Tatlong Malalaking Katanungan sa Gitna ng Pagsikat ng Prediction Markets: Insider Trading, Pagsunod sa Regulasyon, at Kakulangan ng Chinese Narrative

May-akda: Zhou, ChainCatcher

Patuloy na mainit ang prediction market sa 2025, kung saan ang Kalshi at Polymarket ay nakapagtala ng pinagsamang trading volume na 1.44 na bilyong dolyar noong Setyembre, isang bagong rekord sa kasaysayan. Kamakailan, parehong inanunsyo ng dalawang platform ang bagong round ng financing: Nakalikom ang Polymarket ng 2 bilyong dolyar mula sa parent company ng New York Stock Exchange (ICE), na nag-angat ng kanilang valuation sa 9 bilyong dolyar; samantalang ang Kalshi ay nakakuha ng 300 milyong dolyar na pondo sa valuation na 5 bilyong dolyar.

Gayunpaman, habang patuloy na sumisikat ang prediction market track, lumitaw din sa social media ang tatlong pangunahing tanong tungkol sa market na ito: Magdudulot ba ito ng malawakang insider trading? Ano ang regulatory stance ng mga pangunahing bansa sa prediction market? Bakit karaniwang kulang ang mga prediction event na may Chinese narrative? Tatalakayin ng artikulong ito ang mga tanong na ito.

Insider trading ba ang sumisipsip sa mga retail investor?

Ang kakayahang kumita mula sa kaalaman ay siyang mahika ng prediction market, ngunit dahil sa likas na katangian ng mga prediction event, madaling humantong ang ilang uri ng prediction market trading sa insider trading, lalo na sa mga parangal, economic data, at iba pang impormasyon na nalalaman ng iilang tao bago pa man opisyal na ianunsyo ang resulta.

Noong Oktubre 10, 2025, sa araw ng pag-anunsyo ng Nobel Peace Prize, nagkaroon ng pandaigdigang kontrobersya tungkol sa "insider trading".

Noong Hulyo pa lang, nagbukas na ang Polymarket ng market para sa "Sino ang mananalo ng Nobel Peace Prize 2025", na may kabuuang trading volume na higit sa 21.4 milyong dolyar. Kabilang sa mga paboritong kandidato sina Yulia Navalnaya, balo ng Russian opposition leader Alexei Navalny, dating US President Trump (dahil sa kanyang papel sa Hamas-Israel ceasefire), environmental activist Greta Thunberg, at WikiLeaks founder Julian Assange.

Si Maria Corina Machado ay may odds na 3-5% lamang noon at halos walang naniniwala na siya ang mananalo. Ngunit mga 11 oras bago ianunsyo ang resulta, biglang tumaas ang odds ni Machado mula 3.6% hanggang mahigit 70%, at sumirit ang trading volume, na umabot sa mahigit 210,000 dolyar ang kabuuang taya. Hindi bababa sa tatlong account ang naglagay ng malaking taya kay Machado, na sa huli ay kumita ng humigit-kumulang 90,000 dolyar.

Direktang nagdulot ang insidenteng ito ng malawakang debate tungkol sa insider trading.

May panig na naniniwala na ang pagpayag sa insider trading ay makakapagpataas ng market accuracy hanggang 92%, dahil pinapabilis nito ang information aggregation. Ayon kay Robin Hanson, ekonomista mula sa George Mason University at isa sa mga unang tagapagtaguyod ng prediction market, ang pagpayag sa insider trading ay nagpapataas ng accuracy ng odds; kung ang layunin ng prediction market ay makakuha ng tamang impormasyon, tiyak na gugustuhin mong payagan ang insider trading.

Ang kabilang panig naman ay naniniwala na ito ay malinaw na paglabas ng insider information at isang uri ng panlilinlang, na tiyak na magpapahina ng loob ng mga ordinaryong investor na sumali.

