Patrząc wstecz na 2025 rok: co napędzało cenę BTC przez „cztery pory roku”?

Deng Tong,

Pod koniec 2025 roku, z okazji pożegnania starego i powitania nowego roku, prezentujemy serię artykułów „Powrót do 2025”. Podsumowujemy postępy branży kryptowalut w mijającym roku, życząc jednocześnie, aby w nowym roku zima minęła, a gwiazdy świeciły jasno.

W 2025 roku rynek kryptowalut przeżywał okresy świetności, osiągając historyczne maksima, po czym nastąpił powrót do stabilizacji i konsolidacji. W tym artykule podsumowujemy wyniki rynku kryptowalut w mijającym roku.

Wykres cen BTC w 2025 roku

Wykres cen ETH w 2025 roku

I. Styczeń-luty: Sygnały luzowania + powrót Trumpa do Białego Domu pomagają BTC przekroczyć 100 000 USD

1 stycznia 2025 roku cena BTC wynosiła 93 507,88 USD, po czym stopniowo rosła, aż do początku lutego, kiedy to przez większość czasu utrzymywała się powyżej 100 000 USD. BTC już na początku roku zanotował imponujące wzrosty, a cały sektor był wówczas pełen optymizmu, a inwestorzy przeważnie spodziewali się dalszych wzrostów przez cały rok.

Rezerwa Federalna podczas posiedzeń w styczniu i lutym utrzymała stopy procentowe bez zmian, ale wysłała sygnały „ostrożnej obserwacji, możliwego luzowania”, co skłoniło rynek do wcześniejszego przygotowania się na korzyści płynące z płynności. Pod koniec stycznia i na początku lutego, podczas dwóch posiedzeń, docelowy przedział stopy funduszy federalnych utrzymano na poziomie 4,25%-4,5%. W komunikacie po styczniowym posiedzeniu usunięto wcześniejsze sformułowanie o „postępach w powrocie inflacji do celu 2%”, dodając jednocześnie uwagę na temat „ryzyka ponownej inflacji”. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Powell jasno stwierdził, że obniżka stóp będzie rozważana dopiero po „rzeczywistym postępie w zwalczaniu inflacji lub osłabieniu rynku pracy”, podkreślając jednocześnie, że „próg dla ponownego podwyższenia stóp jest bardzo wysoki”, wykluczając możliwość powrotu do podwyżek. Protokół z lutowego posiedzenia ujawnił, że urzędnicy jednogłośnie uznali, iż obecna restrykcyjna polityka pieniężna daje czas na ocenę gospodarki, jednocześnie wyrażając obawy, że polityka celna Trumpa może podnieść inflację, ale ogólnie uznano, że „obniżka stóp w 2025 roku pozostaje głównym kierunkiem”. Na tej podstawie Goldman Sachs, Barclays i inne instytucje prognozowały dwie obniżki stóp o 25 punktów bazowych w ciągu roku.

Ponadto, były prezydent USA Donald Trump 20 stycznia powrócił do Białego Domu, stając się pierwszym w historii „prezydentem kryptowalut”, co w połączeniu z oczekiwaniami na luzowanie polityki Fed stało się katalizatorem wzrostów na rynku kryptowalut.

II. Marzec-kwiecień: Polityka celna + spowolnienie tempa luzowania Fed powodują korektę BTC

Od momentu potwierdzenia powrotu Trumpa do Białego Domu, rynek nieustannie dyskontował oczekiwania związane z jego agresywną polityką celną.

Pod koniec lutego Trump ogłosił, że planowane cła na Kanadę i Meksyk, po przedłużeniu terminu, wejdą w życie w kolejnym miesiącu — po dodatkowym czasie na rozwiązanie problemów z bezpieczeństwem granic, cła zostaną nałożone po 4 marca.

Wraz z oficjalnym wdrożeniem polityki celnej wobec Kanady i Meksyku, rynek zaczął na nowo oceniać globalne otoczenie handlowe. Oczekiwanie na wejście w życie ceł 4 marca wywołało obawy o globalne napięcia handlowe, co zwiększyło popyt na aktywa bezpieczne i spowodowało odpływ kapitału z aktywów ryzykownych na rzecz dolara i gotówki.

23 marca zakończyło się posiedzenie Fed, który utrzymał stopy procentowe bez zmian, ale podniósł prognozy inflacyjne, wysyłając sygnał, że „tempo luzowania może zwolnić”, co zburzyło wcześniejsze optymistyczne oczekiwania rynku na szybkie obniżki stóp. W wyniku nałożenia się kilku negatywnych czynników, na rynku kryptowalut pojawiła się krótkoterminowa fala wyprzedaży.

III. Maj-październik: Korzystne regulacje + wznowienie obniżek stóp pomagają BTC osiągnąć podwójne szczyty

Amerykańska polityka regulacyjna wobec kryptowalut oraz działania związane z obniżkami stóp rzeczywiście przyniosły rynkowi „kryptowalutowe lato”. W rezultacie cena BTC dynamicznie rosła, osiągając 14 sierpnia historyczny szczyt na poziomie 123 561 USD, a 7 października ponownie wzrosła do 124 774 USD.

W dniach 14-18 lipca w USA rozpoczął się „Tydzień kryptowalut”, podczas którego uchwalono trzy kluczowe ustawy regulujące rynek kryptowalut.

