Szybki przegląd nowych przepisów CFTC w USA: jak zagraniczne giełdy mogą legalnie wejść na rynek amerykański, które branże na tym skorzystają i na co zwrócić uwagę w krótkim terminie?

Oryginalny autor: Hunt

Tłumaczenie: Azuma, Odaily

Nota redakcyjna: Dziś nad ranem Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oficjalnie opublikowała wytyczne, które precyzują zasady rejestracji zagranicznych platform handlowych (FBOT), zapewniając legalną ścieżkę rejestracji dla platform spoza USA i umożliwiając amerykańskim użytkownikom handel na takich platformach.

Jasność tych zasad bez wątpienia przyniesie ogromne zmiany w sposobie handlu użytkowników kryptowalut w USA oraz w całym krajobrazie konkurencji na rynku giełd. Dziś rano analityk kryptowalutowy Hunt (@hunt029) opublikował krótki komentarz na ten temat – co oznaczają nowe zasady? Jakie są ograniczenia? Które segmenty rynku na tym skorzystają? Na jakie zmiany należy zwrócić uwagę w krótkim terminie?

Poniżej pełna treść ogłoszenia CFTC oraz analiza i interpretacja Hunta, przetłumaczone przez Odaily.

Pełna treść ogłoszenia CFTC

Division of Market Oversight CFTC wydał dziś opinię konsultacyjną dotyczącą ram rejestracji zagranicznych giełd (FBOT). Ramy te mają zastosowanie do wszystkich legalnie założonych i działających poza USA podmiotów nieamerykańskich, które chcą zapewnić bezpośredni dostęp do rynku użytkownikom znajdującym się na terytorium USA. Ramy rejestracji FBOT CFTC mają zastosowanie do wszystkich rynków, niezależnie od klasy aktywów, obejmując zarówno tradycyjne aktywa, jak i rynki aktywów cyfrowych.

Pełniąca obowiązki przewodniczącej CFTC Caroline D. Pham stwierdziła:

“ Dzisiejsza opinia konsultacyjna FBOT zapewnia rynkowi potrzebną jasność regulacyjną, umożliwiając powrót do USA legalnych działań handlowych, które wcześniej musiały się przenieść za granicę z powodu podejścia „egzekwowanie zamiast regulacji”. Potwierdzając stałą politykę CFTC – zapewnianie amerykańskim traderom wyboru oraz dostępu do najgłębszych i najbardziej płynnych globalnych rynków, obejmujących różne produkty i klasy aktywów – firmy amerykańskie, które wcześniej były zmuszone zakładać zagraniczne podmioty, aby wspierać handel aktywami cyfrowymi, teraz mają ścieżkę powrotu na rynek amerykański.

Jak już wcześniej mówiłam, obecne kategorie rejestracji CFTC są najprostszym i najszybszym rozwiązaniem. Od lat 90. XX wieku Amerykanie mogą handlować na zagranicznych giełdach zarejestrowanych jako FBOT. Od teraz CFTC zaprasza wszystkich Amerykanów, którzy chcą handlować efektywnie i bezpiecznie pod nadzorem CFTC, a także otwiera amerykański rynek na świat. To ponownie pokazuje, że CFTC będzie nadal wspierać plan „crypto sprint” prezydenta Trumpa.”

Wraz z rozwojem globalnego rynku instrumentów pochodnych, pojawiają się nowe produkty, klasy aktywów i platformy handlowe zarówno w USA, jak i za granicą. Division of Market Oversight CFTC otrzymuje coraz więcej zapytań, m.in. kiedy wymagana jest rejestracja FBOT oraz jakie są konkretne wymagania i procedury uzyskania rejestracji FBOT.

Ponadto, ostatnio działania egzekucyjne CFTC, oparte na nowych interpretacjach niezgodnych z wieloletnią praktyką, wywołały zamieszanie i niepewność co do tego, czy zagraniczne giełdy powinny rejestrować się jako Designated Contract Market (DCM), czy jako FBOT.

Poprzez ponowne potwierdzenie długoletnich ram rejestracji FBOT, niniejsza opinia konsultacyjna ma na celu promowanie jasności regulacyjnej i dostępu do rynku.

Analiza i interpretacja

Dzisiejsze ogłoszenie Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pozwoli Amerykanom w prostszy sposób legalnie handlować na niektórych „offshore” giełdach kryptowalut.

Co to oznacza? Dlaczego to ważne? I jak może to przekształcić rynek?

Do tej pory użytkownicy z USA często korzystali z VPN lub innych środków, aby handlować na zagranicznych platformach – taki model handlu wiązał się z dużym ryzykiem. Teraz, jeśli zagraniczna giełda zarejestruje się w CFTC jako FBOT (Foreign Board of Trade), amerykańscy traderzy będą mogli legalnie korzystać z jej usług.

