パウエル議長の発言：FRB議長はあと2回の利下げを確約するのか？

Federal Reserve（Fed）議長のJerome Powellは、火曜日にフィラデルフィアで開催されるNational Associations for Business Economics（NABE）年次総会にて、経済見通しと金融政策について講演を行います。米国政府のシャットダウンにより主要なデータ発表が延期されている中、Powellの発言は短期的に米ドル（USD）の価値に影響を与える可能性があります。

最近のFed当局者の発言はまちまちでしたが、CME FedWatch Toolによると、市場は現在、10月に25ベーシスポイント（bps）の利下げを完全に織り込んでおり、12月にもさらに25bpsの利下げがほぼ90%の確率で予想されています。

Fed理事のMichael Barrは、関税によるインフレをFedが無視できるかどうかについて懐疑的であり、インフレ目標には重大なリスクがあると述べました。さらに、いくつかの要因がこれらのリスクを緩和する可能性があるとも付け加えました。同様に、St. Louis FedのAlberto Musalem総裁は、インフレ期待が固定されなくなった場合、Fedが短期的な労働市場の変動に対応するのは難しくなるだろうと主張しました。

よりハト派的な見解として、San Francisco FedのMary Daly総裁は、インフレが予想よりもはるかに低くなっていると指摘し、リスクを管理しなければ労働市場の軟化が懸念されると述べました。さらに、Philadelphia FedのAnna Paulson総裁は、初の公開講演で、関税が持続的なインフレを引き起こすとは考えておらず、労働市場リスクが高まっていると見ていると付け加えました。

もしPowellが、労働市場の悪化に対応して政策緩和を継続する必要があると示唆した場合、USDは需要を見つけるのが難しくなる可能性があります。しかし、市場のポジショニングから見ると、たとえ12月の利下げが完全に織り込まれていても、USDの下落余地はあまり残されていません。

一方で、Powellが主要なインフレおよび雇用データの欠如や米中貿易摩擦の再燃の可能性による不確実性を理由に、連続的な利下げに慎重な姿勢を取れば、USDは引き続き他通貨に対して優位を保つ可能性があります。