Dahil dito, umusbong din ang diskusyon tungkol sa regulasyon. Ayon sa isang artikulo ng Forbes, ang modelo ng prediction market ay nasa pagitan ng futures exchange at gambling website, ngunit mas tinuturing ito ng mga regulator bilang huli. Ang insider trading law na ipinapatupad ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ay hindi saklaw ang prediction market, dahil ito ay regulated ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ayon sa 2025 report ng KPMG, ang paggamit ng mahalagang non-public information sa pagtaya sa event contracts ay maaaring seryosong magpabago sa integridad ng market, at sa kawalan ng regulasyon ay madaling magdulot ng domino effect ng pagbagsak.

Sa prediction market, magkaiba ang antas ng impormasyon ng mga insider, eksperto sa larangan, at mga retail speculator, at ang information asymmetry na ito ang nagtatakda kung sino ang mananalo.

Regulatory stance ng mga pangunahing bansa/rehiyon sa prediction market

Ang pangalawang malaking isyu ng prediction market ay ang hindi malinaw na legal status nito sa iba't ibang bansa. Pinagsasama nito ang katangian ng sugal at financial derivatives, kaya sa maraming hurisdiksyon ay napupunta ito sa gray area, o kaya ay direktang ipinagbabawal, na nagdadala ng regulatory risk.

Sa kasalukuyan, ang US ang pangunahing bansa na malinaw na nagre-regulate ng prediction market. Ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng US ay itinuturing itong event contract, at hinihiling sa mga platform na magparehistro bilang designated contract market at mahigpit na sumunod sa Commodity Exchange Act. Noong Pebrero 2025, nagsagawa ang CFTC ng roundtable meeting para talakayin ang regulatory framework ng sports at event contracts, na layuning balansehin ang innovation at retail customer protection. Noong Mayo 2025, binitiwan ng CFTC ang apela laban sa political contracts ng Kalshi, kinilala ang legalidad nito ngunit may kalakip na transparency at anti-manipulation requirements. Sa ilalim ng regulasyon ng CFTC, nakuha ng Kalshi ang compliance license sa lahat ng 50 estado ng US, habang ang Polymarket ay naging regulated entity sa US sa pamamagitan ng pag-acquire ng Florida derivatives exchange na QCX.

Mas maingat ang Europe. Binanggit ng European Securities and Markets Authority (ESMA) ang prediction market sa 2025 Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II), na hinihiling sa investment companies na i-optimize ang order execution policy. Ang Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) ay isinama rin ito sa licensing framework ng crypto asset service providers, na may diin sa anti-money laundering compliance, na nagpapakita ng bukas ngunit maingat na regulatory approach.

Ayon kay crypto KOL @Phyrex_Ni, ang prediction market ay structurally katulad ng binary options. Ang tradisyonal na binary options ay isang uri ng derivatives contract kung saan ang investor ay tumataya sa isang event; kapag tama ang prediction, may pre-determined na kita, kapag mali, talo ang buong taya—pareho ng mekanismo sa prediction market.

Sa kasalukuyan, karamihan sa mga bansang hindi malinaw ang regulasyon sa prediction market ay itinuturing itong katulad ng binary options at karaniwang konserbatibo ang pananaw. Halimbawa, ang Financial Conduct Authority (FCA) ng UK ay direktang nagbabawal sa retail trading ng binary options; ang European Securities and Markets Authority (ESMA) ng EU ay nagbabawal sa marketing ng binary options; at maraming bansa sa Asia ang itinuturing itong sugal, kaya isa ito sa mga dahilan kung bakit hindi pa sumisikat ang prediction market sa Chinese-speaking regions.

Sa kabuuan, ang fragmented na regulasyon ay nagpapataas ng risk sa prediction market. Karamihan sa mga bansa o rehiyon ay nakatuon sa anti-money laundering at consumer protection, kaya't alinman ay direktang ipinagbabawal ang ganitong derivatives contract o may mahigpit na entry requirements.

Bakit kulang ang Chinese-speaking narrative market?

Sa ibang bansa, ang Polymarket ay naging isang social game na may information value, kung saan ang users ay tumataya hindi lang para kumita kundi para sa sense of participation, expression, at paninindigan—parang tumataya sa "hinaharap" gamit ang kanilang positions.