Trzeba jasno powiedzieć, że nie oznacza to pełnego otwarcia rynku:

• Tylko zgodne z przepisami, regulowane giełdy mogą uzyskać kwalifikację.
• Zazwyczaj wymagane jest połączenie przez amerykańskiego brokera lub firmę futures.
• Niezarejestrowane „dzikie” giełdy nadal są zakazane dla użytkowników z USA.

Dlaczego to ważne?

• Po pierwsze, kwestia płynności: napływ amerykańskiego kapitału na globalny rynek oznacza głębsze książki zleceń i mniejsze poślizgi cenowe;
• Po drugie, znaczenie legalności: od teraz zagraniczne giełdy przestrzegające zasad będą mogły oficjalnie obsługiwać klientów z USA;
• Po trzecie, ograniczenie potrzeby korzystania z VPN i innych obejść: jasne zasady są zawsze lepsze niż ukryte obejścia.

Obecnie całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosi około 3,9 biliona dolarów, z czego kapitalizacja bitcoin (BTC) to ponad 2,2 biliona dolarów (udział w rynku 56–57%), a ethereum (ETH) około 580 miliardów dolarów (udział w rynku 14–15%), oba blisko historycznych maksimów. Wielu analityków optymistycznie przewiduje, że do końca roku BTC może osiągnąć 150–225 tysięcy dolarów, a ETH przekroczyć 7 tysięcy dolarów.

Po ujawnieniu nowych zasad CFTC, inwestorzy detaliczni i instytucjonalni uzyskają bezpieczniejsze kanały dostępu do handlu; skala arbitrażu i handlu bazowego między rynkiem amerykańskim a globalnym prawdopodobnie jeszcze wzrośnie; giełdom gotowym przestrzegać amerykańskich regulacji łatwiej będzie się rozwijać.

Jednak pewne rzeczy pozostają niezmienne, usługi handlu kontraktami perpetual (perps) dla klientów detalicznych nadal muszą być prowadzone na regulowanych amerykańskich giełdach futures (DCMs); podejrzane platformy offshore nadal pozostają w zakresie działań egzekucyjnych CFTC.

Podsumowując, ogłoszenie CFTC bezpośrednio przyniesie korzyści następującym grupom:

• Po pierwsze, zagranicznym giełdom, które spełniają standardy rejestracji FBOT;
• Po drugie, amerykańskim brokerom, którzy mogą kierować zlecenia klientów na rynki zagraniczne;
• Po trzecie, wszystkim użytkownikom wrażliwym na płynność – ponieważ nowe zasady oznaczają głębszy rynek i lepsze ceny.

Z perspektywy makroregulacyjnej i rozwoju branży, amerykańskie agencje regulacyjne przechodzą od „regulacji przez egzekwowanie” do „dostępu do rynku opartego na zasadach”. To strukturalna korzyść dla adopcji kryptowalut, płynności i uznania przez mainstream.

Patrząc na konkurencję między giełdami, giełdy amerykańskie mogą mieć przewagę dzięki istniejącej infrastrukturze i doświadczeniu regulacyjnemu, ale jeśli zagraniczne FBOT szybko się zarejestrują i zapewnią konkurencyjną płynność, mogą stanowić wyzwanie – kto pierwszy zdecyduje się na zgodne z przepisami wejście na rynek amerykański, ten może wygrać wyścig.

W krótkim terminie rynek powinien zwrócić uwagę na trzy kwestie.

• Które giełdy jako pierwsze zarejestrują się jako FBOT;
• Kolejne kroki CFTC – czy amerykańskie giełdy futures będą mogły uruchomić „spot trading kryptowalut”;
• Czy SEC spróbuje wejść w ten obszar.

Krótko mówiąc, działania CFTC otwierają dwukierunkowy kanał dla Amerykanów i zagranicznych giełd, umożliwiając amerykańskim użytkownikom i globalnej płynności rynku kryptowalut legalny kontakt – pod warunkiem, że platformy handlowe będą przestrzegać wymogów zgodności.

Obecna kapitalizacja rynku kryptowalut zbliża się już do 4 bilionów dolarów. Wraz z dalszym wzrostem BTC i ETH, jasność regulacyjna CFTC może jeszcze bardziej podgrzać rynek.

Kliknij, aby dowiedzieć się o ofertach pracy w ChainCatcher

Polecane lektury:

Przełom w regulacjach, wejście instytucji: podsumowanie dekady ekspansji kryptowalut na Wall Street

Pantera Capital – dogłębna analiza: logika tworzenia wartości przez cyfrowe skarbce aktywów DATs

Backroom: tokenizacja informacji, rozwiązanie problemu nadmiaru danych w erze AI? | CryptoSeed