17 czerwca Senat USA przyjął „Guiding and Establishing the National Innovation of Stablecoins Act” („GENIUS Act”), co przyspieszyło wysiłki rządu federalnego w zakresie regulacji stablecoinów i wywarło presję na Izbę Reprezentantów, by zaplanowała kolejne etapy regulacji aktywów cyfrowych. 18 lipca ustawa została podpisana przez Trumpa i weszła w życie. Jej przyjęcie oznaczało, że USA po raz pierwszy oficjalnie ustanowiły ramy regulacyjne dla cyfrowych stablecoinów.

17 lipca Izba Reprezentantów stosunkiem głosów 219 do 210 przyjęła „Anti-CBDC Surveillance State Act”.

23 czerwca Komisja ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów oraz Komisja ds. Rolnictwa przedstawiły „Digital Asset Market Clarity Act” („CLARITY Act”), który definiuje towary cyfrowe jako aktywa cyfrowe, których wartość jest „nierozerwalnie związana” z wykorzystaniem blockchaina. 17 lipca ustawa została przyjęta przez Izbę Reprezentantów.

18 września Fed ogłosił obniżkę stóp o 25 punktów bazowych, obniżając stopę funduszy federalnych do 4%-4,25%, co przywróciło oczekiwania na luzowanie płynności; jednocześnie banki centralne wielu krajów zaczęły w niewielkim stopniu włączać BTC do rezerw walutowych, a holenderski bank centralny ujawnił posiadanie BTC o wartości 1,5 miliarda USD, co wzmocniło zaufanie rynku.

1 października rząd federalny USA z powodu wyczerpania środków finansowych wszedł w 43-dniowy „shutdown”, co zwiększyło popyt na aktywa bezpieczne wśród inwestorów zaniepokojonych niepewnością gospodarczą. BTC stał się preferowanym wyborem zarówno dla dużych instytucji, jak i inwestorów detalicznych, dlatego 7 października ponownie osiągnął historyczne maksimum. Choć później dynamika osłabła, przez cały październik cena BTC utrzymywała się zasadniczo powyżej 110 000 USD.

Ponadto, IPO Circle z 5 czerwca, wejście w życie 1 sierpnia hongkońskiej „Ustawy o stablecoinach”, transakcja WLFI rodziny Trumpów z 1 września oraz ogłoszenia dużych firm o rezerwach kryptowalutowych również okresowo stawały się katalizatorami wzrostów.

Wraz z dynamicznymi wzrostami na rynku, pojawiły się także ukryte zagrożenia — po historycznym szczycie powyżej 120 000 USD w październiku, BTC zaczął powoli spadać, a w ostatnich dwóch miesiącach roku pojawiły się szerokie dyskusje, czy już mamy do czynienia z rynkiem niedźwiedzia.

IV. Listopad-grudzień: Obawy o przyszłość gospodarki osłabiają wzrost BTC

1 listopada cena BTC wynosiła 109 574 USD, po czym rozpoczęła się tendencja spadkowa. 23 listopada BTC osiągnął minimum na poziomie 84 682 USD, co oznacza spadek o 22,71% w porównaniu z początkiem miesiąca. Chociaż przez większość czasu cena utrzymywała się powyżej 90 000 USD, trend wzrostowy był słaby, co wywołało różne spekulacje w branży.

Shutdown rządu USA spowodował brak kluczowych danych gospodarczych, co wzbudziło obawy rynku o fundamenty gospodarki i przyszłą ścieżkę stóp procentowych, negatywnie wpływając na notowania aktywów ryzykownych.

Ponadto, mimo wcześniejszych oczekiwań na dalsze obniżki stóp przez Fed, przed ich realizacją Fed wysłał sygnały ostrożności, a rynek był podzielony co do przyszłej płynności. 10 grudnia Fed dokonał trzeciej w roku obniżki stóp, ale rynek odebrał ją jako „recesyjną obniżkę” w odpowiedzi na słabnącą gospodarkę, co jeszcze bardziej pogłębiło pesymistyczne nastroje. Inwestorzy ponownie oceniają globalną ścieżkę stóp, kondycję fiskalną i inne zmienne makroekonomiczne, skłaniając się ku bardziej ostrożnej alokacji aktywów w warunkach niepewności.

Wraz z utrzymującą się słabością rynku kryptowalut, wiele firm DAT ma trudności z przetrwaniem, a gwałtowne zmiany rynkowe prowadzą do zwiększonej liczby likwidacji, co dodatkowo pogłębia spadki.

Obecnie rynek oczekuje na „świąteczny rajd”, który może być ostatnią nadzieją w tym roku.

Podsumowanie

Rok 2025 rozpoczął się w niemal „pewnym” optymizmie, a objęcie urzędu przez Trumpa wzbudziło wielkie oczekiwania w branży. Po okresie polityki celnej i spowolnienia tempa luzowania Fed, rynek po fazie wyczekiwania ponownie eksplodował: korzystne regulacje, wznowienie obniżek stóp, IPO firm takich jak Circle, spekulacje wokół projektów rodziny Trumpów, wysyp firm DAT — wszystko to przyczyniło się do dwukrotnego przekroczenia przez BTC poziomu 120 000 USD. Jednak pod wpływem oczekiwań makroekonomicznych, pod koniec roku BTC nie uniknął konsolidacji i budowania dna.

Patrząc na cały rok, korelacja BTC z tradycyjnymi rynkami finansowymi znacznie wzrosła, a doskonalenie ram regulacyjnych oraz polityka Fed pozostaną kluczowymi czynnikami wpływającymi na ceny BTC w 2026 roku.