Biniro ni crypto KOL @MrRyanChi na, "Ang mga estudyante sa US ay naglalaro na ng kalshi at Polymarket, pero sa Chinese-speaking regions, kakaunti pa rin ang nag-uusap tungkol sa prediction market."

Ang kasalukuyang prediction market ay kulang sa Chinese-speaking narrative market, bukod sa regulatory issues, ayon kay crypto KOL @hoidya_, ang ugat ng problema ay ang matinding kakulangan sa liquidity.

Ang pangunahing dahilan ng kakulangan ng liquidity ay dahil mahirap para sa mga market maker at operator na kalkulahin ang kanilang kita. Sa tradisyonal na perpetual futures market, laging negative ang expected value (EV) ng mga retail investor sa mahabang panahon.

Ang mga market maker ay kumikita gamit ang kanilang statistical advantage, arbitrage sa hedging at funding rate, kaya sila ang maaasahang pinagmumulan ng liquidity. Para sa Chinese-type narratives, maaaring kulang sa statistical, resource advantage, at cultural background ang mga market maker mula sa US at Europe. Hindi rin nila matiyak kung magkakaroon sila ng positive expected value sa long term, kaya kung hindi nila masukat ang win rate, hindi sila maglalagay ng risk exposure, at hindi sila papasok para magbigay ng liquidity.

KOL @Ru7Longcrypto ay nagsabi na ang Chinese community ay tinitingnan pa rin ang prediction market gamit ang DeFi lens, nakatutok sa TVL pool at odds mechanism, ngunit maling focus ito. Binibigyang-diin niya na ang susi sa mass adoption ay paggawa ng content, hindi paggawa ng pool.

Gayunpaman, mahigpit ang regulatory environment sa Chinese-speaking regions, limitado ang mga public event topics, lalo na sa mainland China, Hong Kong, at Singapore, kung saan ang political at election topics ay itinuturing na sensitibo at mahigpit na regulated ng batas. Sa kabilang banda, sa US at Europe, mas malawak ang topic space, gaya ng US election na legal sa ilalim ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Kaya, isa pang mahalagang susi para gawing mainstream ang prediction market sa Chinese world ay ang pagbuo ng localized na question bank. Halimbawa, cz’s mention market, prediction ng mananalo sa food delivery war, Xiaomi car pricing, Spring Festival travel volume, purchase restriction policies, Nezha movie box office, atbp.—ang mga event na ito ay mas mainit sa Chinese-speaking regions, may malinaw na criteria para sa resulta, at mas madaling makatawag ng interes at partisipasyon ng Chinese investors.

Habang mabilis na umiinit ang track na ito, maraming users ang nakatuon sa BNB CHAIN, kung saan maraming Chinese users at mas mature ang Asian content ecosystem. Hayagang sinabi ni He Yi na welcome ang mga professional team na maglunsad ng prediction products sa BNB chain, at handang suportahan ng YZi Labs. Kamakailan, maraming Chinese-led prediction market projects sa BNB Chain ang nagpalakas ng kanilang marketing sa Twitter.

Konklusyon

Sa kabuuan, maaaring hindi bubble ang kasalukuyang hype sa prediction market, ngunit masyadong mabilis ang paglago kaya kailangan ng mas malamig na pag-iisip. Bagama’t papunta na sa mainstream ang prediction market, may mga isyu pa rin sa compliance at insider trading, at kulang pa rin sa localized narrative sa Chinese-speaking regions, kaya kailangang lutasin ang liquidity problem at mag-explore ng mas angkop na content para sa Chinese community.

Para sa mga ordinaryong investor, ang prediction market ay isang bagong paraan ng paglalaro, malawak ang imagination space at narrative appeal. Dahil dito, mas dapat mag-focus ang mga retail investor sa content na pamilyar sila, imbes na basta-basta lang tumaya na parang sugal.

I-click para malaman ang mga job openings ng ChainCatcher