暗号資産市場の資本流出が加速、Bitcoin ETF・ステーブルコイン・DATの活動が減少

暗号資産市場は、資本フローのいくつかの主要指標がマイナスに転じていることから、緊張の兆しを見せています。最近のデータは、Bitcoin ETF、ステーブルコイン、企業の財務活動全体で需要が広範に冷え込んでいることを示しています。そして予想通り、この傾向はラリーの主要な推進力が停滞しているのではないかという懸念を高めています。

スポットBitcoin ETFが数十億ドル規模の流出、ステーブルコイン供給も市場全体で減少

NYDIGの最新レポートによると、現在の圧力はセンチメントよりも、10月初旬に始まった構造的変化に起因しています。スポットBitcoin ETFからの継続的な流出は、今年の市場行動における最も顕著な変化の一つとなっています。2024年前半に数十億ドルを吸収したこれらの商品は、現在着実な償還が続いています。

SoSoValueのデータによると、11月の流出額は35.5億ドルに達し、2月の35.6億ドルという記録に迫っています。週間データも同様で、わずか7日間で約12億ドルが市場から流出しており、これらの商品が登場して以来最も急激な撤退の一つとなっています。

木曜日の厳しい24時間では、Bitcoinが81,000ドルまで下落し、4月以来の最安値となる中、9億ドル以上が引き出されました。

ステーブルコインの動きも同様に低迷しています。10月10日の清算ショック以降、数ヶ月ぶりに総供給量が減少しました。かつて急成長していたアルゴリズム型トークンUSDEは、供給量のほぼ半分を失いました。

NYDIGのグローバルリサーチ責任者Greg Cipolaro氏は、USDEの急速な縮小は、資金がシステム全体から流出していることを示していると述べ、特に売りが集中した際にBinanceでUSDEが0.65ドルまで下落したことを指摘しました。

DAT構造の逆転とステーブルコイン供給減少で流出が加速

DAT株式プレミアムに関連する企業財務活動も解消されつつあります。今年初め、多くの企業は株価が純資産価値を上回って取引されていた際にBitcoinを蓄積するため株式を発行していました。

しかし、これらのプレミアムが消失し、場合によってはディスカウントに転じたことで、複数の企業が方針を転換しました。Sequansは最近、負債削減のためにBTCを売却しており、市場環境の変化によってこれらの構造がいかに迅速に変化するかを示しています。

レポートでは、いくつかの主要な機械的圧力を挙げています：

• ETFの償還が以前の流入を置き換えている。
• ステーブルコイン供給の縮小は資本流出を示している。
• USDEの供給減少が取引ペアの流動性を低下させている。
• DAT構造がプレミアムからディスカウントに転じている。
• 企業はBTCの蓄積から資産売却や自社株買いへと移行している。

StrategyやEl SalvadorによるBitcoinが84,000ドルまで下落した際の大口購入も、ほとんど支えにはなりませんでした。Cipolaro氏は、大規模な買いが下落を食い止められなかったことは、より深い要因が働いていることを示唆していると述べています。彼は、10月10日の190億ドル規模の清算イベントがフィードバックループを引き起こし、かつてラリーを支えていたメカニズムが今や逆方向に作用し続けていると指摘しました。

Cipolaro氏は、長期的な見通しは維持されているものの、投資家は短期的なボラティリティに備えるべきだと警告しました。市場サイクルはしばしば同じパターンを繰り返し、現在の状況は再び不安定な局面を示唆しています。それでも、資本流出が短期的な見通しを変える中でも、長期的な信念が重要であると彼は強調しています。