SECがSolanaおよびEthereum ETFでステーキングを承認する可能性

• Franklinおよび他の発行者が、投資家向けにステーキングを含む更新されたSolana ETFフォームを提出。
• アナリストは、Solana ETFが2025年10月中旬までに承認される確率を90%と見積もっている。
• 承認されれば、SOL ETFはEthereumや他のプルーフ・オブ・ステーク商品への道を開く可能性がある。

ETF Storeの社長Nate Geraciは、スポットSolana ETFの改訂申請が急増していることについてX（旧Twitter）で言及した。これらの申請にはFranklin、Fidelity、CoinShares、Bitwise、Grayscale、VanEck、Canaryが含まれ、更新されたS-1フォームを提出している。これらの申請の一部は「Amendment No. 4」と記載されており、規制されたファンドを通じて投資家が直接報酬を得られるステーキング機能が含まれている。GeraciはXで、承認が2週間以内に到着する可能性があると投稿し、ステーキングが米国の上場投資信託の一部として間もなく認められるのではないかという期待を高めている。

改訂申請と規制の整合性

資産運用会社の改訂されたS-1フォームは、証券取引委員会（SEC）の規制要件を満たすための適切な調整を反映している。これらの修正は2025年8月29日にはすでに公開されており、発行者と規制当局の間で継続的なやり取りが行われていることを示唆している。アナリストは、申請の大部分が2025年10月中旬に90%の確率で承認されると予測している。

更新された申請はまた、SECが最近採用した「一般的な上場基準」の下で提出されている。これらのルールにより、暗号資産を含むコモディティベースのETFの承認期間が、単純なケースでは240日から75日に短縮された。この規制の変化により、Solana ETFの市場参入が加速し、これまで同様の申請を遅らせていた障壁が減少した。こうした開示は、承認前にSECが必要とするプロセスの一部である。

コア機能としてのステーキング

これらの申請で最も注目すべき特徴はステーキングであり、投資家がSolanaブロックチェーンのセキュリティ向上に貢献することで報酬を得る方法である。これらの報酬はEthereumのステーキングモデルに類似しており、参加者はプルーフ・オブ・ステーク活動に参加することで追加収入を得ることができる。

ETF構造にステーキングを組み込むことで、運用会社はSolanaの提供商品を個人投資家と機関投資家の両方にとってより魅力的にすることを目指している。Geraciは、これは将来のEthereum ETFでステーキングが有効化されるための「前向きなサイン」だと述べており、SECがETF設計内の利回り生成要素に対して柔軟になりつつあることを示している。

REX-Osprey ETFを超えて開発されたこの仕組みは、2025年9月25日に導入される予定である。これらのETFは毎月ステーキング報酬を分配する。Ethereumのプルーフ・オブ・ステークネットワークは、こうした報酬が規制された環境下で安定したリターンを生み出すことをすでに証明している。

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市場の勢いと広範な影響

より広範な暗号資産市場の状況も、これらの申請に重みを加えている。Solanaが2024年に30%上昇したことで、SOLベースのETF立ち上げの見通しは投資家の関心をさらに高めている。申請の急増は、XRP/DOGEのスポットETFやVanguardによる暗号ETF方針の転換など、他の規制上の節目とも重なっている。

これまでステーキングに否定的だったSECの姿勢は、規制当局の態度の変化を示している。委員会がステーキングに反対していた主な理由は、バリデーターの中央集権化、カストディ、報酬の分類などだったが、現在ではSECはやや柔軟になっているようだ。ステーキング提案がETF提案に組み込まれた事実は、この変化を裏付けており、機関投資家の関心が高まっていることを示している。

もしSolana ETFが実際に承認されれば、ステーキングが正当な投資機能として認められることになり、他のプルーフ・オブ・ステークネットワークにもステーキング対応ETFを拡大する前例となる。これにより、Ethereumや、場合によってはCardano、Polkadot、その他のブロックチェーンプラットフォーム向けのステーキング対応ETFの可能性が開かれる。

申請件数の多さと承認プロセスの効率化は、暗号ETFが新たな段階に入っていることを示している。現在の波は、単なる価格エクスポージャーを超え、利回りを意識した規制商品への移行を示している。承認されれば、ステーキングが米国ETF内で正当な仕組みとして認められ、投資家がプルーフ・オブ・ステーク資産と関わる方法を再定義することになるだろう。

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