市場予測プラットフォームPolymarketのデータは絶えず変動しており、ケビン・ハセットが次期FRB議長に選出される確率は一時80%を超え、bitcoin価格は利下げ期待の中で再び93,000ドルを突破しました。
FRB本部の外は冬の夜風が厳しいですが、世界中の暗号通貨取引端末の前はあるニュースで熱気が高まっています。現議長パウエルの任期は2026年5月に終了しますが、ホワイトハウスは2025年のクリスマス前に指名候補を発表すると表明しています。
市場が注目しているのは人事異動だけでなく、アメリカの金融政策や世界的な流動性の転換の可能性です。FRB議長は金融政策と規制フレームワークという二つの「見える手」を通じて、暗号業界の生存環境や数兆ドル規模の資金フローに直接影響を与えます。
1. FRB議長交代の戦略的意義
● 次期FRB議長の交代は、暗号通貨業界の今後4年間のマクロ環境を再構築する決定的要因と見なされています。この人事異動は短期的な価格変動や市場流動性に影響を与えるだけでなく、暗号業界が「周縁資産」から「主流金融」へと転換する重要な分岐点となります。
● 公開情報によると、トランプ政権は2025年のクリスマス前に指名候補を発表する予定です。現議長パウエルの任期は2026年5月までですが、市場は新議長の政策傾向を実際の政策転換よりもはるかに早く織り込み始めます。
● 市場の反応は迅速です。有力候補ハセットのニュースが流れると、米国債利回りが低下し、市場が流動性改善を期待していることが反映されました。
2. 政策転換：流動性期待と規制の再構築
● FRB議長は連邦公開市場委員会のコンセンサス形成と公開発言を通じて、金融政策の方向性に決定的な影響を与えます。2025年12月初旬時点で、連邦公開市場委員会はフェデラルファンド金利目標レンジを3.75%～4.00%に引き下げることを決定し、利下げ局面に入っています。
● 歴史的データによると、暗号市場のパフォーマンスはFRBの金利政策と高い相関性を示しています。2018年にFRBが利上げ局面に入った際、bitcoin価格は約80%暴落しました。一方、2020年のパンデミック後にFRBが積極的な利下げと量的緩和政策を実施したことで、bitcoin価格は約7,000ドルから69,000ドルの史上最高値まで急騰しました。
● 真の流動性ドライバーはドルインデックスの動向と密接に関連しています。bitcoinの大きなブルマーケットはすべてドルインデックスが下落している期間に発生し、ベアマーケットはドルインデックスの上昇と同時に起こっています。
3. ハセットからウォッシュまでの政策スペクトラム
5人の主要候補者の金融政策およびデジタル資産規制における違いが、市場の今後の発展経路のコア変数となっています。下表は主要候補者の政策スタンスを比較したものです：
● ハセットは暗号業界に最も好意的な候補者と見なされています。彼はもし議長になれば「今すぐ利下げする」と公言しています。トランプの主要経済ブレーンとして、規制においてイノベーションの余地を残すことを主張し、Coinbaseのアドバイザーを務めた経験もあり、同取引所の株式も保有しています。
● 対照的に、ケビン・ウォッシュは最もタカ派的な立場を代表しています。彼はインフレ抑制を優先し、金利引き締めや中央銀行バランスシート縮小を支持しています。
4. 「GENIUS法案」の深遠な影響
「GENIUS法案」は2025年7月に大統領によって署名され、米国の決済ステーブルコインに初の連邦規制フレームワークを確立しました。
● 法案は、ステーブルコイン発行者が発行量と同額の米国債、銀行預金、または同様の短期高流動性資産を100%リザーブとして保有することを義務付け、毎月リザーブ資産の構成を公開し、年次で独立監査報告書を提出することを求めています。
● 最も構造的な影響を持つ条項の一つは、法案がステーブルコイン発行者によるあらゆる形態の利息や収益の支払いを明確に禁止している点です。この条項は、ステーブルコインが市場で「シャドウ預金」商品と見なされ、金融安定リスクや銀行規制回避を引き起こすことを防ぐことを目的としています。
● 「GENIUS法案」によりステーブルコインは米国債またはドルをリザーブとすることが義務付けられたため、ステーブルコイン市場は米国債市場の無視できない参加者となっています。
5. 量的引き締め終了と市場の反応
● 2025年12月1日、FRBは正式に量的引き締めプログラムを終了し、バランスシートを6.57兆ドルで凍結しました。この決定は金融政策の重要な転換点を示し、bitcoinや暗号通貨市場を再構築する可能性があります。
● 市場アナリストは現在の状況を2019年8月と比較しています。当時、FRBは前回量的引き締めを終了しました。その政策転換はアルトコインの主要な底値と同時に発生し、bitcoinは18か月で約3,800ドルから29,000ドルまで上昇しました。
● 現在の環境は2019年とは異なります。金利は3.75%～4.00%のレンジまで引き下げられ、より緩和的な条件が提供されています。オーバーナイトリバースレポファシリティは2.5兆ドルからほぼゼロまで減少し、市場を緩衝していた重要な流動性が取り除かれました。
6. ETFと伝統金融の融合加速
● 機関投資家の導入は著しく加速しています。現物bitcoin ETFは500億ドル以上の資産を蓄積し、これまで存在しなかった持続的な需要チャネルを生み出しました。BlackRockやFidelityのような企業は、規制されたツールを通じて暗号通貨へのエクスポージャーを拡大し続けています。
● 規制の積極的な動きもbitcoinの上昇に弾みをつけています。SEC議長は新たな「イノベーション免除」を策定する計画を発表し、デジタル資産フレームワークの現代化、発行・カストディ・オンチェーン取引のルール明確化を目指しています。
● Vanguardグループの政策転換はこの流入勢いを加速させた可能性があります。bitcoinの反発はCBOE VIX指数が16.54付近で推移する中で発生しており、取引活動が増加しているにもかかわらず、市場状況は依然として落ち着いていることを示しています。
7. 短期的変動から長期的トレンドへ
● bitcoin価格は2025年12月4日に92,949ドルで取引され、過去24時間で4.1%上昇し、月曜日の84,000ドルの安値から大幅に反発しました。
● テクニカル面では、bitcoinは94,000ドルから98,000ドルの直接的なレジスタンスゾーンに直面しており、以前の分布ゾーンは200時間移動平均線と重なっています。このレンジを突破すれば10万ドルへの上昇が期待され、これは心理的な障壁であり、8月の上昇時にも制限要因となっていました。
● アナリストのマシュー・ハイランは、非量的引き締め期間後にアルトコインが29～42か月間上昇し続けたという歴史的傾向を発見しました。OTHERS.D/BTC.D比率は現在0.36で取引されており、アルトコインが通常勢いを取り戻す前に調整の余地があります。
bitcoin価格チャートの曲線は再び描き直されており、10万ドルの心理的節目を突破した際には、世界の暗号通貨時価総額はすでに3.3兆ドルを静かに突破しています。ウォール街のトレーダーたちはFRBの金利決定のカウントダウンを見つめながら、自らのポートフォリオを調整しています。
機関資金はETFチャネルを通じて継続的に流入しており、毎日数百万ドルが伝統的金融システムからかつて周縁化されていたこの市場に浸透しています。FRB本部内では次期議長の選考が最終段階に入り、その金融政策スタンスが今後4年間の世界的流動性のバルブを左右することになります。
暗号通貨の世界は、伝統とイノベーション、中央集権と分散化の分岐点に立っており、FRB議長の交代がその方向性を決定づける一手となるかもしれません。
