最近、SolanaのMemeエコシステムが再び盛り上がっています。コミュニティが発起し、Solana公式にも認められた中国語Meme「索拉拉」の時価総額は短期間で1,500万ドルを突破し、そのローンチプラットフォームであるTrends.funも新たな注目の的となっています。同時に、Solanaエコシステムの主要MemeローンチプラットフォームであるPump.funは、最近新たなXアカウント「Spotlight」を開設し、ICM分野の構築を加速させると発表しました。
これら一連の市場動向は偶然ではなく、Solanaが戦略レベルで体系的な転換を進めていることを示しています。ICMはSolana公式によって将来の戦略的コアと位置づけられており、インターネットを情報伝達層から価値流通層へと進化させることを目指しています。発行、価格決定、決済の全プロセスをオンチェーン化することで、ICMはグローバルな資本市場の基盤ロジックを再構築し、資金とユーザーがオープンネットワーク上で仲介者なしに高効率で直接流通できるようにします。Solanaにとって、これは単なる技術レベルのパフォーマンス競争ではなく、エコシステムの再構築でもあります。以下、CoinW研究院がICMのロードマップおよび最近のエコシステム動向について考察します。
一.ICMの概要
1.ICMの概念
ICM（Internet Capital Markets、インターネット資本市場）は、ブロックチェーンと分散型技術に基づく新しい金融インフラを指し、発行、価格決定、取引の全プロセスをオンチェーン化し、ネットワーク接続を持つ誰もが資本市場に直接参加できるようにすることを目的としています。従来の証券会社や投資銀行などの仲介機関に依存するモデルとは異なり、ICMはスマートコントラクトを通じて信頼不要な資金調達と投資を実現し、資産発行と投資のハードルを大幅に下げます。その理念は暗号資金調達の発展の延長と見なすことができ、IEO、IDO、Launchpadなど、各イテレーションが公開性と流動性を強化してきましたが、ICMはこれらの仕組みをさらに統合し、統一されたオンチェーン資本市場を構築します。Solana Foundationの会長は、ICMの究極のビジョンは「ブロックチェーンを通じてグローバルな金融インフラを構築し、ネットワークを持つすべての人が資産投資取引に参加できるようにすること」と述べています。
今年5月、ICMの概念はSolanaエコシステムの新プラットフォームBelieveなどの登場により急速に注目を集めました。Believeは「注目＝資本」というコアロジックを掲げ、ソーシャル拡散を利用してオンチェーン発行をトリガーし、ユーザーが数分でトークンの作成、価格決定、取引を完了できるようにしています。ICMは暗号市場の脱仲介化の流れを継承するだけでなく、資金調達構造と価値発見メカニズムの深い再構築をも意味し、その潜在力はオンチェーン市場を部分的なイノベーションからシステムレベルの金融インフラへの進化へと導きます。
2.ICMロードマップ
2025年7月、SolanaチームはAnza、Jito Labs、Driftなどの機関と共同で「インターネット資本市場ロードマップ」を発表しました。このロードマップによると、ICMの技術ロードマップは短期、中期、長期の3段階に分かれています。
• 短期：Jito Labsが開発したブロックアセンブリマーケット（BAM）のローンチと、Anzaのトランザクション着地の推進に重点を置きます。BAMは新世代の高性能取引実行システムで、信頼できる実行環境（TEE）上で動作し、バリデーターと開発者に検証可能かつプライバシー保護された実行空間を提供し、アプリケーションが独自の取引順序ロジックをカスタマイズでき、ACEに近い効果を実現します。これにより、オンチェーン中央リミットオーダーブック（CLOB）は、中央集権型取引所と同等のマッチング効率を持ちながら、透明性と確定性を維持し、実行の公平性と信頼性を大幅に向上させます。BAMは9月末にメインネットでローンチされました。同時に、AnzaはQUICプロトコルの最適化と統一スケジューリングシステムの導入により、トランザクションが同一ブロック生成サイクル内で安定してオンチェーン化されるよう継続的に改善しています。これにより、Solanaは低遅延かつ高信頼性の実行レイヤー基盤を構築しています。
