現物型暗号資産ETFの機関投資家による採用：弱体化する米ドルに対する戦略的ヘッジ

2025年における米ドルの価値下落は、機関投資家の投資戦略に大きな変化をもたらしました。2025年8月までにDXYは年初来で11%下落し、過去50年以上で最悪のパフォーマンスを記録しました[1]。この下落は、政策の不確実性、貿易摩擦、そして2025年の米国経済成長率が1.5%に減速すると予測されていることが要因となっています。これにより、機関投資家は従来の法定通貨担保資産の代替手段を模索するようになりました。そこで登場したのが、物理的なcrypto ETFであり、ドル安に対するヘッジのための重要なツールとなっています。

特にBitcoinおよびEthereumのETFは、2025年8月までに294億ドル以上の資金流入を集めており、BlackRockのIBITのようなBitcoin ETFは180億ドルの運用資産を獲得しています[2]。例えば、Harvardの基金はIBITに1億1700万ドルを割り当てており、Bitcoinがヘッジ手段として広く機関投資家に認識されていることを示しています。この変化の背景には、Bitcoinの供給量が2100万枚で固定されていること、そして米ドルとの過去の逆相関が-0.29であることが挙げられます[2]。一方、Ethereum ETFは4.5～5.2%のステーキング利回りによって注目を集めており、資本の増加と収入源の両方を提供しています[1]。

規制の明確化も大きな推進力となっています。米国のCLARITY法およびGENIUS法は、デジタル資産の分類とステーブルコインの透明性を義務付け、機関投資家のリスクを軽減しました[3]。これらの枠組みとcrypto ETFの現物による創設・償還メカニズムの導入により、予測可能な環境が整い、大規模な資産配分が可能となりました[2]。例えば、米国政府が保有する205,515 BTCの売却を拒否し、戦略的Bitcoin準備金を設立したことは、Bitcoinが準備資産として正当化されたことをさらに裏付けています[2]。

crypto ETFの戦略的意義は、マクロ経済の動向によってさらに強化されています。世界のM2マネーサプライが55.5兆ドルに達し、米国のコアインフレ率が2.8%で安定している中、機関投資家はBitcoinを金よりも優れた選択肢と見なす傾向が強まっています[5]。Bitcoinと金を組み合わせた二資産戦略が注目を集めており、2025年までにBitcoinの時価総額が5～6兆ドルに達すると予測されていることから、金の23.5兆ドルの支配力を補完する存在となっています[1]。Morgan Stanleyは、2026年までにさらに10%のドル下落を予測しており、ヘッジの必要性が一層高まっています[1]。

インフラの改善も機関投資家の導入を後押ししています。FidelityやSchwabのような企業は、401(k)プラン向けにBitcoin ETFの導入を検討しており、主流への受け入れが進んでいることを示しています[4]。退職金口座や企業財務へのcrypto ETFの統合—MicroStrategyによるBitcoin配分がその一例—は、長期的なポートフォリオの強靭性における役割を強調しています[3]。

ドルの価値下落が加速する中、機関投資家によるcrypto ETFの採用はもはや投機的なものではなく、戦略的なものとなっています。規制枠組みの成熟とマクロ経済の追い風により、BitcoinおよびEthereumのETFは、法定通貨の不安定な時代における機関投資家の運用方法を再定義しようとしています。

Source:
[1] Devaluation of the U.S. Dollar 2025
[2] Institutional Adoption and the 2025 Crypto Market
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation
[4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity
[5] Bitcoin as a Structural Hedge Against Fed Policy Failures