SECの投資運用部門は、登録投資顧問が適切なデューデリジェンスと安全対策を講じることを条件に、州信託会社を暗号資産のカストディアンとして利用する場合、執行措置を勧告しないと発表しました。このガイダンスは、顧客の暗号資産に対する適格カストディの選択肢を拡大しつつ、保護手続きの実施を求めるものです。
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SECは、投資顧問が特定の安全対策を遵守する場合、州信託会社が暗号資産のカストディアンとして機能できることを確認しました。
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この救済措置は、カストディ要件に関する正式な規則改正が行われるまでの限定的なスタッフレベルのノーアクションアシュアランスです。
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規制に関する議論は継続中：一部の政策立案者はこの措置を評価する一方、他の者は正式な規則制定を求めています。
state trust companies crypto custody — SECスタッフは、投資顧問が州認可の信託会社を暗号資産のカストディアンとして利用することを認めています。安全対策を確認し、適切に対応してください。
state trust companies as crypto custodians: SECの投資運用部門は、登録投資顧問がデューデリジェンスと安全対策の要件を満たし、顧客の最善の利益に基づいて行動する場合、州信託会社を暗号資産のカストディアンとして利用しても執行措置を勧告しないというノーアクションアシュアランスを発表しました。
state trust companies as crypto custodiansとは？
state trust companies as crypto custodiansは、登録投資顧問や規制対象ファンドのためにデジタル資産の秘密鍵および関連するカストディインフラを保有・保護することが認められた州認可の法人です。SECスタッフのノーアクションアシュアランスにより、投資顧問は書面による手続きの実施と顧客重視のデューデリジェンスを行うことで、これらの法人を利用できるようになります。
投資顧問はどのようにして州信託会社を利用して暗号資産をカストディできるのか？
投資顧問は、デューデリジェンスの結果、そのような法人の利用が顧客の最善の利益になると判断した場合、州信託会社を利用することができます。SECスタッフは、信託会社がカストディの安全対策を維持し、投資顧問が監督を文書化し、ファンドマネージャーがInvestment Company ActおよびInvestment Advisers Actのカストディ規定を遵守する場合に限り、執行措置の勧告を限定的に行うとしています。
投資運用部門のディレクターであるBrian Dalyによれば、この書簡は「カストディ要件の長期的な近代化に向けた暫定的なステップ」と位置付けられています。スタッフは、暗号資産の保護を目的とした手続きと、投資顧問による監督の基準を強調しています。
Law firm Simpson Thacher & Bartlettは、州信託会社が暗号資産をカストディできることについてSECに保証を求めました。出典：SEC なぜSECはこのノーアクションアシュアランスを発行したのか？
このスタッフ救済措置は、暗号資産の適格なカストディアンに関する明確化を求める業界からの要請に応じたものであり、登録投資顧問や規制対象ファンドの不確実性を軽減します。SECが規制フレックスアジェンダの下で正式な規則改正を検討する中、カストディの選択肢を広げる意図を示しています。
現行の法制度では、顧客資産は適格カストディアンによって保有される必要があります。スタッフレターは、デジタル資産のカストディ規則を近代化するための規則改正案が今後発表されることを示唆しています。
この変更を支持する者、反対する者は誰か？
支持者は、このガイダンスが実務的な明確さを提供すると指摘しています。SECコミッショナーのHester Peirceは、「推測ゲーム」に終止符を打ち、投資顧問の顧客やファンドの株主に利益をもたらす可能性があると述べました。市場アナリストや一部の業界関係者は、この措置がカストディ能力を拡大し、普及を後押しすると述べています。
批判者には、コミッショナーのCaroline Crenshawが含まれ、スタッフがノーアクションレターを通じて変更を行うべきではなく、法定の保護と全国チャーター申請者間の公平性を維持するために、パブリックコメントを伴う正式な規則制定が必要だと主張しています。
パブリックリアクションとしては、Bloomberg ETFアナリストのJames Seyffartや、ソーシャルメディア（旧Twitter）上の観察者からコメントが寄せられました。Wyoming州の上院議員Cynthia Lummisも、2020年に始まった州レベルの取り組みを引き合いに出し、励ましの意を表明しました。
出典：Cynthia Lummis よくある質問
トークン化証券はSECの保証の対象となりますか？
はい。スタッフは、登録投資顧問が保有する顧客の暗号資産および規制対象ファンドの暗号資産投資（トークン化証券を含む）がカストディ規定の対象となることを示しました。
これにより直ちにカストディアンが増えるのですか？
可能性があります。利用可能なカストディ法人が拡大されることで、州信託会社がカストディサービスを提供する動機付けとなるかもしれません。市場参加者は、今後適格なカストディオプションが増加すると予想しています。
主なポイント
- スタッフレベルの救済： SEC投資運用部門は、投資顧問が適切な安全対策を講じた州信託会社を利用する場合、執行措置を勧告しません。
- 条件付き： 投資顧問は、デューデリジェンス、監督、およびカストディ選択が顧客の最善の利益であることを文書化する必要があります。
- 規則制定の可能性： この保証は、SECが提案された修正を通じてカストディ規則の近代化を検討する間の暫定的な措置です。
結論
このスタッフによるノーアクションアシュアランスは、州信託会社が適切な安全対策と文書化された監督のもとで登録投資顧問のための暗号資産カストディアンとして機能できることを明確にしています。この措置は現在のカストディオプションを拡大し、今後の正式な規則改正に向けた基盤を築くものです。投資顧問はポリシーを見直し、今後の規制変更に備えるべきです。
公開日：2025-10-07。更新日：2025-10-07。