• 中期：中期計画はDoubleZero光ファイバーネットワーク、Alpenglowコンセンサスプロトコル、非同期プログラム実行メカニズム（APE）に焦点を当てています。DoubleZeroは分散システム向けに設計された高性能光ファイバーネットワークで、取引遅延を100ミリ秒未満に短縮し、帯域幅を約10倍に向上させます。また、マルチキャスト加速とトラフィックフィルタリング層により、ネットワークの安定性と耐攻撃性を強化します。Alpenglowは新しいコンセンサスプロトコルで、ブロック確定時間を約12.8秒から150ミリ秒に短縮し、コンセンサスロジックを簡素化、多並列ブロック生成（MCL）と非同期実行の基盤を築きます。APEは実行リプレイのパスを削除し、トランザクション着地時間をさらに短縮します。これら3つのアップグレードにより、Solanaの低遅延・高帯域幅の実行基盤が構築され、分散型資本市場により効率的なインフラを提供します。
• 長期（2027年以降）：長期目標は多並列ブロック生成者メカニズムとプロトコルレイヤーで強制執行されるアプリケーション自主制御アーキテクチャ（ACE）の実現です。MCLモデルは複数のバリデーターが同時にブロック生成を可能にし、地理的遅延と検閲リスクを低減し、グローバルな情報同期効率を向上させます。ACEはプロトコルレイヤーでアプリケーションが独自のマッチングロジックや取引順序をカスタマイズできるようにし、真にオープンでプログラム可能なミクロ構造を構築します。その時、Solanaはグローバルで最も深い流動性を持つ分散型資本市場インフラとなり、インターネット資本市場の全面的な実現に技術基盤を提供するでしょう。
Source：anza.xyz
二.ICMエコシステムの最近の注目プロジェクト
1.MetaDAO
MetaDAOは現在ICMコンセプトで時価総額が最も高いプロジェクトで、Paradigmが投資し、分散型資金調達の新たなエンジンと見なされています。そのコアイノベーションは、経済学者Robin Hansonが提唱したFutarchy（予測市場ガバナンス）モデルを導入し、トークン保有による投票ではなく市場価格でプロジェクト提案の可否を決定することで、より効率的かつ市場原理に基づくガバナンスを実現しています。プラットフォームで調達されたUSDCはすべてオンチェーンの金庫に保管され、システムは予測市場メカニズムを通じて参加者が提案の潜在的影響に賭けることができます。大多数がその提案がトークン価格の上昇に寄与すると考えれば、市場で「Yes」（強気）ポジションの価格が「No」（弱気）ポジションより高くなります。「Yes」市場の価格が「No」市場より少なくとも1.5%高い場合、市場はその提案がトークン価値に積極的な影響を与えると強くコンセンサスを形成したと見なされ、この時チームは金庫資金を使用することが許可されます。この設計により、資金の使用は市場による検証を経る必要があり、主観的な意思決定、資金の乱用、短期的なアービトラージ行為をメカニズム上で防止します。
同時に、MetaDAOは厳格なRug防止およびパフォーマンスインセンティブメカニズムを設計し、安全性とインセンティブ効果のバランスを取っています。その中で、調達資金の20%とプロジェクトトークンの50%はプロトコルが管理する流動性プールにロックされ、チームの早期キャッシュアウトを防ぎます。チームへのインセンティブ部分は、トークン価格が既定の段階目標に達した後に段階的にアンロックされます。注目すべきは、MetaDAOは「3ヶ月平均価格検証メカニズム」も導入しており、トークン価格が連続3ヶ月間、該当段階の目標平均価格を上回って初めてインセンティブがアンロックされます。また、18ヶ月のロック期間もあり、長期的な構築志向を強化し、投資家とコミュニティの利益を守ります。Futarchyガバナンス、オンチェーン金庫管理、パフォーマンスインセンティブの三重メカニズムにより、MetaDAOは投資家の安全を守りつつ、チームが長期的な価値成長と持続的な運営に注力するよう促しています。現在、プラットフォームトークンMETAの時価総額は約1.73億ドルです。
2.Believe
