市場は今、パニックに包まれたお買い得品をハンターたちにプレゼントしました。CoreWeave ( CRWV -2.48%)は、9月2日（執筆時点）までの30日間高値から37%急落し、火曜日にさらに9.59%下落して$93.34で取引を終えました。Nvidia ( NVDA 0.57%)は、先週FY2026第2四半期の好決算を発表して以来、6%下落しています。
人工知能（AI）インフラのブームは減速していません――減速しているのはウォール街の評価能力だけです。これらは壊れたビジネスではありません。AI革命の基盤であり、今は割安で取引されています。
私がこれら2つのトップAI株を下落時に買う理由はここにあります。
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CoreWeaveの厳しい数字がチャンスを生む
CoreWeaveの急落は恐ろしいように見えます――しかし、実際に何が起きたのかを見れば違います。同社はOpenAIやMicrosoftのAIワークロードを支えており、2025年には売上高が50億ドルに達する見込みです――現在の20億ドル未満からの成長です。
これはほとんどの企業が10%の成長に苦しむ世界で、3桁の売上成長です。しかし、株価はロックアップ解除後のインサイダー売り、テック全体の売り、そして提案されているCore Scientific買収の価値低下への懸念という、ネガティブなセンチメントの完璧な嵐に打たれました。
弱気派は買収価値の下落――発表以来約10%減――と同社のキャッシュバーンに注目しています。リスクがあるのは間違いありません。CoreWeaveは多額の負債を抱えており、第2四半期は過去最高の売上にもかかわらず大きな損失を計上しました。
しかし、ほとんどのアナリストのセンチメントは依然としてポジティブです。Citigroupは最近、AI需要の加速を理由にCoreWeaveを「買い」に格上げし、目標株価を$160としました。H.C. Wainwrightはこの下落を「魅力的なエントリーポイント」と呼んでいます。
過去売上の13倍という評価でCoreWeaveはテックセクター平均の8.4倍より高いですが、年率3桁成長を続ける企業はプレミアムバリュエーションに値します。インサイダー売りは悪く見えますが、インサイダーは依然として株式の大半を保有しており、利益確定であって撤退ではありません。
Nvidiaの「失望」は他社にとっての勝利
Nvidiaの「罪」とは？データセンター売上が前年比「たった」56%増で、四半期売上が467億ドルに達したことです。四半期ごとの成長率は5%に減速し、AIブーム開始以来初の一桁成長となりました。中国向け売上は輸出規制によりゼロとなりました。同社は次四半期の売上を540億ドルとガイダンスしましたが、奇跡を期待する市場にはなぜか失望と映りました。
これを現実的に見てみましょう。Nvidiaは四半期でAdobeの年間売上のほぼ2倍を生み出しました。600億ドルの自社株買いを承認し、135億ドルのフリーキャッシュフローを計上しました。それでも株価は下落しました。投資家が3桁成長に慣れすぎて、この56%の前年比成長が失敗のように感じられたからです。
中国懸念は現実ですが、過剰反応です。確かに今四半期は中国向けH20チップの売上はゼロでした。しかし同社は中国抜きでも次四半期540億ドルのガイダンスを出しており、他地域の需要が十分に補っていることを証明しています。
3桁成長から「たった」56%成長への減速は一見警戒すべきですが、Nvidiaは今四半期だけで多くのFortune 500企業が年間で稼ぐ以上の売上を追加しています。ウォール街は成長が驚異的から非凡になったことでパニックになっています。これはビジネスの問題ではなく、認識の問題であり、認識の問題は買いのチャンスを生みます。
ウォール街の現実チェックが私のエントリーポイントを作る
両銘柄とも同じ病に苦しんでいます：期待のインフレです。企業が常に驚異的な結果を出し続けると、単なる優秀が失望に変わります。CoreWeaveの2026年予想128%売上成長も、投資家が負債を懸念すれば十分ではありません。Nvidiaの56%成長も、投資家が75%を期待していれば十分ではありません。
確かに両銘柄ともリスクはあります――CoreWeaveの負債、Nvidiaの中国リスク――しかし完璧な企業が安売りされることはありません。ウォール街はCoreWeaveがもっと速く成長しないこと、Nvidiaが1四半期で460億ドルという驚異的な売上を出したのに「それ以上でなかった」ことを罰しています。
それは失敗ではなく、恐怖です。そして恐怖こそが私が株を買いたい時――特にこの2つのAIの中核銘柄を買いたい理由です。
