あの驚異的な利益数字の数々は、彼らを一時的に神格化させたが、結局はロスカット前夜の短い狂宴に過ぎなかった。
かつて100%勝率を誇った匿名のクジラは、10月28日に利益の頂点に到達した：2,534.9万ドル。しかしわずか1週間後の11月5日未明、彼はすべてのポジションを強制的に決済し、口座には140万ドルの証拠金しか残らなかった。4,400万ドル超が市場で蒸発した。
彼だけが犠牲者ではない。Hyperliquidプラットフォームでは、James Wynn、qwatio、AguilaTradesなど複数のクジラが同様の軌跡をたどった：巨額の利益、レバレッジの増加、市場の反転、そしてロスカットによるゼロ。
これらのストーリーは共通して残酷な真実を明らかにしている：高レバレッジ取引の世界では、かつてどれほど輝かしくても、リスク管理を欠けば最終的な結末は一つ——退場による失敗。
一、4大クジラの全取引記録
Hyperliquidという高レバレッジ取引の熱狂的な土壌で、異なる背景を持つ4人のトレーダーが驚異的な成績で頭角を現し、コミュニティから「インサイダー取引者」と揶揄された。彼らは錬金術のような能力を持つかのように見えたが、運命はすでに密かにその代償を定めていた。
二、【100%勝率】クジラの没落
これらのクジラの中で最も注目を集めたのは、「元100%勝率クジラ」だ。彼の物語は、トレーダーがどのようにして栄光から破滅へと転落するかを完全に示しており、高レバレッジ取引リスクの生きた教材と言える。
● 10月14日、彼は正確なショート取引で14連勝の神話をスタートさせた。5,255ETHを購入し、翌日すべてを売却して2,200万USDCに換え、約5倍のレバレッジでBTCをショート、一晩で260万ドルを稼いだ。
● 10月22日、市場下落前に約3億ドルのロングポジションを事前に決済し、604万ドルの利益を得たことでコミュニティから「反応が速い」と称賛された。
● 10月28日6時12分、彼の口座の含み益は2,534.9万ドルの頂点に達した。これが彼の損益曲線で最後の一方的な上昇だった。しかし、頂点の後に危機が静かに訪れた。
● 10月29日が転換点となり、彼は利益の出ているポジションを先に決済し、損失のあるものは持ち続けるという選択をした。この「利益を切り、損失を走らせる」逆の行動が、後の大敗の伏線となった。
● 10月30日、FRB議長パウエルの発言で市場が一時下落し、彼はBTCとETHの押し目買いを選択、同時にSOLのポジションも拡大した。その晩には3つのポジションすべてが含み損となり、含み損973万ドルとなった。
● 11月3日午前8時、含み損は198万ドルまで縮小し、あと一歩で損益分岐点だったが、彼はポジションを減らさなかった。わずか3時間後、市場は再び下落し、4つのロングポジションすべてが再び含み損に転じた。
● 11月4日、彼はBTC、ETH、SOLのロングポジション2.58億ドル分を損切りし、1,565万ドルの損失を確定させた。この数字は、彼が過去20日間、14連勝で得た1,583万ドルの利益に匹敵する。
● 11月5日午前5時頃、すべてが終わった。彼はすべてのポジションを強制決済し、口座には140万ドルの証拠金しか残らなかった。14連勝で稼いだ1,583万ドルの利益と2,876万ドルの元本、合計4,467万ドルが一度の損失ですべて消えた。
三、高レバレッジの致命的な誘惑
これらクジラの取引ストーリーはそれぞれ異なるが、共通する致命的な要素がある——高レバレッジ。レバレッジは鋭い両刃の剣であり、瞬時に利益を拡大できる一方、資産を一気に破壊することもできる。
● レバレッジの本質は借入取引であり、トレーダーは少額の元本で自分の資本をはるかに超えるポジションをコントロールできる。Hyperliquidのようなデリバティブ取引プラットフォームでは、レバレッジ倍率が20倍、50倍、さらにそれ以上になることも多い。
