BTCマーケットパルス：第45週

Bitcoinは過去1週間で安定した動きを見せましたが、短期保有者のコストベースを上回ることはできませんでした。モメンタムはやや改善し、ボラティリティも抑えられたままでした。

RSIは55.7まで上昇し、過熱感なくモメンタムの強化を示しました。スポットCVDは売り圧力の緩和により強化されましたが、スポット取引量は11.4%減の109億ドルとなり、取引活動の減少を示唆しています。

デリバティブ市場では、ファンディングレートが軟化し、先物CVDは-7億8960万ドルまで低下し、新たな売り圧力を示しています。オプション建玉は7.7%減の492億ドルとなり、ボラティリティスプレッドは-6.45%まで拡大、25デルタスキューは9.17%まで上昇し、ヘッジ需要の増加を反映しています。

ETFのフローはマイナスに転じ、6億1720万ドルの流出が見られ、利益確定や機関投資家の需要減退を示していますが、取引量は246億ドルで安定しています。MVRV比率は2.05まで緩和し、未実現利益と売り圧力の減少を示唆しています。

オンチェーンでは、アクティブアドレス数が68.7万まで微増し、トランスファーボリュームは27.6%増の111億ドルに急増し、資本フローの強化を示しています。手数料ボリュームはわずかに減少し、Realized Cap Changeは3.5%まで上昇し、着実な蓄積傾向と一致しています。

構造的には、短期保有者の供給比率が18.2%まで上昇し、Hot Capital Shareも35.4%まで上昇、適度な投機的関心を反映しています。含み益のある供給比率は84.0%まで低下し、下限バンドを下回っており、蓄積期に典型的なパターンです。

NUPLは-2.1%まで低下し、継続的な未実現損失を示していますが、Realized Profit-Loss Ratioは1.7まで改善し、自信回復に伴う選択的な利益確定を示唆しています。

総じて、市場は依然として脆弱であり、安定したテクニカルモメンタムと資本流入の弱まり、収益性の低下が対照的です。ETFの流出と機関投資家需要の減速は、持続的な流動性サポートの欠如を浮き彫りにしており、損益ダイナミクスも引き続き軟化しています。オンチェーンでの蓄積は続いているものの、確信に欠けており、新たな需要というよりは資本のローテーションを示唆しています。より強い資本流入や流動性の回復がない限り、市場は長期的な調整局面、あるいは長引くベアフェーズへと移行するリスクがあり、参加者全体の自信回復には時間がかかる可能性があります。

オフチェーン指標

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