デジタルゴールドが登場、ロンドンの9300億ドルの金市場に変革が訪れるのか？

世界黄金協会は、実物の金に裏付けられたデジタルトークンPGIを発表し、ロンドンの伝統的な金市場をデジタル時代へと導くことを目指しています。この革新により、投資家は標準的な金地金の分割所有権を保有できるようになり、金が初めて債券のように取引・決済・担保として手軽に利用できるようになります。世界規模の数兆ドル規模の担保市場を狙っています。協会は「眠れる」資産の活性化を目指していますが、伝統的な金信奉者はデジタル化が金の安全資産としての本質から逸脱していると疑問を呈しています。

執筆：龍玥

出典：Wallstreetcn

古くから存在する金は、今まさに深いデジタル変革の時代を迎えています。

世界の金業界を代表する機関である世界黄金協会は、今週水曜日に画期的な提案を正式に発表し、ロンドンで実物の金に裏付けられたデジタルトークンを導入する計画を明らかにしました。これは金の取引、決済、担保方法を根本的に変えることを目指しており、9300億ドル規模の世界最大の現物金取引センターに新たな活力をもたらす可能性がありますが、伝統と革新の激しい衝突について市場で議論を呼んでいます。

「眠れる」資産を解放し、数兆ドル規模の担保市場を狙う

長年にわたり、金は銀行や投資家のバランスシート上で主に静的で無収益な価値保存手段としての役割を果たしてきました。世界黄金協会のCEOであるDavid Taitは、Financial Timesに対し、「金はデジタル化されなければ市場のカバレッジを拡大できない」と述べています。

今回導入される中核は「Pooled Gold Interest（PGI）」と呼ばれるデジタルトークンです。世界黄金協会のグローバル市場構造・イノベーション責任者であるMike OswinがCNBCに語ったところによると、各PGIトークンはロンドンの金庫に保管されている特定の実物金に対する合法的な所有権を表し、投資家が標準的な400オンス金地金の分割所有権を初めて取引できるようになります。

「私たちは金を、デジタルネイティブな債券や現金と肩を並べる金融資産として位置付けたい」とOswinはインタビューで明言し、「（PGIを通じて）金の担保化は債券の担保化と同じくらい簡単になる」と述べました。

この動きの主な目的は、金を金融担保として流動化し、証拠金要件を満たすために手軽に利用できるようにし、巨大な世界の担保市場に参入することです。

「第三の柱」：ロンドン取引の構図を再構築？

現在、ロンドンの店頭金市場（Loco London）には主に2つの取引モデルがあります。「Allocated Gold（指定金）」は特定の金地金の所有権を持つもので、「Unallocated Gold（非指定金）」は一定量の金に対する債権を持つものであり、これは世界で最も一般的な取引形態ですが、投資家は機関の信用リスクを負う必要があります。

PGIの導入は、世界黄金協会によって市場取引の「第三の柱」と位置付けられています。世界黄金協会のデータによると、今年6月30日時点でロンドンの金庫に保管されている金の総量は8,776トン、価値は9,275億ドルに達しています。

Oswinは楽観的に、PGIは将来的に金先物契約の現物決済メカニズムとしても活用される可能性があり、その応用範囲は英国にとどまらず、「米国や他の法域での導入も検討している」と述べています。

変革か、それとも話題作りか？市場の疑念は残る

しかし、この壮大なビジョンには抵抗もあります。市場の反応は二極化しています。

「本物の金信奉者は全く気にしないか、むしろ警戒するだろう」とAJ Bellの投資ディレクターRuss Mouldはインタビューで率直に語っています。彼は、金の最大の魅力はその物理的な実在性にあり、「金融の複雑さ、不透明さ、レバレッジに対抗する手段」だとし、デジタル化はこれらのリスクを再び持ち込む可能性があると指摘しています。

このような懐疑は他にも見られます。金取引プラットフォームBullionVaultのリサーチディレクターAdrian Ashはさらに鋭く、「これは存在しない問題に対する解決策を探しているようなものだ」とコメントしています。

市場の慎重な姿勢は、金市場が非常に伝統的でリスク回避的な参加者によって支配されていることに起因しています。以前、世界黄金協会がロンドン金銀市場協会（LBMA）と共同で導入したブロックチェーンデータベース「Gold Bar Integrity Program」も、市場での普及は比較的遅く、これがPGIの将来に不確実性をもたらしています。果たしてこれは業界を変革する革命となるのか、それともまたしても話題先行で終わるのか、市場の最終的な評価を待つ必要があります。