● 高レバレッジは生存確率を大幅に下げる。14連勝のクジラですら、最後は「あと4%」の清算距離で全てを失った。市場のボラティリティ自体はトレーダーを殺さないが、レバレッジによって拡大されたボラティリティは殺すことができる。
● AguilaTradesはBTCで40倍レバレッジを選択し、価格が2.5%以上下落すると清算リスクに直面した。ETHの25倍ロングも同様のリスクがあり、短期リバウンドに賭けていた。激しい変動の暗号資産市場では、2.5%の日中変動はほぼ常態であり、高レバレッジポジションは崖っぷちを歩くようなものだ。
四、クジラたちの共通の致命的弱点
これらクジラの取引行動を分析すると、彼らがいくつかの重要な致命的弱点を共有していることが分かる。これらの弱点は高レバレッジ環境下で無限に拡大される。
● 過度な自信と傲慢。連続した利益はトレーダーに無敵の錯覚を与え、自分の判断が常に正しいと思い込ませる。14連勝のクジラは頂点に達した後、利益確定を選ばず、さらにポジションを拡大し、最終的に崩壊した。
● 誤りを認めず損切りしない。複数のクジラが損失に直面した際、逆張りでポジションを増やすことを選び、「元に戻るまで耐える」ことを試みたが、タイムリーな損切りはしなかった。14連勝のクジラは含み損が198万ドルまで縮小した時にポジションを減らさず、最後の退場チャンスを逃した。
● リスクの集中、分散せず。これらのクジラは複数のポジションで同時に高レバレッジをかけており、市場全体が転換すると連鎖反応を起こす。14連勝のクジラはBTC、ETH、SOLのロングポジションを同時に保有し、市場全体が下落した際にヘッジの保護がなかった。
● 感情に左右された意思決定。重要な局面で、これらのトレーダーは貪欲や恐怖に支配され、理性的な分析を欠いた。14連勝のクジラの清算価格が迫った時、「理性的なトレーダーなら手を止めるべきだったが、彼はETH 3,497ドル、SOL 159ドルの位置でさらにポジションを増やし」、清算ラインをさらに引き上げた。
五、高レバレッジ取引の生存ルール
これらの血の教訓は、私たちに貴重な示唆を与えている。高レバレッジ取引で生き残るには、いくつかの鉄則を守らなければならない。
● レバレッジ倍率を厳格にコントロールする。レバレッジは両刃の剣であり、自分のリスク許容度を超えるレバレッジは必ず破滅を招く。14連勝のクジラですら、前半の成功時はレバレッジを8倍以内に抑えていたが、後半で制御不能となり、レバレッジ率が明らかに上昇した。
● 損切り戦略を徹底的に実行する。「損切りは取引のコストであり、損失ではない」。明確な損切りポイントを設定し厳格に実行することが長期生存の鍵だ。これらのクジラが損失初期に果断に損切りしていれば、結末は全く違ったかもしれない。
● 利益は適時に確定する。含み益はあくまで帳簿上の数字であり、決済後の利益こそが本当の財産だ。James Wynnの8,700万ドルのピーク利益、14連勝クジラの2,534.9万ドルの含み益も、最終的にはすべて幻となった。
● 謙虚さと畏敬の念を持ち続ける。市場は常に正しく、過去の成功は未来の成果を保証しない。14連勝クジラの失敗は、自己判断への過信と市場の不確実性を無視したことが大きな要因だった。
市場にはスターが絶えないが、長寿のスターは少ない。14連勝クジラが11月5日未明に最後のポジションを決済した時、残った140万ドルの証拠金を見て、彼はこの道理をようやく理解したのかもしれない。
レバレッジは利益を拡大できても、知恵を拡大することはできない。それは資産形成を加速させるが、滅亡も加速させる。これらクジラの悲劇の後、Hyperliquidでは新たな伝説が始まろうとしている。それが過去の繰り返しとなるのか、運命を打ち破る章となるのかは、まだ分からない。
