ビットコイン担保ローンが暴落をコントロールされた出口に変えた｜オピニオン

2025年10月10日、Bitcoin（BTC）は急落し、1時間足らずで約122,000ドルから102,000ドルまで下落しました。これは暗号資産史上最大級の清算イベントの一つであり、取引所全体で190億ドル以上のレバレッジポジションが一掃されました。一部のトレーダーは、BTCが一時的に100,000ドルを下回った後、数時間で回復する様子を信じられない思いで見守っていました。

多くの人が混乱だけを見ていましたが、この出来事は、BTC担保融資が資金調達ツールとしてだけでなく、リスク管理の仕組みとしても機能しうることをより深く示しました。

資金調達のジレンマ：売却か借入か？

あなたが、今年初めにバランスシート戦略の一環としてBTCの財務資産を100万ドル分保有している企業を経営していると想像してください。2025年4月に1BTCあたり約80,000ドルでBitcoinを購入し、価値の保存手段であり現金準備の分散化と見なしていました。長期的には強気ですが、毎月の運営コスト（給与、マーケティング、製品開発など）をカバーするための流動性も必要です。

ここで古典的な問いに直面します：どのようにして最も効率的に運営資金を調達するか？選択肢は2つあります：

選択肢1 – 毎月BTCの一部を売却する

これにより現金は得られますが、BTCのエクスポージャーと将来の上昇余地が減少します。仮に毎月以下の価格でBTCを売却したとしましょう：

この方法は短期的な資金調達にはなりますが、価値が上昇している資産を手放すことになります。

選択肢2 – BTC財務資産を担保に借入する

売却する代わりに、BTCを担保としてTether（USDT）や法定通貨をレンディングプラットフォームで借り入れます。毎月少しずつローンを増やし、清算価格（BTCが自動的に売却されてローンが返済される水準）も徐々に上昇します。

この価格は実質的にストップロスとして機能します。BTCがこの水準を下回ると、担保が自動的に清算されます。この仕組みにより、BTC保有を維持しつつ、運転資金として活用でき、長期的な信念を短期的な流動性に変換できます。

暴落時に何が起きたのか

あるトレーダーはまさにこの仕組みを利用していました。10月初旬には、BTC担保ローンの清算水準は約115,000ドルでした。10月10日のフラッシュクラッシュが発生した際、自動清算システムがその水準付近で作動しました。

一見すると清算はネガティブに思えますが、このケースでは実際には利益を確定しました。BTCは数か月前に80,000ドルで購入されており、115,000ドルで自動的に売却されたことで、市場全体の暴落前に大きな利益でポジションをクローズできました。

システムは意図通りに機能しました。資本を守り、流動性を維持し、マージンコールになり得た状況を規律あるエグジットに変えました。

オラクルの役割：Chainlinkデータの重要性

清算はChainlinkオラクルの価格情報に基づいて行われました。これは複数の主要取引所からデータを集約し、信頼できる市場平均を算出します。暴落時、一部の取引所（特に板が薄い取引所）ではBTCが一時的に100,000ドルを下回る場面もありました。

しかし、Chainlinkのフィードは104,000〜105,000ドル付近を維持し、より公正な市場水準を反映していました。この違いは重要です。分散型オラクルデータを利用することで、一時的な誤った価格による不必要な清算を回避できました。

これは、自動化されたレンディングと信頼できるデータフィードが、急速に動く市場でもリスクを低減できる好例です。

10月のフラッシュクラッシュからの教訓

10月10日の出来事は、暗号資産のレバレッジが強力であり、同時に危険であることを改めて思い出させました。

しかし同時に、適切に構造化された資産担保型融資がボラティリティを味方にできることも示しました：

• 清算は必ずしも損失を意味しません。時には自動的に利益を確定することもあります。
• 自動執行は、急速な市場では手動対応よりも優れる場合があります。
• 適切に管理されたBTC財務資産は、極端な状況でも安全に流動性を確保できます。

2025年10月の暴落は、単なる市場ショックではありませんでした。正しい金融インフラがリスク管理をどのように改善できるかの現実的なストレステストとなりました。