前米国家経済会議ディレクターによると、米国経済が労働市場の軟化にもかかわらず堅調に見える理由

元国家経済会議ディレクターは、米国企業が株主への報酬に注力するあまり、労働市場が犠牲になっていると述べています。

新たなCNBC Televisionのインタビューで、Gary Cohnは、企業が過去10年ほどの間に効率化を図りながら人的資本のコストを削減する方法を見つけてきたと語っています。

Cohnによれば、その結果として、労働需要の減少に支えられた生産性向上による堅調な経済が実現しているとのことです。

「企業を経営する際には、資本収益を創出するという株主への義務があることを理解しなければなりません。負債を返済できる必要があります。投入コストが上昇し、完成品の価格を上げられない場合、より効率的になる方法を見つけなければなりません…」

第2四半期には、企業全体の収益は6％強増加しました…利益、EPSは11.8％増加しました。これは効率化によるものだと言えるでしょう。規模が大きくなるほど効率が上がります。つまり、最後の1ドルの方が最初の1ドルよりも効率的です。しかし、企業は自らをより効率的にする方法を見つけました。より少ないコストでより多くの商品を販売しましたが、そのコストは商品コストではなく、労働コストでした…」

失業率にもそれが現れています…

どこかを締め付ければ、別の場所に影響が出ます。そして今私たちが見ているのは、多くの人が『よく分からない。経済は良好だし、利益も良い。小売売上も悪くない。でも雇用市場が弱い』と首をかしげている状況です。」

雇用市場が弱いのは、この方程式を成立させるために、企業が規模を縮小しているからです。」

先週、JPMorgan ChaseのCEOであるJamie Dimonは、米国経済に弱さが見られると警告しました。Dimonは、米国労働統計局（BLS）の修正データによれば、2024年3月から2025年の間に雇用者数が911,000人過大に報告されていたことが明らかになり、米国経済が弱含みであることを示唆していると述べました。

Generated Image: Midjourney