29 września 2025 roku z nowojorskiego rynku napłynęła przełomowa wiadomość: wartość otwartych pozycji na opcjach powiązanych z iShares Bitcoin Trust (IBIT) należącym do BlackRock osiągnęła 38 miliardów dolarów, oficjalnie wyprzedzając offshore’ową platformę Deribit z wynikiem 32 miliardów dolarów i stając się największym na świecie miejscem handlu opcjami na bitcoin. To zwycięstwo nie tylko pojedynczego produktu, ale także sygnał, że dominacja na rynku opcji na bitcoin przesuwa się z offshore’owych platform na ściśle regulowane platformy Wall Street, co znacząco przyspiesza wejście inwestorów instytucjonalnych.
I. Wzrost napędzany zgodnością z regulacjami, przebudowa struktury rynku
Eksplozja wzrostu opcji IBIT ma swoje korzenie w ogromnej bazie spot. Od czasu, gdy w 2024 roku SEC zatwierdziła bitcoin spot ETF, IBIT jako lider branży przyciągnął już ponad 84,6 miliarda dolarów aktywów pod zarządzaniem, zapewniając solidne aktywa bazowe i bazę klientów dla rynku instrumentów pochodnych.
Silny popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych jest bezpośrednim motorem napędowym. W warunkach zmienności rynkowej pilnie potrzebują oni zgodnych z regulacjami i efektywnych narzędzi do zarządzania ryzykiem oraz alokacji aktywów. Opcje IBIT działają w ramach jasnych regulacji SEC i CFTC, oferując pełne zabezpieczenie depozytem i rozliczenia w czasie rzeczywistym, co idealnie odpowiada tym potrzebom. Słowa CEO BlackRock, Larry’ego Finka, że „aktywa kryptowalutowe stają się mainstreamem”, znalazły tu potwierdzenie.
Ta zmiana całkowicie przebudowała strukturę rynku. Wcześniej offshore’owe platformy, takie jak Deribit, dzięki wysokiej dźwigni i elastyczności przyciągały głównie inwestorów detalicznych i niektóre fundusze hedgingowe, lecz brak regulacji zawsze budził obawy. Zaostrzenie globalnych regulacji w 2025 roku stworzyło szansę dla tradycyjnych giełd, takich jak CME, Nasdaq, oraz regulowanych produktów typu IBIT. Dane pokazują, że w ostatnim tygodniu września wolumen obrotu opcjami IBIT wzrósł o 25% w ujęciu tygodniowym, a średni dzienny nominalny wolumen przekroczył 5 miliardów dolarów. Rynek przechodzi strukturalną migrację, a analitycy przewidują, że do 2026 roku udział regulowanych rynków opcji wzrośnie z obecnych 45% do 65%.
Przegląd danych głównych światowych platform opcji na bitcoin – wrzesień 2025
Nazwa platformy | Otwarte pozycje (mld USD) | Udział w rynku (%) | Główna grupa użytkowników | Ramy regulacyjne |
IBIT (BlackRock) | 380 | 28.5 | Inwestorzy instytucjonalni | SEC/CFTC |
Deribit | 320 | 24 | Detaliści i fundusze hedgingowe | Offshore (brak jednolitych regulacji) |
CME Group | 250 | 18.8 | Tradycyjne instytucje finansowe | CFTC |
OKX | 180 | 13.5 | Azjatyccy użytkownicy detaliczni | Hong Kong SFC |
Inne platformy | 350 | 26.2 | Mieszane | Zróżnicowane |
Razem globalnie | 1,480 | 100 | - | - |
Źródło danych: raporty Bloomberg, CoinLaw i AInvest
II. Zmiana zachowań instytucji, instrumenty pochodne stają się głównym narzędziem alokacji
W 2025 roku nastąpiła jakościowa zmiana w podejściu instytucji do alokacji instrumentów pochodnych na bitcoin. Globalne badanie EY wykazało, że 55% ankietowanych instytucji już zaangażowało się w opcje kryptowalutowe, co stanowi wzrost o 18 punktów procentowych w porównaniu do 2024 roku; średni udział funduszy emerytalnych i hedgingowych w portfelach wynosi 2,5%.
Trend ten wynika z dojrzewania rynku bitcoina: jego cena waha się w przedziale 70 000–95 000 USD, a zmienność spadła do 80% historycznej średniej, co sprawia, że zarządzanie ryzykiem za pomocą instrumentów pochodnych jest bardziej wykonalne. Warto zauważyć, że obecna fala napływu instytucji kładzie większy nacisk na długoterminowe utrzymanie i strategiczną alokację, a nie krótkoterminową spekulację, co nadaje rynkowi większą odporność. Raport wskazuje, że środki instytucjonalne odpowiadają za 42% całkowitego wolumenu obrotu instrumentami pochodnymi na kryptowaluty, a giganci tacy jak Goldman Sachs czy JPMorgan zarządzają ogromną ekspozycją na bitcoin poprzez kanały takie jak IBIT.
III. Pogłębienie finansjalizacji, przyszłość pełna wyzwań i szans
Dominacja IBIT wyniosła finansjalizację bitcoina na nowy poziom. Pogłębienie rynku opcji przyczyniło się do powstania innowacyjnych produktów, takich jak strukturyzowane papiery wartościowe czy obligacje indeksowane, a szacuje się, że w 2025 roku globalny wolumen obrotu instrumentami pochodnymi na kryptowaluty osiągnie 15 bilionów dolarów, z czego opcje będą stanowić 30%.
Niemniej jednak pojawiają się wyzwania. Globalna koordynacja regulacyjna pozostaje największym problemem – napięcia w rozliczeniach transgranicznych między ramami MiCA UE a przepisami USA wymagają pilnego rozwiązania. Ryzyko manipulacji rynkowej również nie zniknęło, a CFTC rozpoczęła specjalne kontrole offshore’owych platform. Branża powszechnie apeluje o ustanowienie globalnych jednolitych standardów, aby zapobiec akumulacji ryzyka na rozdrobnionym rynku.
Patrząc w przyszłość, innowacje w instrumentach pochodnych są postrzegane jako kluczowy czynnik napędzający kapitalizację rynkową bitcoina do poziomu 10 bilionów dolarów. Sukces IBIT prawdopodobnie przyciągnie takich gigantów zarządzania aktywami jak Fidelity czy Vanguard do podążania podobną ścieżką. Bitcoin kończy transformację z „eksperymentu na marginesie” do „kluczowej infrastruktury finansowej”, a stały napływ instytucji będzie najsilniejszym motorem tego procesu.
