ゴールドマンは、SNBのハト派姿勢が分断を深める中、ユーロの上昇を予想

Goldman Sachsは、進化するEUR/CHF通貨ペア市場において主要なプレーヤーとしての地位を確立しており、同社のアナリストは欧州とスイスの金融政策の複雑な相互作用を反映した戦略的な立場を取っています。最近の見解によると、同社のEUR/CHFに対するアプローチは、特に欧州中央銀行（ECB）とスイス国立銀行（SNB）との間の異なる中央銀行戦略の評価に基づいています。

Goldman SachsのEUR/CHF戦略の中心的な要因の一つは、SNBの継続的なハト派姿勢です。SNBはゼロ金利政策を維持しており、2025年6月には金利を0.0%に引き下げました。これは、スイスフランを弱め、輸出主導の成長の中で経済を支えるという長年の戦略と一致しています[1]。これは、ユーロ圏の金融環境を緩和しつつも、スイスで見られるほどの緩和には至っていないECBの最近の利下げの動きとは大きく対照的です。その結果、EUR/CHFペアには上昇圧力がかかり、ユーロはスイスフランに対して強含みとなっています。Goldman Sachsはこれをトレンドの継続と見ており、ECBの政策正常化が予想される中で、ユーロがフランに対してさらに上昇すると予測しています[2]。

同社のEUR/CHFに対する姿勢は、両地域間のマクロ経済的な違いにも影響されています。ユーロ圏ではインフレの緩和傾向が見られ、最近のデータでは物価上昇の鈍化が示されており、これはECBの金融緩和政策と一致しています。一方、スイスではインフレ圧力が限定的であり、SNBがより中立的な姿勢を取る必要性が低下しています[3]。この経済的なファンダメンタルズの違いが、ユーロがスイスフランに対して引き続き上昇するという期待を強化しています。Goldman Sachsのアナリストは、ECBが利下げを継続し、SNBが緩和的な姿勢を維持する限り、EUR/CHFペアは上昇トレンドを維持する可能性が高いと強調しています。

金融政策に加え、Goldman Sachsは世界経済の状況や米ドルの動向など外部要因の役割も強調しています。同社は、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針やトランプ氏の貿易政策を巡る不確実性によってもたらされた最近のドルのボラティリティが、間接的にEUR/CHFの動向に影響を与えていると指摘しています。ドル安はリスクオンのセンチメントを支え、ユーロに有利に働く一方で、安全資産と見なされることの多いスイスフランは相対的にパフォーマンスが劣っています[4]。Goldman Sachsのアナリストは、世界的な成長懸念や地政学的リスクが市場心理に引き続き影響を与える中、この傾向が短期的に続くと予想しています。

同社の戦略的ポジショニングには、EUR/CHFペアのテクニカル分析も組み込まれています。過去のトレンドを見ると、このペアは長期的な上昇トレンドにあり、主要なサポートおよびレジスタンスレベルがユーロのさらなる強さの可能性を裏付けています。Goldman Sachsは、1.05から1.08のレンジ内の重要な水準を指摘しており、1.08を上抜けるとユーロの上昇が加速する可能性があるとしています[5]。テクニカルな見通しとマクロ経済的な評価を組み合わせることで、EUR/CHFに対する強気の姿勢を支持しています。

Goldman SachsのEUR/CHF戦略は、金融政策の違い、マクロ経済トレンド、テクニカル指標の組み合わせを反映しています。同社の分析は、SNBの緩和的な姿勢がECBとの主要な差別化要因であることを強調し、米ドルのボラティリティや世界的なリスク選好といった外部要因も補強的な役割を果たしています。ECBが緩和サイクルを継続し、SNBがハト派姿勢を維持する中、EUR/CHFペアは恩恵を受け、短期的にもさらなる上昇が見込まれます。

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