ビットコインは現代の価値保存手段として：Mark Cubanの転換とポートフォリオへの影響

2025年、Mark Cubanが声高な懐疑論者からBitcoin支持者へと変貌したことは、現代ポートフォリオ理論の進化における重要なケーススタディとなっています。かつてBitcoinを「デジタルバナナ」と揶揄していたCubanは、現在では経済危機時において「金のより優れたバージョン」と呼び、その携帯性、分割性、プログラム可能な希少性を挙げています[1]。この変化は、Bitcoinの時価総額が2.36兆ドルに迫り（金の23.5兆ドルの評価額の約10%）、機関投資家による導入が加速しているという、より広範な制度的・市場的ダイナミクスを反映しています[3]。

Bitcoin vs. Gold：希少性、流動性、機関投資家の導入

価値の保存手段としてのBitcoinの魅力は、その独自の特性にあります。コードによって保証された2,100万枚という固定供給量は、金の年間2%の供給増加を上回るデフレモデルを生み出します[4]。2024年の半減期により、Bitcoinのインフレ率は0.9%にまで低下し、その希少性の物語をさらに強化しました[3]。一方、金のストック・トゥ・フロー（S2F）比率は62と歴史的に高いものの、BitcoinのS2Fは120に達し、より強力な「ホドラー」効果を示しています[3]。

機関投資家による導入もバランスを変えています。2025年初頭には、機関投資家の59%がポートフォリオの少なくとも10%をBitcoinに割り当てており、BlackRockのIBITのような現物ETFの登場が、運用資産180億ドルを集める原動力となりました[1]。金は依然として23.5兆ドル規模の市場ですが、株式との相関が高まることで分散効果が薄れつつあります[2]。Cubanが自身の暗号資産ポートフォリオの60%をBitcoinに割り当てていることはこの傾向を象徴しており、彼はBitcoinを法定通貨の価値下落に対するヘッジとして強調しています[4]。

リスク、リターン、ポートフォリオへの影響

Bitcoinのリスク・リターンプロファイルは大きく成熟しました。そのボラティリティは依然として金より高いものの、2025年8月時点で金の年率ボラティリティの2.2倍にまで低下しており、市場の成熟と規制の明確化を反映しています[4]。14年間で、Bitcoinのリスク調整後リターン（シャープレシオ1.04～1.06）は金の2.03を上回っていますが、Bitcoin20%／金80%のポートフォリオではシャープレシオ2.94を達成し、分散投資のメリットを示しています[4]。Cubanの強気姿勢はデータによって裏付けられており、Bitcoinは2023年から2025年にかけて375.5%上昇し、金の13.9%のリターンを大きく上回りました[4]。

しかし、金は依然として伝統的な安全資産としての役割を保持しています。中央銀行は2025年第1四半期に710トンの金を追加し、金ETFには211億ドルの資金流入があり、米国の機関投資家がその70%を占めました[1]。アナリストは、スタグフレーションリスクや地政学的緊張の高まりを背景に、2026年半ばまでに金が1オンス4,000ドルに達すると予測しています[1]。Cuban自身の投資にはInjective（INJ）などのアルトコインも含まれており、Bitcoinの成長性と金の安定性を組み合わせたバランスの取れたアプローチを示しています[4]。

Cubanのポートフォリオと分散投資の未来

Cubanの転換は、分散投資のより広範な再定義を象徴しています。彼は現在、危機的状況での優位性を理由に「一日中、毎日」金よりもBitcoinを推奨しています[1]。InjectiveやDogecoin（DOGE）などのレイヤー1プロジェクトへの投資も、より広範な暗号資産エコシステムへの自信を示しています[4]。しかし、Robert R. Johnsonのような批評家は、Bitcoinは依然として投機的であり、株式のような収益ストリームを持たないと主張しています[2]。

投資家にとって、Bitcoinと金の選択はリスク許容度とマクロ経済見通しに依存します。Bitcoinのプログラム可能な希少性と機関投資家の導入は、通貨価値下落への有力なヘッジとなる一方、金の歴史的な堅牢性は安定性を提供します。Cubanのポートフォリオが示すように、両資産戦略はBitcoinの成長性と金の安全性の両方を活用できる可能性があります[1]。

結論

Mark CubanがBitcoinを「デジタルゴールド」として受け入れたことは、資産配分におけるパラダイムシフトを示しています。金が保守的なポートフォリオの礎であり続ける一方で、Bitcoinの技術的優位性と機関投資家の導入は、現代の価値保存手段としての地位を確立しつつあります。市場が進化する中、投資家はBitcoinの革新性と金の実績ある信頼性を天秤にかける必要があり、この選択が今後10年のポートフォリオ構築を左右することになるでしょう。

Source:
[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact
[2] Gold's market volatility and the fading safe haven effect
[3] The Growing Scarcity and Investment Potential of Full ...
[4] Bitcoin & Gold Portfolio