BitwiseのCIOであるMatt Houganは、「暗号資産のフラッシュクラッシュは一時的なものであり、構造的な変化ではない」と述べた

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるMatt Houganは、最近の暗号資産市場のフラッシュクラッシュについて、トランプ大統領による中国への突然の貿易脅威が引き金となったものの、暗号資産の根本的なファンダメンタルズや見通しには持続的なダメージはなく、「一時的な出来事」に過ぎないと述べました。

混乱は金曜日の深夜、トランプ大統領がTruth Socialにて、中国が米国のテクノロジー製造に不可欠なレアアース金属の輸出を停止する脅しに対抗し、中国からの全輸入品に100%の関税を課すと投稿したことから始まりました。

トレーダーたちは唯一開いていた市場、すなわち暗号資産市場で反応しました。Bitcoinの価格は、レバレッジポジションの解消による連鎖的な清算で少なくとも200億ドル相当が清算され、これは暗号資産史上最大規模となりました（全ての取引所の清算データが公開されているわけではありません）。

最悪時には、Bitcoinは一部の取引所で15%下落し100,000ドル近くまで下落、Ethereumは20%以上、Solanaは40%の急落となりました。しかし月曜日の朝までには、トランプ大統領が緊張緩和を試みたように見えたことで、Bitcoinはおよそ115,000ドルまで回復し、大統領が最初に投稿した時点の水準近くに戻りました。

暗号資産の軌道への影響

火曜日遅くに顧客向けに発表したメモの中で、Houganは「その見通しに根本的な変化、例えば基盤となるテクノロジーやセキュリティ、規制環境などには何も変化がなかった」ため、暗号資産は素早く反発したと述べました。

ただし、Houganは金曜日のような動きが暗号資産の長期的な軌道に影響を与えうる状況もあると認め、今回の出来事が投げかけた3つの重要な問いを挙げました。それは、主要なプレイヤーが崩壊したかどうか、テクノロジーがどのように機能したか、投資家がどのように反応したか、という点です。

まず最初の点について、HouganはBitwiseのパートナー（カストディアンから流動性プロバイダーまで）と話した結果、損失は個々のトレーダーに限定され、大規模な機関やサービスプロバイダーには及んでいないようだと指摘しました。「企業は損失を被りましたが、全て生き残るようです」と彼は記し、このレジリエンスが市場の素早い回復を助けた理由の一つだと付け加えました。

テクノロジー面では、Houganはブロックチェーン自体がストレス下でも良好に機能したと述べました。完璧ではないものの、「暗号資産は合格点を得た」とし、Uniswap、Hyperliquid、Aaveのような分散型プラットフォームがスムーズに稼働したことを強調しました。一方で、Binanceのような一部の中央集権型取引所では問題が発生し、プラットフォーム上でのペッグ外れによってユーザーに2億8,300万ドルを返金し、その後4億ドルの「リカバリー」イニシアチブを開始しました。しかし全体として、暗号資産システムは伝統的な市場と同等かそれ以上にボラティリティをうまく処理したと主張しました。

三つ目のシグナルはHouganの受信箱からでした。「もし投資家からのメール、電話、テキストが殺到すれば、市場に本当のパニックがあり、沈静化には時間がかかると分かります」と彼は記しました。「今回は静寂でした。」メディアからの問い合わせは急増しましたが、プロの投資家はほとんど動揺しておらず、売りが長期的な信頼を揺るがすものではなかったことを示唆しています。

Houganは、今回のフラッシュクラッシュは「今後に持続的な影響を与えることはない」と結論付け、暗号資産の成長を牽引する長期的な要因――規制の進展、機関投資家の導入、伝統的市場の継続的な破壊――は依然として健在であると述べました。

「短期的には暗号資産市場はやや神経質になるかもしれません。マーケットメーカーや流動性プロバイダーは大きなボラティリティイベントの後には数日間市場から手を引くのが一般的で、流動性の欠如が上にも下にも過剰な動きをもたらすことがあります」とHouganは述べました。「しかし時間が経てば、市場は落ち着きを取り戻し、暗号資産のファンダメンタルズに再び注目が集まると私は予想しています。その時、強気相場は引き続き進行するでしょう。」