連邦準備制度理事会が金利を据え置いた場合、市場の熱狂がリスクにさらされる

市場はほぼ全会一致で10月29日の利下げに賭けている。しかし、より静かなシナリオが懸念され始めている：それはFedの現状維持だ。不完全な経済データと成長に対する不確実性が続く中、戦略的な静止の仮説が勢いを増している。この、いまだ大きく過小評価されているシナリオが、最も激しい市場反応を引き起こすとしたらどうだろうか？

市場は金融緩和に賭けている

数週間にわたり、市場は10月29日のFOMC会合でFederal Reserveが25ベーシスポイントの利下げを行うことを既定路線として行動してきた。

大多数のトレーダーは、インフレの鈍化と雇用の緊張緩和が緩和策を正当化すると確信し、利下げを予想している。この自信は主要株価指数の顕著な上昇と暗号資産市場のラリー、特にBitcoinが125,000を超える動きに反映されている。

投資家が主張する中心的な論拠は、最近のいくつかのマクロ経済指標の好意的な読み取りに依拠している。しかし、このダイナミクスは以下のような複数の要因により脆弱な基盤の上に成り立っている：

• インフレは鈍化の兆しを見せており、Fedの引き締めサイクルが終わりに近づいているという見方を強めている；

• 労働市場は緩和の兆しを見せており、特定の主要セクターで雇用創出が相対的に減少している；

• 連邦政府のシャットダウンが信頼できるマクロ経済データへのアクセスを困難にし、分析を見かけ以上に不確実なものにしている；

• 金融市場はすでに利下げを織り込んでいるようで、予想外の展開がより一層リスクとなっている。

言い換えれば、現在のコンセンサスは単なる具体的事実だけでなく、むしろ大部分が不透明な経済環境に対する非常に楽観的な読み取りに基づいている。

もしFedが様子見を決めたら？

金融政策の転換がほぼ全会一致で期待されている状況下で、一部のアナリストは市場を驚かせる可能性のある代替シナリオ、すなわちFedが10月29日に利下げを見送る可能性について懸念し始めている。

このようなシナリオは確かにショックとなるが、排除できない。それは、2026年により深刻な景気後退が予想される中、Fedが金融政策の余地を確保するための戦略を反映するものとなるだろう。この仮説はまだ少数派だが、成長軌道をめぐる不確実性が高まるにつれて信憑性を増している。

現在の熱狂とは対照的に、このシナリオは金融政策の慎重さに基づいている。シャットダウンによる不完全な経済データに直面し、Fedは完全なマクロ経済像がないまま利下げを決定するのは時期尚早と考えるかもしれない。

また、特に暗号資産のようなリスク市場で新たな投機的バブルを助長することを懸念する可能性もある。複数のアナリストはすでに暗号資産が大幅に過大評価されていると見ている。

予想外の現状維持は、株式や暗号資産の即時売りを引き起こす可能性があり、Bitcoinは数時間以内に数千ドル下落する可能性が高い。Altcoinはより変動性が高いため、二桁の損失を被る可能性もある。

最終的に、この一連の流れは、シャットダウンによる不確実性の中で市場が金融政策のシグナルをどのように読み解き、解釈するかの転換点となる可能性がある。現在の状況は、支配的なナラティブへの強い依存と、時に欠落するデータの均質な読み取りに依存するシステムの脆弱性を浮き彫りにしている。10月29日に予測不可能なFedの決定が下されれば、市場を揺るがすだけでなく、米国中央銀行の決定にいまだ大きく左右される暗号資産エコシステムの反射神経とレジリエンスも試されることになるだろう。