米国の8月非農業部門雇用者数は引き続き低調な推移が予想され、失業率は2021年以来の最高水準となる可能性

　　エコノミストは、金曜日に発表される非農業部門雇用者数（NFP）レポートが、米国の雇用増加ペースがパンデミック以降で最も弱い状態を継続していることを示し、FRBの利下げに対する最後の疑念を払拭すると予想しています。

　　Bloombergの調査を受けたエコノミストの予想中央値では、8月の非農業部門雇用者数の増加は7.5万人に達する可能性があり、4か月連続で10万人を下回る見通しです。失業率は4.3%に上昇し、2021年以来の最高水準になると予想されています。

　　ここ数か月、米国の雇用増加は大幅に減速しており、8月の非農業部門雇用者数の増加は4か月連続で10万人を下回る見込みです。

　　最近数か月、企業は消費需要、コスト価格、貿易政策による継続的な経済的不確実性を懸念しており、採用活動は明らかに減速しています。これにより、FRBの担当者は減速する労働市場を支援するための行動を取る必要性に、より大きな圧力を受けています。

　　EY-ParthenonのチーフエコノミストであるGregory Dacoは、民間部門の雇用増加は主にヘルスケア、レジャーおよびホスピタリティ業界によって牽引されていると予想しています。

　　エコノミストのAnna Wongは、連邦教育資金の凍結解除後、地方自治体の採用が全体の雇用データを押し上げるだろうと述べています。

　　木曜日に発表されたADPのデータによると、8月の民間部門雇用は5.4万人の増加にとどまり、予想を下回りました。

　　8月1日に発表された7月の非農業部門雇用者数レポートでは、ここ数か月の雇用増加が以前の報告よりもはるかに弱いことが示され、多くのエコノミストや政策立案者の労働市場に対する見方が変わりました。データの大幅な下方修正により、トランプ前大統領は突然労働統計局長を解任し、この動きは米国のデータの信頼性に対する懸念を引き起こしました。

　　 Bank of America のエコノミストであるShruti Mishraは、「2025年までの修正回数を考慮すると、7月の雇用増加数も下方修正される可能性があり、もしそうなれば、労働市場の弱さは我々の予測よりも深刻であることを示すかもしれない」と述べています。

　　労働統計局は来週火曜日に基準データの初期修正版を発表する予定であり、この調整により3月までの1年間で数十万の雇用が削減される可能性があります。

　　FRBへの影響

　　Dacoはレポートの中で、「労働市場の状況がますます脆弱になる中、FRB議長のPowellは利下げに対してオープンな姿勢を示しており、弱い8月の雇用レポートは利下げの理由をさらに強化するだろう」と述べています。

　　他の指標や調査も労働市場が軟化していることを示しています。水曜日に発表されたデータによると、7月の米国の求人件数は10か月ぶりの低水準に落ち込みました。Evercore ISIのアナリストは、これにより非農業部門雇用データが9月の利下げの可能性を覆すことがより困難になったと述べています。

　　木曜日に発表された政府データによると、米国の先週の失業保険申請件数は6月以来の最高水準に達しました。Challenger, Gray & Christmasのデータによれば、8月の計画採用人数は記録上最も弱い水準に落ち込み、解雇の意向は増加しています。

　　特に弱い雇用レポートは、市場が今月より大幅な利下げを織り込む動きを促す可能性さえあります。CreditSightsの投資適格クレジットおよびマクロ戦略責任者であるZachary Griffithsは、8月の雇用増加が3か月の月平均で5万人を下回った場合、利下げを引き起こすのに十分かもしれないと述べています。

　　先物契約の価格付けは、FRBの担当者が9月16日から17日の会合で基準金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性が高いことを示しています。しかし、その後の会合でFRBがどのような行動を取るかはまだ不透明です。

　　 Wells Fargo の上級エコノミストであるSarah Houseは、インフレが依然として強く、労働市場が弱まっていることを考慮すると、政策立案者は雇用と物価安定という2つの主要目標の間で板挟みになっていると述べています。連邦公開市場委員会（FOMC）メンバー間の意見の相違も今後増える可能性があります。

　　しかし彼女は、労働市場が今後数か月で金利決定の主要な決定要因になると予想しています。

　　Houseは「少なくとも短期的には、金融政策の進路は雇用市場の変化により大きく左右されるだろう。労働市場はより早く変化する可能性がある」と述べています。