アナリストによると、10月の暗号資産クラッシュは2021年の売りと顕著な対照を示している

先週金曜日の暗号資産フラッシュクラッシュ後の投資家行動は、特に2021年の過去サイクルで見られたパニック主導の売却とは大きく異なることが明らかになっています。

アナリストは、現在の下落局面はブルマーケットの終焉ではなく、リテール投資家の確信が再び強まっている兆候であると示唆しています。

取引所残高が過去最低水準に

オンチェーンデータプラットフォームCryptoQuantのアナリストは、金曜日にこの変化についての分析を投稿しました。

「bitcoinは再び急激な下落に直面しましたが、今日の市場構造は2020年や2021年とは根本的に異なります」とアナリストは述べています。

最も顕著な違いは、中央集権型取引所（CEX）における暗号資産残高です。2020年と2021年の急落時には、パニックが広がる中でCEXの暗号資産残高が急増し、売却準備が整ったトークンの蓄積を示していました。

対照的に、アナリストは最新のクラッシュ後も取引所残高が過去最低水準付近にとどまっていると報告しています。取引所に売却可能なコインの在庫が少ないことは、持続的かつ深刻な価格下落の可能性が限定的であることを示唆しています。

アナリストはまた、長期的な弱気トレンドが発生する可能性は低いと見ています。

Bitcoin: Exchange Reserve – All Exchanges. Source: CryptoQuant

長期保有者の行動も異なる様相を見せています。2020年と2021年には、Long-Term Holder SOPR（LTH-SOPR）が数ヶ月にわたり1を下回り、投げ売りと実現損失を示していました。今回はこの比率が中立付近にとどまっています。

この安定性は、長期投資家が恐怖による売却ではなく、慎重な利益確定を行っていることを示唆しています。これらの既存保有者はボラティリティの中でもポジションを維持し、ネットワークのレジリエンスを高めています。

過去5年間の主要な下落を分析したCryptoQuantのアナリストは、レバレッジの解消後には通常V字回復が見られ、その多くはクジラによる蓄積によって推進されていると指摘しています。

例えば、2021年5月にTeslaや中国の規制に関連するニュースを受けて30%下落した際、クジラは約50,000BTCを売却しましたが、底値付近で34,000BTCを再購入しました。

同様に、2023年8月の米国債格下げによる15%の調整では、SOPRが一時的に下落したものの、すぐに反発しました。いずれのイベントも過剰なレバレッジを解消し、新たな蓄積フェーズをもたらしました。

小口保有者が積極的に動く

このセンチメントは、Glassnodeの「Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort」データによってさらに裏付けられています。

この指標は、異なる投資家グループ（クジラ、リテール、中間保有者）が蓄積（購入・保有）しているのか、分配（売却）しているのかを追跡します。強い青色は強い買いを、赤色は強い売りを示します。

Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort” data. Source: Glassnode

Glassnodeは「小口の$BTC保有者が積極的に動いている」と指摘しています。現在、1BTCから1,000BTCを保有するコホートで強い蓄積が見られます。

一方、以前は強い売りを主導していた1,000BTC超のクジラ投資家は、分配ペースを緩めているようです。