Dlaczego potrzebujemy "DeFi"?

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

Przypadki użycia DeFi

· Tradycyjny system bankowy wciąż stanowi fundament finansów, ale od dawna cierpi z powodu ryzyka systemowego, zawodności regulacyjnej oraz konfliktów interesów.

· Decentralized Finance (DeFi) oferuje dostęp do narzędzi finansowych bez zezwoleń, odporność na cenzurę, transgraniczne wykorzystanie stablecoinów oraz przejrzyste generowanie zysków.

· Przyszły krajobraz finansowy będzie wynikał z pragmatycznej integracji tradycyjnych instytucji z infrastrukturą zdecentralizowaną.

Globalny system finansowy opiera się na rozległej sieci pośredników, przetwarzając codziennie transakcje o wartości bilionów dolarów. Chociaż ta architektura historycznie wspierała globalny handel i przepływ kapitału, wprowadziła również wąskie gardła, nieefektywności i ryzyka systemowe.

Pomimo postępu technologicznego, tradycyjne instytucje pozostają głęboko zakorzenione, nie tylko operacyjnie, ale także politycznie i społecznie. Niektóre instytucje uznaje się za „zbyt duże, by upaść”, podczas gdy inne cicho bankrutują. Pomimo wysokiej reputacji wielu instytucji, ich historia wciąż jest naznaczona naruszeniami regulacyjnymi i nierozwiązanymi konfliktami interesów.

Zjawiska te odzwierciedlają głęboki problem systemowy — nie tylko brak regulacji, ale wadę konstrukcyjną.

Co więcej, granice między regulatorami a regulowanymi są często zamazane. Były przewodniczący SEC Gary Gensler pracował w Goldman Sachs przez 18 lat, zanim zaczął regulować Wall Street; przewodniczący Fed Jerome Powell zgromadził znaczny majątek w bankowości inwestycyjnej, zanim zaczął kształtować politykę monetarną; była sekretarz skarbu USA Janet Yellen otrzymała ponad 7 milionów dolarów honorariów za wystąpienia od instytucji finansowych, które później musiała regulować.

Rzeczywiście, wymiana wiedzy między sektorem publicznym a prywatnym jest możliwa, ale zjawisko „obrotowych drzwi” nie jest nowe; stało się niemal normą.

Misja banku centralnego i mechanizm działania

W 1913 roku, po serii runów na banki, powstał Federal Reserve. Zaprojektowany przez finansistów takich jak J.P. Morgan, Fed jest instytucją quasi-rządową, teoretycznie odpowiedzialną przed Kongresem, lecz w praktyce działającą niezależnie.

W 1977 roku oficjalnie ustanowiono podwójny mandat Federal Reserve:

· Maksymalizacja zatrudnienia

· Utrzymanie stabilności cen (obecnie interpretowane jako inflacja na poziomie około 2%)

Chociaż polityka monetarna nadal ewoluowała, jej główne narzędzia pozostały niezmienne: dostosowania stóp procentowych, ekspansja bilansu oraz operacje otwartego rynku.

Od 2012 roku Federal Reserve wyraźnie ustalił 2% roczną stopę inflacji jako cel, co miało szerokie implikacje dla wartości aktywów i siły nabywczej dolara. Patrząc na długoterminowe trendy historyczne, stopy procentowe wykazują stały spadek.

Wraz ze wzrostem złożoności i powiązań systemu finansowego, koszt pożyczania stale spadał.

Wartość i percepcja

Od 2008 roku korelacja między bilansem Federal Reserve a indeksem S&P 500 się wzmocniła, co rodzi pytania o długoterminowe skutki ekspansji monetarnej.

Niektórzy uważają, że Stany Zjednoczone, dzięki swojej globalnej dominacji, mogą prowadzić „politykę taniego pieniądza” przy stosunkowo niewielkich konsekwencjach; status dolara jako waluty rezerwowej i globalne zaufanie do amerykańskich instytucji zapewniają bufor przed erozją inflacyjną. Jednak nie wszystkie kraje cieszą się tym przywilejem. W wielu częściach świata, zwłaszcza tam, gdzie towary i usługi nie są wyceniane w dolarach lub euro, DeFi nie jest opcją, lecz koniecznością.

W rozwiniętych gospodarkach ludzie mogą dyskutować o teoretycznych korzyściach decentralizacji; ale dla miliardów w regionach słabo rozwiniętych, mierzą się oni z realnymi problemami, których tradycyjne banki nie mogą lub nie chcą rozwiązać: dewaluacja waluty, kontrola kapitału, brak infrastruktury bankowej, niepokoje polityczne. Problemy te wymagają rozwiązań wykraczających poza tradycyjny system.

Stablecoiny i ochrona przed inflacją

W latach 2021-2022 Turcja doświadczyła poważnych zawirowań gospodarczych, a roczna inflacja sięgnęła aż 78,6%.

