ビットコインが$108,000を下回り、トレーダーが慎重姿勢を維持し、クジラが利益確定、ETFから資金流出が発生：アナリスト

Bitcoinは11月を弱含みでスタートし、週末のレンジ相場と先週の米国ETFからの再度の資金流出を受けて、$108,000を下回って取引されています。一方で、クジラは利益確定を行い、広範なリスクセンチメントは安定しています。

The Blockの価格ページによると、BTCは月曜日に約$110,000から$107,200へ下落しました。主要通貨も同様の値動きを示し、ether、XRP、BNB、SOLはいずれも中程度の下落となり、暗号資産市場全体は3%以上下落して$3.6兆となりました。CoinGlassは、約$475 millionのロングポジションを中心に、$536 millionを超える清算が記録されたと報告しています。

「この動きは構造的に壊滅的なものではありません」とBRNのリサーチ責任者Timothy Misirはノートで述べています。「9月から10月にかけての上昇後の利益確定を反映していますが、短期的な上昇が依然としてスポット需要（ETF、トレジャリー、企業買い）にどれほど依存しているかが明らかになりました」と付け加えました。

Misirは、いわゆるクジラと呼ばれる大口保有者グループが依然として供給量の約68.6%をコントロールしており、10月には約110,000 BTCを追加したと指摘しています。しかし、先月は約23,000 BTCの利益確定も行われました。

「市場は消化期間にあります」とMisirは述べています。「構造的な強気派は依然として存在しますが、確信は低く、価格がさらに上昇するにはETFや企業からの新たなスポット需要が必要です。」

ETFフローが再びマイナスに転じる

BRNのリサーチによると、先週のスポットbitcoin ETFは$799 millionの純流出となり、Ethereum関連商品はほぼ横ばいでした。

アナリストは、このパターンはbitcoinの勢いが落ち着く中で、Solanaのような高ベータのストーリーへの緩やかなローテーションを示していると述べています。最近ローンチされたSolana ETFは、初週で約$200 millionの資金を集めました。

オンチェーンシグナルも弱まっています。実現利益率は圧縮され、ファンディングレートは低調、オプションのスキューもやや弱気寄りです。さらに、bitcoinオプションのオープンインタレストは、10月の$56 billionのピークから11月3日には$43 billionへと急減しており、レバレッジを伴う確信が薄れていることを示しています。

市場は、先週の米中貿易合意による関税緩和とグローバルリスク資産の安定化を受けて、より静かなマクロ局面に入ったようです。

「マクロは現時点では即時のトリガーではなく背景要因ですが、ETFフローが再開するか、さらに枯渇するかによって確信度を左右します」とMisirは述べています。彼は「ディフェンシブなポジションサイズと段階的な押し目買い」を推奨し、強い出来高を伴って$110,000を持続的に回復できれば、次の強気転換点となる可能性があると付け加えました。

11月の見通し

Bitfinexは、10月のローラーコースター相場が市場をリセットしたものの、強気サイクルは崩れていないと述べています。「11月はQ4ラリーが慎重に継続すると予想しており、BTCはETFフローやマクロ環境によって$105,000から$140,000のレンジで推移する可能性が高い」と同社はThe Blockに語りました。

同社は、インプライド・ボラティリティが47%から40%へと低下し、CMEのオープンインタレストが前週比5%増加したことから、デリバティブエクスポージャーの緩やかな再構築が示唆されると指摘しています。「インフレやFRBのシグナルがさらなる緩和を示せば、上昇余地が生まれます」とBitfinexは付け加えつつ、「貿易摩擦や流動性ストレスの再燃」は下振れリスクとして警戒が必要だと警告しています。

CoinGlassのデータによれば、過去13年間で11月のBTC平均上昇率は46%、10月は平均20%の上昇となっています。

しかし、今年の10月は例年よりも弱い結果となり、市場が一時停止し再評価するムードを示している可能性が高いとアナリストは指摘しています。