9月中旬の暗号通貨ウォッチ：FRBの利下げ、ETFの流入、そしてBTC、ETH、TONの厳しいリセット

Bitcoin（BTC） 

BTCは今週の大半は比較的落ち着いており、11万5000～11万7000ドルの狭いレンジをまるでそこに張り付いているかのように維持していました。そして22日の月曜日を迎えると、底値は一気に11万2000ドル台前半まで下落しました。これは非常に典型的な動きで、調整局面の後には必ず強いインパルス的な動きが続くことが分かっています。 

理由といえば、最初のドミノ効果は9月17日のFRBによる利下げでしょう。25bpsの利下げは広く予想されており、確かにビットコインは11万7000ドルに向けて控えめに上昇しました。しかし、パウエル議長のメッセージはシャンパンのように素晴らしいものではありませんでした。ガイダンスは曖昧なものだったため、市場は当初の歓喜をすぐに失ってしまいました。ここで重要なのは、利下げ自体でビットコインが暴落したわけではないものの、その時点で先行き不透明感の種が蒔かれたということです。 

そして19日頃にオプションの満期を迎え、115,000～118,000ドルが1週間を通して魅力的な価格帯となりました。トレーダーたちはこれを「最大の痛み」と呼ぶのが好きです。なぜなら、契約によって最も大きな打撃を受けるところで価格が停滞するからです。これらの契約が満期を迎えると、BTCは自由に動き回り、そして激しく下落しました。 

水面下では、マイナーたちがネットワーク難易度を史上最高値に押し上げていました。強気な見方ですよね？確かに長期的にはそうでしょう。しかし短期的には、コストを賄う必要のあるマイナーからより多くのコインが市場に流通することを意味し、流動性が低い時期に売り圧力が高まります。それ自体が暴落の引き金となるわけではありませんが、下押し圧力をさらに強めることになります。

11万2千株～1万3千株が終値ベースで維持され続ける場合、11万5千株への乱雑な平均回帰を経て、11万7千株～1万8千株で再び上昇することを期待します。11万2千株をペースダウンすれば、市場は11万1千株、そして11万株/10万9千株で価格買いに動く可能性があります。 

エテリアム（ETH）

イーサリアムは9月15日から22日まで、4.4K～4.6Kのレンジで推移し、9日移動平均線（オレンジ色の線）を挟んで推移しましたが、勢いは衰え続けました。RSIは週を通して下落傾向にあり、BTCが自己棚線を突破すると、ETHもそれに追随し、サポートラインを一気に突破して約4.21Kまで下落しました。このウィックは8月20日の安値である約4.06Kとほぼ一致しており、これが現在、主要な下値ラインとなっています。構造的に、ETHは売られ過ぎ状態（RSIは約21）にあり、4時間足のローソク足は、安定したトレンドブレイクというよりは、清算の動きのように見えます。それでは、その理由を分析していきましょう。 

ひそかに大きなニュースの一つは、Coinbaseから発表された。同社はオンチェーンUSDCの利回りをアプリ内で直接利用できるようにした。ニッチな話に聞こえるかもしれないが、これは実質的にイーサリアムの主流への橋渡しとなる。 DeFi 配管工事。Coinbaseアカウントを持つおばあちゃんでも、突然、「流動性プール」の意味を知らずに、プロトコル利回りにワンクリックでアクセスできるようになりました。 

そして、次のハードフォークであるFusakaが12月3日に正式に実装されます。これにより、BLOBのスループットが倍増し、コストが削減され、Ethereumのスケーリングマシンが全体的に円滑になります。機関投資家がひそかに好むタイプのものなので、今後の展開にご期待ください。 

皮肉なことに、ETH特有の強気な勢いはビットコインの暴落によって完全にかき消されてしまいました。相関関係は依然として重要です。BTCがレンジを突破しても、ETHは「ファンダメンタルズが問題だ！」と声を上げることはできず、ただ引きずられるだけで、通常はさらに激しく引きずられるのです。

では、今後の動向はどうなるでしょうか？ETHが終値ベースで4.18～4.20Kを維持できれば、安堵感から4.36～4.42K（そして最終的には4.5K）への反発への道が開かれます。しかし、出来高の増加に伴い4.06Kが下落した場合、より深い切り返しが確定し、市場は新たな下値ベースを築かざるを得なくなります。ビットコインが2度目の下落をしない限り、おそらく乱高下を経て、4.3K半ばへの反発を試みることになるでしょう。

トンコイン（TON）

TONは9月15日から22日まで、6月の安値サポート（約3.04）のすぐ上にある3.0付近で推移しました。しかし、上昇するどころか、逆に下落に転じ、そのブレイクは残酷なものでした。価格は約2.60～2.70まで急落した後、反発しました。一方、4時間足のRSIは約12まで下落し、売られ過ぎの領域に深く入り込みました。これは、数ヶ月間維持されてきた3.0の底値を完全に拒否した形となりました。

信じられないかもしれませんが、今週はTON陣営から大きなニュースは何もありませんでした。BTCやETHとは異なり、TONには安値買いを誘うような新たなきっかけやネタがありませんでした。そのため、市場全体が急騰した際に流動性が全くありませんでした。だからこそ、TONの動きは誇張されたのです。TONが「壊れていた」からではなく、支えとなるものが何もなかったからです。

TONが2.95～3.05のレンジを速やかに回復できれば、これは真のブレイクダウンというよりは、むしろ醜いストップ安値狙いの動きに見えるだろう。3.0を上抜けられなければ、市場は2.6～2.7を新たな底値と見なし、2.5台半ばまで下落リスクが高まるとみられる。今のところ、TONは売られ過ぎの水準にあり、安堵感から反発する材料となるだろうが、その反発を持続させるには、BTCの安定か、TON自身の触媒が必要となる。