Dla przeciętnej osoby lokalne banki nie były w stanie zapewnić skutecznych środków, ale DeFi mogło. Dzięki stablecoinom i portfelom niepowierniczym, jednostki mogą unikać dewaluacji aktywów, uczestniczyć w globalnych transakcjach, omijać niesprawiedliwe kontrole kapitału — wszystko to możliwe dzięki narzędziom open-source dostępnym dla każdego.

Te portfele nie wymagają konta bankowego, żmudnej papierologii, wystarczy klucz prywatny lub fraza mnemoniczna, by uzyskać dostęp do konta on-chain.

Odporność na cenzurę

Wielu kierowców ciężarówek, którzy uczestniczyli w dużym proteście na granicy USA-Kanada, miało zamrożone konta bankowe przez władze, co uniemożliwiło im spłatę kredytów i zakup podstawowych towarów — mimo że nie złamali żadnych konkretnych przepisów.

W scentralizowanym systemie autonomia finansowa nie jest gwarantowana, ale DeFi oferuje inny model: oparty na otwartej infrastrukturze, zarządzany przez kod, a nie polityki regionalne.

Zysk i innowacja

Protokoły DeFi na nowo zdefiniowały prymitywy finansowe: pożyczanie, handel, ubezpieczenia itd., ale te innowacje niosą ze sobą nowe ryzyka.

Niektóre protokoły upadły, zdemaskowano złośliwych aktorów, ale proces naturalnej selekcji rynkowej filtruje trwałe innowacje. Ocalali — tacy jak Automated Market Makers (AMM) i pule płynności — reprezentują najlepsze praktyki DeFi: budowanie przejrzystej, otwartej infrastruktury, rozdzielanie opłat transakcyjnych między dostawców płynności, zamiast centralizowania zysków z market makingu w rękach kilku strażników rynku.

To zupełnie inny model niż tradycyjne finanse — gdzie dostęp do tradycyjnych rynków, zwłaszcza działalności market makingowej, jest silnie ograniczony i pozbawiony przejrzystości.

Zrównoważona przyszłość

Przynajmniej w krótkim okresie przyszłość finansów nie będzie całkowicie zdecentralizowana ani całkowicie scentralizowana, lecz hybrydowa. DeFi nie jest pełnym substytutem tradycyjnych finansów, ale wypełnia luki pomijane przez tradycyjny system: dostępność, odporność na cenzurę, przejrzystość. W gospodarkach dotkniętych inflacją regionalną lub represjami finansowymi, DeFi już rozwiązuje codzienne problemy.

W krajach z bezpieczniejszym systemem bankowym, takich jak USA, propozycja wartości DeFi jest prawdziwa, ale bardziej w teorii. Dla większości w stabilnych gospodarkach tradycyjne banki nadal oferują wygodę, ochronę konsumenta i niezawodność, których DeFi jeszcze w pełni nie zapewnia. Gdy tradycyjna infrastruktura finansowa zostanie zaktualizowana do warstwy rozliczeniowej opartej na blockchainie, ta teoria stopniowo stanie się rzeczywistością.

Do tego czasu, niektórzy będą dążyć do suwerenności finansowej, niektórzy przedsiębiorcy będą budować na granicy innowacji, a niektóre sprytne fundusze wykorzystają prymitywy DeFi do osiągania wyższych zysków skorygowanych o ryzyko — oczywiście, w towarzystwie wielu meme coinów i aktywności airdropowych.

Co mówią inni?

„Celem DeFi nie jest walka z tradycyjnymi finansami, lecz budowa otwartego, dostępnego systemu finansowego, który uzupełni istniejącą infrastrukturę.” — Ethereum Co-Founder Vitalik Buterin

„Protokół DeFi reprezentuje zmianę paradygmatu w infrastrukturze finansowej, oferując programowalną, przejrzystą alternatywę dla tradycyjnych usług finansowych.” — Dr. Fabian Schär, profesor Distributed Ledger Technology na Uniwersytecie w Bazylei

„Chociaż platformy DeFi mogą oferować obiecujące innowacje technologiczne, nadal muszą działać w ramach, które chronią inwestorów i utrzymują integralność rynku.” — Były przewodniczący SEC Gary Gensler

Dlaczego DeFi ma znaczenie

W świecie niestabilności gospodarczej i erozji zaufania do instytucji, systemy zdecentralizowane stopniowo pokazują swoje możliwości: wzmacniając tradycyjne płatności i operacje finansowe dzięki nowym cechom blockchaina.

Architektura DeFi — bez zezwoleń, globalna, przejrzysta — odblokowuje nowe wolności finansowe, przełamując bariery geograficzne, tożsamościowe i instytucjonalne. Automatyzacja przez smart kontrakty upraszcza złożone procesy, obniża koszty i eliminuje tarcia, czego tradycyjna infrastruktura nie jest w stanie osiągnąć.

Chociaż ryzyka wciąż istnieją, postęp również trwa.