Believeはツイート即トークン化のモデルを初めて導入し、トークン発行のハードルを大幅に下げました。ユーザーは任意のツイートに「@launchcoin + トークン名」と返信するだけで自動的にトークンをミントできます。トークン作成後はバインディングカーブによって自動的に取引プールが生成され、初期価格発見が実現します。トークンの時価総額が10万ドルに達すると、プロジェクトは「卒業」と見なされ、Solanaの分散型取引プラットフォームMeteoraのディープ流動性プールに入ることができ、より強力な取引キャパシティを獲得します。プラットフォームの収益分配も革新的で、各取引手数料はクリエイターとBelieveプラットフォームがそれぞれ50%ずつ受け取り、持続的なインセンティブを形成します。プロジェクト側の資金調達は段階的アンロックメカニズムを採用し、資金使用の長期性と透明性を確保しています。プラットフォームトークンLaunchCoinの時価総額は一時4億ドルを突破し、ICMコンセプトの急速な人気を牽引しました。
しかし、Believeは依然として一定の不確実性に直面しています。LaunchCoinのフライホイールメカニズムはまだ公開されておらず、創業チームが何度も予告したアップデートも未実装で、市場の熱気は高値から調整され、コミュニティは今後のストーリー展開を様子見しています。スナイプ防御や流動性受け皿メカニズムの不足により、多くのトークンが小規模な段階にとどまり、資金の深さが限られ、より大規模な価格上昇を支えるのが難しい状況です。全体の流動性は依然としてオンチェーン市場に集中しており、強いセンチメント主導のリーダーが不足しています。Believeプラットフォームでは53,720種類のトークンが生成されていますが、そのうちアクティブなトークンは約104種類のみです。LaunchCoin自体を除き、他のトークンの上昇余地は限定的です。現在、LaunchCoinの時価総額は6,702万ドルです。
Source：believescreener
3.Trends.fun
10月20日、コミュニティが発起しSolana公式にも認められた中国語Meme「索拉拉」トークンがTrends.funでローンチされ、市場の熱気を一気に引き起こしました。Trends.funが発行した他の関連トークンも新たなPVPの焦点となっています。Trends.funは最近台頭したコンテンツ金融化プラットフォームで、コア理念はソーシャルコンテンツを「即発即トークン化」することにあります。ユーザーはTrends.funのソーシャルトークン化ボットを使ってX上の任意の投稿をマークするだけで、対応するトークンを自動生成できます。これにより、ソーシャル拡散度、コミュニティコンセンサス、トークン価格が直接的にリンクします。従来のICMプラットフォームとは異なり、Trends.funはソーシャルデータ駆動の価値発見メカニズムを強調しており、コンテンツの注目度が高いほどトークン取引が活発になり、価格変動が市場のセンチメントやコンセンサスをよりリアルに反映し、コンテンツ＝資産という新しい経済形態を構築します。
Trends.funの経済モデルはバインディングカーブメカニズムに基づき、ソーシャル熱度によって価格が動的に調整され、コンテンツの影響力と市場価値が直接連動します。プラットフォームの手数料構造は明確で、トークン作成には約0.016 SOLの支払いが必要です。これにはSolanaによるオンチェーン作成手数料とMetaplexによるメタデータ保存手数料が含まれ、プラットフォーム自体は追加手数料を徴収しません。トークンの売買やDEX取引には取引額の1%が手数料としてかかります。収益分配については、「Creators」は関連するトレンドトークンの取引から20%の手数料分配を受け、「Trendors」は自分が引き起こしたトレンドのX投稿に関連する各取引から5%の手数料を受け取れます。残りはシステムの維持やエコシステムの構築に使われます。未請求の報酬は生成から3ヶ月後に自動的に失効し、一定のインセンティブ有効期限とデフレ効果を生み出します。
4.ICM.RUN
ICM.RUNはICM理念に基づいて構築された分散型プロジェクトインキュベーションプラットフォームで、Solanaエコシステム内にオープンな起業・資金調達システムを構築することを目指しています。ICM.RUNはDAOをコアガバナンス構造とし、誰でもプラットフォーム上で資金調達やインキュベーション提案を発起できます。投資家はプロジェクトのクラウドファンディングに参加し、ガバナンス権を獲得できます。全体のプロセスは、創業者の申請提出、メンターによる投票評価、DAOによるインキュベーション受け入れ、トークンの金庫注入とその後の分配を含みます。受け入れられたプロジェクトは、トークン供給量の約1%をDAO金庫に割り当て、将来ICMトークン保有者に比例配分されます。すべての操作はオンチェーンで行われ、透明性と追跡可能性が確保されます。
