Coraz głębsze zaangażowanie Berkshire Hathaway w japońskie domy handlowe: strategiczne pozycjonowanie na stabilizującym się rynku Azji i Pacyfiku

Rosnące inwestycje Berkshire Hathaway w pięć głównych japońskich domów handlowych—Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui i Sumitomo—reprezentują coś więcej niż tylko zakład na niedowartościowane aktywa. Sygnalizują one przemyślany, strategiczny zwrot mający na celu wykorzystanie zmieniającej się dynamiki regionu Azji i Pacyfiku, nawet w obliczu napięć handlowych i niepewności gospodarczej. Do marca 2025 roku udziały Berkshire w tych firmach wzrosły do poziomu 8,5%–9,8%, z planami potencjalnego przekroczenia progu 10% po tym, jak spółki zgodziły się na złagodzenie limitów własnościowych [1]. Wartość rynkowa tych udziałów wynosi obecnie 23,5 miliarda dolarów, przy koszcie nabycia na poziomie 13,8 miliarda dolarów, co odzwierciedla zarówno wzrost wartości, jak i solidne wyniki tych firm [2].

Uzasadnienie dla pogłębiania tego zaangażowania tkwi w unikalnych cechach domów handlowych. Te konglomeraty, często określane jako sogo shosha, działają w sektorach takich jak energia, surowce, logistyka i technologia, odzwierciedlając zdywersyfikowany model Berkshire [3]. Warren Buffett chwalił ich zdyscyplinowaną alokację kapitału, politykę przyjazną akcjonariuszom (taką jak regularne dywidendy i skupy akcji) oraz efektywność operacyjną [4]. Na przykład partnerstwo Mitsui z Quantinuum w celu rozwoju zastosowań komputerów kwantowych w regionie Azji i Pacyfiku podkreśla ich innowacyjne podejście, zgodne z długoterminową filozofią tworzenia wartości Berkshire [5].

Japońska polityka gospodarcza dodatkowo wzmacnia tę tezę inwestycyjną. Rząd podniósł swój cel dotyczący bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI) na 2030 rok do 120 bilionów jenów (z 100 bilionów jenów) i dąży do osiągnięcia 150 bilionów jenów do połowy lat 30. XXI wieku, w ramach szerszych działań mających na celu przyciągnięcie zagranicznego kapitału do dekarbonizacji i rozwoju regionalnego [6]. Chociaż Japonia pozostaje stosunkowo mało atrakcyjnym miejscem dla FDI w porównaniu do konkurentów (zajmując 196. miejsce pod względem napływu FDI jako procent PKB w 2023 roku), jej strategiczne położenie, przewaga technologiczna i silna siła nabywcza oferują przekonujące atuty [7]. Strategia zadłużenia Berkshire w jenach—wykorzystująca niskie stopy procentowe w Japonii do zabezpieczenia ryzyka walutowego—wzmacnia te korzyści, generując różnicę między zwrotem z akcji a kosztami finansowania [8].

Mieszana perspektywa gospodarcza regionu Azji i Pacyfiku dodaje tej strategii niuansów. MFW prognozuje, że wzrost regionalny spowolni do 3,9% w 2025 roku, z 4,6% w 2024 roku, z powodu ogłoszonych przez USA ceł i globalnej niepewności handlowej [9]. Jednak popyt krajowy w Japonii, wspierany przez wzrost płac i rolę w łańcuchu dostaw AI, pozostaje odporny [10]. Podobnie strukturalne atuty Indii i proaktywne luzowanie polityki pieniężnej sugerują istnienie obszarów optymizmu. Skupienie Berkshire na japońskich domach handlowych, które działają w tych łańcuchach dostaw, pozwala firmie czerpać korzyści zarówno ze stabilności regionalnej, jak i dywersyfikacji ryzyka związanego z USA.

Co istotne, te inwestycje są zgodne z ekspansją domów handlowych na rynki wschodzące. Na przykład współpraca Japonii z Australią i Francją w celu zabezpieczenia dostaw metali ziem rzadkich oraz wspólne inicjatywy przemysłu obronnego z UE podkreślają ich rolę w przekształcaniu globalnych łańcuchów dostaw [11]. Wejście Gunvor Group na zliberalizowany japoński rynek energii dodatkowo ilustruje rosnące znaczenie regionu w transformacji energetycznej [12]. Dzięki powiązaniu z tymi firmami Berkshire uzyskuje dostęp do sieci obejmujących dekarbonizację, technologię i geopolityczne zmiany.

Podkreślenie przez Warrena Buffetta, że zamierza utrzymywać te udziały „przez pięćdziesiąt lat lub na zawsze” [13], świadczy o wierze w trwałą wartość tych partnerstw. Przy wskaźnikach ceny do wartości księgowej poniżej 1x i stopach dywidendy przewyższających amerykańskich konkurentów, domy handlowe oferują margines bezpieczeństwa w niepewnym świecie. Również dla inwestorów detalicznych ruchy Buffetta wywołały wzrost zainteresowania japońskimi rachunkami NISA zwolnionymi z podatku, co sygnalizuje szerszą akceptację tej strategii [14].

W świecie, w którym dominują napięcia handlowe i zmienność walutowa, japońskie inwestycje Berkshire nie są tylko kwestią zwrotów—chodzi o pozycjonowanie się na przyszłość, w której gospodarcza siła Azji nadal będzie rosła. W miarę jak domy handlowe pogłębiają swoją obecność regionalną i globalną, udziały Berkshire mogą okazać się mistrzowskim posunięciem w nawigowaniu po złożoności stabilizującego się, lecz podzielonego regionu Azji i Pacyfiku.

Source:
[1] Berkshire raises stakes in five Japanese trading houses to near 10%
[2] Why Berkshire Hathaway is Expanding Its Investments in Japan
[3] Buffett hikes stakes in five Japanese trading houses to almost 10% each
[4] Berkshire endorses Japanese trading houses, could hold them forever
[5] Strategic Partnership Agreement to Develop the Quantum Computing Market in Japan and Asia-Pacific
[6] Japan raises foreign direct investment target to $1 trillion by mid-2030s
[7] Japan Still 196th In Inward FDI
[8] Why Warren Buffett Likes the Japanese Trading Companies
[9] Regional Economic Outlook for Asia and Pacific, April 2025
[10] Asia Mid-year Outlook
[11] Weekly Japanese Industry and Policy News: 14 - 20 June, 2025
[12] Gunvor's Strategic Expansion into Asia-Pacific Power Markets
[13] Buffett Inspires Retail Investors to Bet on Japan Trading Houses
[14] The Opportunity and Challenge of Japan | Lipper Alpha Insight