裕福なBitcoin保有者が、プライベートウォレットから規制されたファンドへコインを移動させている。大規模な移動は現在、セルフカストディよりもBitcoin ETFを選好している。
この傾向は、従来の「自分の鍵は自分で管理する」という考え方よりも、利便性や構造を重視していることを示している。
水曜日、Upholdのブロックチェーンおよび暗号資産リサーチ責任者であるMartin Hiesboeck氏は、過去との決別を語った。
彼は、データが15年以上ぶりにセルフカストディされたBTCの顕著な減少を示していると述べた。彼はこれを「オリジナルの暗号精神に対するもう一つの釘」と表現した。
Hiesboeck氏は、この変化を実用的な利点に結び付けた。税制上の取り扱い、アドバイザーのワークフロー、より広範なサービスへのアクセスを挙げている。
また、投資家は依然として価格エクスポージャーを維持しつつ、確立された機関に依存していると付け加えた。この動きは、大規模なポートフォリオがプライベートキー管理よりも構造や報告の明確さを選ぶ傾向を反映している。
税制上のメリットとSECの現物償還：ETFが優位に立つ理由
最近の米国SECのルール変更が、この移行の中心となっている。この調整により、現物Bitcoin ETFで現物による創設と償還が可能となった。
現物方式では、認可参加者がBTCを直接ETFのシェアと交換し、逆も可能となる。
この構造は税制上重要である。キャッシュモデルでは、ファンドが償還に対応するために資産を売却する必要があり、その売却がキャピタルゲインを生み出し、株主に分配されることがある。これらの分配は、長期保有者にとって年末に予期せぬものとなる場合がある。
現物償還はその圧力を軽減する。ファンドはBitcoin自体を引き渡すことができ、売却を回避できる。このステップはファンド内での課税売却を防ぐのに役立つ。
Hiesboeck氏は、この仕組みが「長期保有者にとってETF構造をより税効率的にする」と記した。このアプローチは、広範なキャピタルゲイン分配の可能性を低減する。
BlackRock IBITのフローと機関の論理：30億ドルのシグナル
最大のフローが新たな重心を示している。BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は、すでに30億ドル以上の大口コンバージョンを処理している。
この数字は、BlackRockのデジタル資産責任者Robbie Mitchnick氏がBloombergに語ったものだ。
Mitchnick氏は、多くのアーリーアダプターが今や馴染みのあるチャネルを通じてエクスポージャーを管理することを好むと述べた。
彼らはETFラッパー内でBTC価格のトラッキングを維持しつつ、既存のカストディアン、ブローカー、アドバイザリープラットフォームを利用している。その仕組みは監査、報告、ポートフォリオ構築を効率化する。
魅力には、従来のパイプライン内で処理される貸付や担保オプションも含まれる。投資家はアドバイザーや銀行を通じてポジションをルーティングできる。
その結果、プライベートキーではなく、規制されたアカウントに紐づくサービスへアクセスできる。大口保有者にとっては、コンプライアンスから相続計画まで、あらゆる面で簡素化される可能性がある。
セルフカストディ精神 vs 機関インフラ：データが示すもの
「あなたの鍵でなければ、あなたのコインではない」というフレーズがかつては主流だった。しかし、クジラたちはその理想と運用リスクや税務上の結果を比較している。その結果、プライベートウォレットからETFシェアへの着実な移行が進んでいる。
Hiesboeck氏は、この瞬間を技術的だけでなく文化的なものと位置付けた。彼は、15年以上ぶりとなるセルフカストディBTCの目に見える減少を指摘し、その減少はBitcoin自体への信念の変化ではなく、明確なインセンティブによるものだと述べた。
インフラは今、その選択をサポートしている。SEC承認の現物フローにより、ファンドは売却を伴わずにBTCを移動できる。
投資家はその結果、プールされた利益分配を回避できる。この仕組みは、長期保有と税制を意識したポートフォリオ設計を一致させる。
クジラ、アドバイザー、コンプライアンス：各要素の関係
大口保有者はしばしば登録アドバイザーを通じて運用している。これらのチームはリスク、コスト、記録管理のバランスを取っている。
Bitcoin ETFは、標準的なステートメントやコントロールでそのモデルに適合する。また、他の資産をすでに保護しているカストディアンとも統合されている。
Hiesboeck氏は、既存の金融レールを利用する利便性を指摘した。彼は、ウェルスマネジメントへのアクセスやサービスの幅広さを実用的な要因として挙げている。Mitchnick氏も、機関のガードレール付きでシンプルなエクスポージャーを求める需要を強調している。
数字が変化を裏付けている。IBITの30億ドル超のコンバージョンは新たな選好を示している。
これは、クジラが現物フローをサポートするビークルにコインを移動していることを示している。また、税制や運用が大規模なBTC配分を形作っていることも示している。
変化の中の主な引用とポイント
「オリジナルの暗号精神に対するもう一つの釘」
とHiesboeck氏は記した。彼はこのフレーズを、セルフカストディBTCの測定可能な減少に結び付けた。また、現物メカニズムがファンドレベルでの売却を減らすことで長期保有者を支援していることを強調した。
Mitchnick氏は、主な要因として利便性を挙げた。彼は、アーリーアダプターが確立された機関を通じてエクスポージャーを保有することに安心感を持っていると述べた。彼らはプライベートキーのセキュリティ作業なしにBitcoinの価格を追跡し続けている。
これらのコメントとフローが明確な状況を示している。SECのルールが現物移動を可能にし、税制面が分配を減らしている。そして、IBITの30億ドルという数字が、クジラがこれらのインセンティブに基づいて行動していることを示している。
Editor at Kriptoworld
Tatevik AvetisyanはKriptoworldの編集者であり、新興の暗号トレンド、ブロックチェーンのイノベーション、アルトコインの動向を担当している。彼女は複雑なストーリーをグローバルな読者に分かりやすく伝え、デジタルファイナンスをより身近にすることに情熱を注いでいる。
📅 公開日: 2025年10月22日 • 🕓 最終更新日: 2025年10月22日
