Bitcoin（BTC）は90,000ドルを上回って推移しているものの、データはその価格が依然として重要なリスクオフシグナルを示していることを示唆している。CryptoQuantの複数指標によるリスクオフオシレーターは「High-Risk（高リスク）」ゾーン付近にとどまっており、これは歴史的に調整局面の前兆であり、持続的な強気トレンドの可能性を低下させる水準である。
主なポイント：
Bitcoinのリスクオフシグナルは「High-Risk」領域付近に位置しており、過去には弱気相場を示唆していた。
BTCのProfit–Lossセンチメントは希少な-3の極端値に達しており、構造的な調整を示している。
BTCの-32%のドローダウンは、調整ゾーンとキャピチュレーションゾーンの間に位置しており、90,000ドルから80,000ドルの間で下落が長引く可能性がある。
Bitcoinは90,000ドル付近で構造的に弱い
CryptoQuantのリスクオフモデルは、下落ボラティリティ、上昇ボラティリティ、取引所流入、ファンディングレート、先物建玉、時価総額の動向という6つの指標を組み合わせ、市場の脆弱性をデータドリブンで評価している。オシレーターが60またはHigh-Riskゾーン付近にあることで、調整リスクは依然として高いままである。
Bitcoinリスクオフシグナル。出典：CryptoQuant BitcoinリサーチャーのAxel Adler Jrは、Profit/Lossスコアが-3に低下していることにも注目しており、これは非収益UTXOの極端な集中を反映している。歴史的に、この水準は弱気相場や冷却期間の長期化と一致してきた。現在の-32%のドローダウンは通常のサイクルの調整（-20%～-25%）を上回っているが、キャピチュレーションの閾値（-50%～-70%）は下回っており、Bitcoinは「中間ゾーン」という脆弱な位置にある。
Adler氏は、マクロ経済状況やオンチェーンの収益性が改善しない限り、価格が90,000ドル付近で安定していても、下落が続く可能性が高いと述べている。
Bitcoin価格の過去最高値から歴史的安値までのドローダウン率。出典：Axel Adler Jr. この段階で、Glassnodeのオンチェーンデータがわずかな明るい兆しを示した。分析プラットフォームによると、Bitcoinの直近のドローダウンは2022年のFTX崩壊以来最大の実現損失の急増を引き起こし、その大部分は短期保有者（STH）によるものであった。
しかし、長期保有者（LTH）の損失は比較的穏やかであり、このダイナミクスは歴史的にコア保有者のレジリエンスを反映し、過去のサイクルでより深いキャピチュレーションを緩和する役割を果たしてきた。
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100,000ドルのBitcoinはモメンタムとトレンドの戦い
CryptoQuantのあるアナリストは、Bitcoinが100,000ドルに接近することを「心理的な転換点」と表現した。ブレイクアウトが起これば、連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に利下げを実施することで勢いが再燃する可能性もあるが、主要なラウンドナンバーはしばしばボラティリティや失敗した試みを生み出す。
BTCの成長率差（時価総額 vs. 実現時価総額）。出典：CryptoQuant 成長率差（時価総額 vs. 実現時価総額）は-0.00095にとどまっており、時価総額が実現時価総額よりも速く縮小していることを示している。BTCが現在91,000ドルであることから、アナリストはトレンド拡大よりも構造的な弱さを重視している。
Bitcoin先物トレーダーのByzantine GeneralもBTCの不安定な値動きを指摘し、次のように述べている。
「$BTCはこの重要なレジスタンスレベルで少し苦戦している。もし突破すれば、非常に速く100,000ドルを超える可能性があるが、ここで実際に拒否されれば、しばらくの間92,000～82,000ドルのレンジにとどまるだろう。」
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