ECBは、ユーロ圏におけるステーブルコインのリスクは市場の成長にもかかわらず依然として低いと発表

クイックブレイクダウン 

• ECBのレポートによると、ユーロ圏でのステーブルコインの採用は依然として低く、主に暗号資産取引に結びついている。
• ドル連動型ステーブルコインが世界的に支配的だが、ユーロ金融市場との関連は限定的。
• EUのMiCA規制はリスクを抑制し、越境規制アービトラージを防ぐことが期待されている。

ECB：ステーブルコインのリスクは限定的、利用は依然として暗号資産取引に集中

欧州中央銀行（ECB）は、ヨーロッパの金融システムに対するステーブルコイン関連の脅威について懸念を和らげており、暗号資産市場以外での採用が限定的であるため、現時点ではリスクが抑えられていると述べている。

Source: ECB

最新の金融安定性レビューの事前公開版で、ECBのアナリストであるSenne Aerts、Claudia Lambert、Elisa Reinholdは、法定通貨やコモディティに連動したデジタルトークンであるステーブルコインは、依然として主に暗号資産エコシステム内で利用されており、広範な経済にはあまり浸透していないと説明した。

暗号資産取引が依然としてステーブルコイン需要の主な原動力

レポートでは、ステーブルコインの主なユースケースは暗号資産取引であると特定しており、長年にわたり決済を革新する可能性が主張されてきたにもかかわらず、他の用途、例えば越境決済などはほとんど普及していないと指摘している。

ECBはIMFのリサーチを引用し、多くのステーブルコインのフローが国境を越えて移動しているものの、これらの取引が送金と実質的に結びついている証拠はないと述べている。リテールでの採用はさらに小さく、Visaの推計によれば、ステーブルコインの活動のうち250ドル未満の小規模なオーガニック決済はわずか0.5%程度に過ぎない。

米ドル建てステーブルコインが支配的だが、EUのエクスポージャーは限定的

TetherのUSDTやCircleのUSDCなど、ドル建てステーブルコインが世界市場の約84%を支配しているものの、ユーロ圏金融システムとの結びつきは「限定的」であるとレポートは指摘している。この統合の欠如により、市場が拡大し続けていても波及リスクの可能性は低くなっている。

ECBはまた、ヨーロッパの規制上の優位性を強調している。EUの主要な暗号資産規制であるMiCAには、ステーブルコイン保有に対する利息支払いの禁止などの措置が含まれており、これがリスクの高い行動を抑制するのに役立つとECBは述べている。

デジタルユーロに向けた政策転換

このレポートは、以前のECBのコメントで米国のステーブルコインがヨーロッパの通貨主権を脅かすと示唆していた時から、トーンの変化を示している。執行理事会メンバーのPiero Cipolloneを含む上級職員は、ドル連動型トークンがEUの決済システムを弱体化させる可能性があると以前主張していた。

現在、ECBは自らの規制枠組みにより自信を深めており、中央銀行デジタル通貨（CBDC）であるデジタルユーロの導入を推進している。デジタルユーロは2027年にパイロットテストが開始される予定で、最初の発行は2029年が見込まれている。

 

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