半木夏の2年後の予測：bitcoinは初期ベアマーケットに突入、米国株式市場のブルランはまだ終わらない

Original Article Title: 「今後2年間の予測の論理」

Original Article Author: Ban Mu Xia, Renowned Trader

はじめに

私の23年間のWeiboでの中期戦略共有を読んだことがある方は、私の市場予測フレームワークが「サイクル＋流動性（期待）＋テクニカルフォーメーション」であることを覚えているでしょう。その後、テクニカル分析のレベルに波動理論を加えたことで、サイクルレベルの問題がより明確になりました。1年以上の調整期間を経て、現在は波動理論と以前の分析フレームワークをトレーディングログに組み合わせることで、精度は60％を超えることができます。今回は、この分析フレームワークで形成された今後2年間の市場予測を皆さんと共有したいと思います。

1. サイクル

bitcoinは従来の4年サイクルを終え、初期のベアマーケットに突入しました。最近、多くのオールドスクールaltcoinが爆発的な上昇を見せたこともこれを裏付けています。bitcoinのブルマーケットサイクルの終わりには、オールドスクールaltcoinがスーパーラリーを経験します。しかし、今回のベアマーケットサイクルは、米国株式市場のAIバブル到来により大幅に短縮される可能性があります。

ゴールドは、旧通貨システムと新通貨システムの移行という大きなサイクルにあります。この移行期間が終わらない限り、ゴールドは上昇を続けます。したがって、今回のゴールドの調整が終わった後は、10年間長期保有し続けることができます。

米国株式市場のサイクルは基本的に米国債務サイクルです。複数の経済専門家の意見によると、米国債務サイクルは後期段階にありますが、いくつかの過熱指標がまだ現れていないため、まだ終わっていません。同時に、すでにいくつかの過熱の兆候も見られます。

このAI革命は必然的にバブルを生み出すのでしょうか？ほぼ確実です。なぜなら、すべての大きな技術変革は、参加者に「乗り遅れる恐怖」をもたらし、過剰な資本支出や多額の借入、そしてストーリーテリングの始まりを引き起こすからです。

以上すべてが、今後2年間に非常に強気な根拠を形成しています。

2. 流動性（期待）

流動性に関しては、米国の流動性状況のみを考慮します。最近、政府閉鎖や継続的なテーパリングのため、米国の流動性状況は非常に厳しく、SOFR-RRPスプレッドはCOVIDパンデミック時と同じレベルに達しています。これも最近の米国株式市場やbitcoinの下落の一因かもしれません。したがって、米国株式市場とbitcoinの短期的な見通しは楽観的ではありません。

しかし、最近の米国政府閉鎖の終了により、直近の流動性逼迫は改善されます。この期待のもと、市場は急速な反発を見せました。しかし、この改善だけでは、ブルマーケットが継続する条件にはなりません。

12月から、FRBはバランスシート縮小を停止し、拡大を再開する可能性が非常に高く、その時点で米国株式市場とbitcoinの流動性環境は大幅に改善し続けるでしょう。しかし、これは2019年10月と同様に、通常の流動性への回帰に過ぎません。本格的な大規模流動性注入は、来年5月にTrumpがFRBを掌握した後、2020年3月と同様に待つ必要があるかもしれません。

以上が、短期的な市場のボラティリティ、中期的な緩やかな上昇、長期的な大幅上昇という見方の根拠となります。

3. テクニカル分析

bitcoin：

bitcoinは現在、大規模な第4波調整（主流の見方では、この第1波はbitcoin誕生からカウントすべきですが、ここでは2020年3月12日の安値を第1波の起点としています。これはその後の分析に影響しないため、変更はありません）にあります。一般的に第4波は横ばい調整となりやすく、特に第2波が急激な調整だった場合はそうです。これが、今後数ヶ月間bitcoinが横ばい調整を行うと予想される理由であり、サイクルや流動性の分析もbitcoinの急落を支持していません。

このベアマーケットサイクルの安値と次のブルマーケットサイクルの高値の判断については、11月3日のWeibo投稿を参照してください。

ゴールド：

チャートで見られるように、ゴールドは10年にわたるブルマーケットの調整段階にあり、このレベルの調整は2～3週間で完了することはほぼありません。しかし、ゴールドは旧通貨システムと新通貨システムの移行という大きなサイクルにあり、新興国の中央銀行による継続的な買い支えがあるため、今回のゴールドサイクルでの調整幅はそれほど大きくならないでしょう。

したがって、0.382リトレースメントレベルの3100は、極端な状況下でのターゲット価格と見なすことができます。より現実的なシナリオは、3350～3750の間で調整の終わりを見つけることです。次の10年のゴールド上昇トレンドを逃すのが怖い場合は、3750以下で直接購入してもよいでしょう。

米国株式市場：

米国株式市場の調整の不確実性は最も高いですが、上昇サイクルはまだ終わっていないため、どんな押し目も買いのチャンスです。

AIバブルは必ず発生しますが、それが必然的に崩壊するのでしょうか？これはすべての技術革命初期の運命かもしれません。技術革命の初期に、乗り遅れることを恐れてM&Aで多額の借入やレバレッジをかけた企業は、市場がまだ未熟な段階で資本収益率が低くなる可能性があります。これが明らかになると、ストーリーにひびが入るかもしれません。この時点で、FRBが過剰な流動性によるインフレ上昇を理由に金融引き締めを行えば、バブルは崩壊します。

将来のバブル期の天井を予測するための根拠となる観察可能な指標はいくつかあります：1. 超高額の買収が現れる。2. インフレが上昇し、FRBの金融引き締め期待が顕著になる。3. AI関連株が一方的に急騰し、バリュエーションが極端に誇張される。

もちろん、これらの現象が発生したからといってすぐに売却するのではなく、警戒しつつバブルを楽しみ、同時に出口戦略も準備しておくべきです。