ICM.RUNのコアメカニズムは価値捕捉とエコシステム協働に焦点を当てています。プラットフォームは三層構造でトークン価値の還流を実現しています。第一層はインキュベーション層で、DAOがメンター投票でプロジェクトを選別し、初期トークン収益をシェアします。第二層はエコシステム層で、プラットフォームはSolana上の複数のLaunchpadと提携し、優良プロジェクトのインキュベーションとローンチを支援します。第三層はNFTインセンティブ層で、コミュニティメンバーにホワイトリストやエアドロップなどの権利を提供します。全体として、ICM.RUNの設計は分散型インキュベーションと市場型ガバナンスで従来のVCモデルを置き換え、プロジェクトの初期資金調達のハードルを下げ、資金使用の透明性を高めることを意図しています。現在、プロジェクトチームはDAO傘下のVenture Armの立ち上げを計画しており、従来の起業チームのオンチェーンインキュベーションチャネルを拡大しようとしています。現在、プラットフォームトークンICMの時価総額は約1,790万ドルです。
Source：icm.run
5.DoubleZero
DoubleZeroはSolanaエコシステムで基盤ネットワークパフォーマンスの最適化に特化したインフラであり、ICMビジョン実現の重要な技術要素でもあります。DoubleZeroはIBRL（Increase Bandwidth, Reduce Latency＝帯域幅拡大・遅延削減）アーキテクチャ理念を提唱し、ノード間通信パスの改善、ネットワークジッターや混雑の削減により、コンセンサス遅延を大幅に短縮し、システムスループット性能を向上させます。DoubleZeroの目標はSolanaメインネットで平均遅延10ミリ秒未満、スループット数倍向上のネットワーク環境を実現し、高頻度取引やリアルタイム決済など資本市場系アプリケーションにパフォーマンスサポートを提供することです。
技術的な位置づけとして、DoubleZeroは分散システム向けに設計された高性能専用光ファイバーネットワークレイヤーであり、SolanaネットワークとICMエコシステムで基盤パフォーマンスの支えとなります。パフォーマンス最適化以外にも、DoubleZeroは強力なデータフィルタリング層として、ネットワークをDoS攻撃や異常トラフィックから保護し、バリデーターやRPCノードの過負荷を軽減、ノードリソースをタスク実行やブロックスペース拡張に集中させ、ネットワーク全体の処理効率とスケーラビリティを向上させます。この構造により、DoubleZeroはSolanaが構築するICMにコアとなる基盤通信と防御能力を提供します。
三.まとめ
ICMはSolanaにとって現在最も戦略的な長期方向であり、その目標はインターネットを情報伝達層から価値流通層へとアップグレードし、資産発行、価格形成、決済を全面的にオンチェーン化し、オープンで透明性が高く、低摩擦なグローバル資本ネットワークを構築することです。このシステムは資本形成のハードルを下げ、市場効率と検証可能性を高め、ブロックチェーンを取引媒体から金融インフラへと発展させることを促進します。Solanaにとって、ICMは単なるパフォーマンス競争の延長ではなく、エコシステム構造の再定義でもあり、ネットワークパフォーマンス、市場メカニズム、ガバナンス構造を階層横断的な資本運用フレームワークとして統合します。
しかし、ICMはまだ初期段階にあり、全体のシステムはまだクローズドループを形成していません。Solana公式はロードマップを通じて技術方向性を明確にし、BAM取引実行レイヤー、DoubleZeroネットワークレイヤーなど重要なモジュールを含んでいますが、これらのインフラはまだパフォーマンス検証中です。アプリケーション面では、MetaDAO、Believe、Trends.funなどのプロジェクトが異なる側面からの試みを見せていますが、エコシステムの協調や流動性統合は依然として限定的です。現時点でICMは成熟した市場構造というより、体系的なコンセンサスに近い存在です。今後、ICMが本当に実現できるかどうかは、基盤パフォーマンスの実現、市場メカニズムの持続可能性、制度環境の発展度合いにかかっています。これらの要素が徐々に整えば、Solanaは高性能パブリックチェーンからグローバルな価値流通を支える金融インフラへと変貌する可能性があります。
