo prazo tornou-se uma prioridade. Essa declaração foi vista pelo mercado como um apelo para que o Federal Reserve gerencie de forma mais ativa as taxas de juros de longo prazo, sendo também um prelúdio para uma possível grande mudança na política monetária dos EUA.

Coincidentemente, Hartnett chegou a uma conclusão semelhante em seu último relatório, mas acredita que a principal força que impulsionará a mudança do Federal Reserve será a pressão política.

Hartnett escreveu em seu relatório que essa cena é idêntica ao início dos anos 1970, durante o período Nixon. Na época, para criar prosperidade econômica antes das eleições, o governo Nixon pressionou o então presidente do Federal Reserve, Arthur Burns, promovendo uma grande flexibilização monetária.

O resultado foi que a taxa dos fundos federais caiu de 9% para 3%, o dólar se desvalorizou e surgiu um mercado altista de ações de crescimento representado pelo "Nifty Fifty". Hartnett acredita que a história está se repetindo e que as motivações políticas antes das eleições dominarão novamente a política monetária.

Controle da curva de rendimentos: ferramenta de política inevitável?

Hartnett acredita que, com o aumento acentuado dos rendimentos dos títulos de longo prazo em todo o mundo, os tomadores de decisão não podem tolerar o aumento desordenado dos custos de financiamento do governo.

Atualmente, o mercado global de títulos soberanos está sob enorme pressão, com os rendimentos dos títulos de longo prazo do Reino Unido, França e Japão atingindo máximas de várias décadas, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos testando o patamar psicológico de 5%. No entanto, Hartnett acredita que os ativos de risco estão reagindo de forma branda porque o mercado já está "apostando" que os bancos centrais acabarão intervindo.

Portanto, ele prevê que, para impedir que os custos de financiamento do governo saiam do controle, os tomadores de decisão recorrerão a "operações de manutenção de preços", como Operation Twist, quantitative easing (QE) e, finalmente, controle da curva de rendimentos (YCC).

A pesquisa global de gestores de fundos do Bank of America em agosto mostrou que 54% dos entrevistados esperam que o Federal Reserve adote o YCC.

Comprar títulos do Tesouro dos EUA, ouro e criptomoedas, vender dólar!

Com base no julgamento de "repetição da Era Nixon" e "YCC inevitável", Hartnett delineou uma estratégia de negociação clara: comprar títulos, ouro e criptomoedas, vender dólar, até que os EUA se comprometam a implementar o YCC.

Primeiro passo: comprar títulos (Long Bonds)

A consequência direta do YCC é a redução artificial dos rendimentos dos títulos. Hartnett acredita que, à medida que os dados econômicos dos EUA mostram sinais de fraqueza, como a queda de 2,8% nos gastos com construção em julho em relação ao ano anterior, o Federal Reserve já tem motivos suficientes para cortar as taxas de juros, e a pressão política acelerará esse processo. Ele julga que a tendência dos rendimentos dos títulos dos EUA é cair para 4%, em vez de continuar subindo para 6%. Isso significa que há um espaço significativo para alta nos preços dos títulos.

Segundo passo: comprar ouro e criptomoedas (Long Gold & Crypto)

Este é o cerne de toda a estratégia. O YCC é essencialmente a monetização da dívida, ou seja, "imprimir dinheiro" para financiar o governo. Esse processo corroerá gravemente o poder de compra das moedas fiduciárias. Hartnett aponta claramente que o ouro e as criptomoedas, como meios de armazenamento de valor independentes do crédito soberano, são as melhores ferramentas para proteger contra esse tipo de desvalorização monetária. Sua recomendação é direta: "Compre ouro e criptomoedas até que os EUA se comprometam a implementar o YCC."

Terceiro passo: vender dólar (Short US Dollar)

Este é o resultado inevitável dos dois primeiros passos. Quando o banco central de um país anuncia que imprimirá dinheiro ilimitadamente para reduzir as taxas de juros domésticas, a credibilidade e o valor internacional de sua moeda inevitavelmente sofrem. A desvalorização de 10% do dólar durante a Era Nixon é um exemplo histórico. Portanto, vender dólar é a etapa mais lógica dessa grande narrativa.

A lógica central dessa estratégia é: o YCC significa que o banco central imprime dinheiro para comprar títulos e reduzir as taxas de juros, levando à desvalorização da moeda. Ouro e criptomoedas se beneficiarão disso. Ao mesmo tempo, as taxas de juros são forçadas para baixo, favorecendo os preços dos títulos e abrindo espaço para valorização de setores sensíveis a juros, como small caps, fundos de investimento imobiliário (REITs) e ações de biotecnologia.

Depois da prosperidade: inflação e colapso?

Hartnett também alerta os investidores de que o roteiro histórico sempre tem uma segunda metade.

Assim como na Era Nixon, após a flexibilização e prosperidade de 1970-72, veio a inflação descontrolada e o colapso do mercado em 1973-74. Ele recorda que aquele período de prosperidade terminou com a inflação saltando de 3% para 12% e o mercado de ações dos EUA despencando 45%.

Isso significa que, embora a janela de negociação atual seja atraente, também esconde enormes riscos de longo prazo. Mas antes disso, o mercado pode seguir o "punho visível" da política, encenando um banquete de ativos liderado pela política.