強気派は反転を期待し、弱気派は崩壊を待つ——果たしてどちらが正しいのか？

過去数週間、暗号資産市場のセンチメントはかつてないほど分裂しています。

一方には強気派がいて、先週の暴落が最後の洗い出しだと確信しています；

もう一方には頑固な弱気派がいて、さらなる深い調整がまだ続くと信じています。

では——どちらが正しいのでしょうか？

私たちはマクロの視点に立ち返る必要があります。

❶ マクロの霧：金利は下がっているのに、市場は上昇しない

FRBは今年すでに3度利下げを行い、基準金利を4.00–4.25%まで引き下げました。

論理的には、これはリスク資産にとって好材料のシグナルのはずですが——

市場は予想通りには盛り上がりませんでした。

その理由は：

インフレ率が2.9%に再上昇

失業率が4.3%に上昇（過去3年で最高）

米国政府が一部閉鎖、経済データの発表が遅延

FRBは「ブラインドフライト」状態で、機関投資家も個人投資家も方向感を失っています

不確実性が高まると、ボラティリティが戻ってきます。

これこそが10月の暴落の根本的な背景です。

❷ チャートは嘘をつかない：暴落の原因は「外部ショック」

わずか数日間で：

BTCは126,000ドルから104,000ドルに下落

ETHは4,950ドルから3,430ドルに下落

主要アルトコインも軒並み半値に

引き金となったのは、Trumpが中国に100%の関税を課すと発表したことです。

世界市場は瞬時にパニックとなり、24時間以内に暗号資産の契約清算が190億ドルを超えました。

これは典型的なマクロイベント型のデレバレッジです——

恐怖がまず最も流動性の高い資産、すなわち暗号資産を破壊します。

❸ しかし機関投資家はパニックせず、むしろ買い増し

個人投資家がパニック売りしている一方で、

暗号ETFは同じ週に約60億ドルの純流入を記録：

Bitcoin ETFは35億ドル流入

Ethereum ETFは15億ドル流入

言い換えれば：

個人投資家はパニックで売り、機関投資家は冷静に買っています。

強気相場は終わっておらず、ただ取引所口座からコールドウォレットへと資金が移動しただけです。

❹ 政策レベルの微妙な変化：政府が暗号を吸収し始めている

さらに驚くべきことに、米国財務省は戦略を調整しています：

没収されたBitcoin準備金はもはや売却されない

ステーブルコインの立法により、より明確な規制枠組みがもたらされる

一部の政策では銀行がETHステーキングに参加することも許可

これは一つのシグナルを意味します：

暗号資産は徐々にシステムに吸収されつつあり、排除されてはいません。

Bitcoinは金融システムの一部となりつつあり、もはや外部の脅威ではありません。

❺ Ethereumの「静かな反発」

ETHは暴落の中で重要なサポートを維持し、

オンチェーンデータによると：

アクティブアドレスが近年の最高値を記録

ETH需要が過去最高に到達

米国の金融機関がETHステーキング業務を許可し始めている

たとえ大きな好材料がなくても、

ETHは着実に構造を再構築しています。

このような「静かな強さ」はしばしば大きな相場の前兆です。

❻ 現在の核心的な対立：マクロリスクと流動性の綱引き

現在の市場は「マクロと流動性」の綱引き状態にあります：

もし世界経済がさらに悪化すれば、市場は上昇を一時停止します；

もし利下げペースが加速すれば、市場は再び爆発します。

これが今「強気相場にも弱気相場にも見える」理由です。

なぜなら私たちは構造的な移行期にいるからです。

❼ 強気相場は本当に終わったのか？

答えは：いいえ。

ただし今回の強気相場は、2021年のような熱狂とは全く異なります。

調整はより深いが、回復もより速い

個人投資家は退場し、機関投資家が主導

市場は冷静だが、構造はより健全

これは強気相場の終点ではなく、

流動性、制度、長期資金によって駆動される新しいタイプの強気相場です。

結論：

現在の暗号資産市場は「崩壊」ではなく、「再構築」です。

短期レバレッジが一掃され、センチメントが理性に戻り、機関投資家が再配置する——

これこそが次のトレンドがエネルギーを蓄える段階です。

投資家がすべきことは、天井や底を当てることではなく、

構造を観察することです：

恐怖が安定し、資金が回帰し、ボラティリティが収束したとき——

本当の強気相場の第2段階が静かに始まります。

今回は、最も速い者ではなく、最も安定した者が勝者となるでしょう。