主なポイント:
ETHデリバティブのポジショニングでは、大口トレーダーがロングエクスポージャーを増やしており、広範なリスク市場の弱さが続く中でもセンチメントは安定しつつある。
多額のETH準備金を保有する上場企業は引き続き割引価格で取引されており、投資家が短期的な回復に対してまだ確信を持っていないことを示している。
Ether（ETH）は水曜日から金曜日にかけて急落し、15％下落して$2,625となり、7月以来の最安値を記録した。この動きにより、2日間で$460 millionのレバレッジETH強気ポジションが清算され、8月24日の史上最高値からの下落幅は47％に拡大した。
ETH強気派からの需要はデリバティブ市場では依然としてほとんど見られないが、センチメントは徐々に$3,200へのリリーフバウンスの可能性に傾きつつある。
ETH永久先物の年率資金調達率。出典： ETH永久先物の年率資金調達率は金曜日に6％近くで推移し、前週の4％から上昇した。バランスが取れた状況下では、この指標は通常6％から12％の間で変動し、資本コストをカバーする。まだ強気のセットアップには程遠いものの、ETH先物はマクロ経済の不確実性が高まる中でも一定の耐性を示した。
米国の消費者・住宅データが経済ストレスの増加を示唆
ミシガン大学の調査によると、消費者の69％が今後1年で失業率が上昇すると予想しており、これは1年前の2倍以上の水準である。消費者調査のディレクターであるJoanne Hsu氏は、「生活費の懸念と収入への不安が、全国の消費者の経済観を支配している」と述べている。
火曜日の決算説明会で、Home DepotのCEO Ted Decker氏は、主に住宅市場の弱さが続いているため「大規模な裁量プロジェクトへの関与が引き続き低調である」と述べた。Decker氏によれば、住宅の回転率（総供給量に対する割合）は過去40年で最低水準に近づいており、住宅価格も調整を始めているという（Yahoo Financeより）。
スポットEthereum ETFの日次純流出額（USD）。出典：Farside Investors Etherトレーダーの信頼感が薄れている一因は、スポットEther ETFで9営業日連続の純流出が続いていることにある。この期間中、約$1.33 billionがこれらの商品から流出しており、主に機関投資家がリスク資産へのエクスポージャーを減らしていることが背景にある。AIセクターへの懸念が高まる中、米ドルは主要外国通貨に対して強含みとなった。
米ドル指数（DXY）。出典： / Cointelegraph 米ドル指数（DXY）は、投資家が現金保有の安全性を求めて、過去6か月で最高水準まで上昇した。米国経済がテックセクターと強く結びついていることを考えると直感に反するように思えるが、トレーダーは米国政府の長期閉鎖後に雇用データや消費者需要の回復が明確になるまで、単に準備金を保持しているだけである。
OKXにおけるETHトップトレーダーのロング・ショート比率。出典：CoinGlass OKXのトップトレーダーは、Etherが$3,200から$2,700に下落した際にもロングポジションを増やした。Nvidia（NVDA US）の好調な四半期決算と年末見通し、さらにニューヨーク連邦準備銀行のJohn Williams総裁が労働市場の弱体化を受けて近い将来の利下げ余地があると述べたことを受けて、徐々に信頼感が高まっている。
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暗号資産の弱気相場は、BitMine Immersion（BMNR US）やShapeLink Gaming（SBET US）のように、債務や株式発行を通じて多額のETH準備金を構築した企業にとって特に厳しいものとなっている。これらの株式は現在、ETH保有額に対して16％以上のディスカウントで取引されており、投資家の不安感を浮き彫りにしている。
デリバティブの観点からは、クジラやマーケットメイカーは$2,650が底値だったとますます確信している。それでも、強気の確信はスポットEther ETFへの新たな資金流入や、金融政策の引き締め緩和の明確なシグナルにかかっており、Etherが$3,200に戻るには数週間かかる可能性がある。
